(網(wǎng)經(jīng)社訊)5月20日消息，麗人麗妝公告，公司股票價格已連續(xù)兩個交易日漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動情形。就目前市場上較為關(guān)注的“麥角硫因”成分，公司自有品牌美壹堂口服類“千金極光飲”等產(chǎn)品中含有麥角硫因成分。該產(chǎn)品主要定位是調(diào)理肌膚、養(yǎng)顏美白，麥角硫因僅為占比很少的輔助添加劑。2025年一季度，該產(chǎn)品累計成交金額（GMV）僅為400.60萬元，銷售收入整體占比不到1%，對公司日常經(jīng)營及整體業(yè)績影響很小。
一、概念炒作：資本市場的一場成分"狂歡"
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺（DR.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，麥角硫因（Ergothioneine）作為一種天然抗氧化劑，近年因其在抗衰老、美白等領(lǐng)域的潛在功效成為化妝品行業(yè)的新寵?？茖W(xué)研究表明，這種存在于蘑菇等食物中的氨基酸衍生物，具有獨特的細(xì)胞保護機制，可能延緩皮膚老化。正是這種"科學(xué)光環(huán)"，使其成為資本市場的炒作標(biāo)的。
麗人麗妝股價的異常波動，本質(zhì)上反映了A股市場長期存在的"概念炒作"現(xiàn)象。投資者對新興成分的過度熱情，往往脫離企業(yè)的實際業(yè)務(wù)構(gòu)成。類似案例在資本市場屢見不鮮：從玻尿酸到煙酰胺，每當(dāng)某成分成為市場熱點，相關(guān)企業(yè)股價便會應(yīng)聲上漲。這種脫離基本面的炒作，既體現(xiàn)了市場對新消費趨勢的敏感，也暴露了投資決策中的非理性因素。
二、企業(yè)回應(yīng)：在合規(guī)披露與市值管理間的平衡術(shù)
麗人麗妝的公告措辭值得玩味。一方面承認(rèn)產(chǎn)品含有關(guān)鍵成分，另一方面強調(diào)其"占比很少""影響很小"，這種看似矛盾的表述實則展現(xiàn)了上市公司在合規(guī)披露與市值管理間的精準(zhǔn)平衡。
根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》，公司有義務(wù)澄清可能影響股價的市場傳聞。麗人麗妝通過量化披露（400.60萬元GMV、不足1%的占比）的方式，既履行了信披義務(wù)，又避免了誤導(dǎo)性陳述。這種處理方式反映出當(dāng)前上市公司應(yīng)對概念炒作的成熟策略：既不放棄概念帶來的關(guān)注度，又要規(guī)避過度炒作的法律風(fēng)險。
值得注意的是，公告特別指出麥角硫因是"輔助添加劑"，這既符合《化妝品標(biāo)簽管理辦法》對成分標(biāo)注的要求，也暗示了其實際功效可能被市場夸大。這種表述藝術(shù)體現(xiàn)了化妝品企業(yè)在營銷話術(shù)與合規(guī)邊界間的謹(jǐn)慎拿捏。
三、行業(yè)透視：成分競賽背后的研發(fā)困局
麗人麗妝案例折射出中國化妝品行業(yè)的深層矛盾：一方面，消費者對"成分黨"的追捧倒逼企業(yè)不斷追逐新概念；另一方面，真正具有原創(chuàng)性的核心技術(shù)仍顯不足。
數(shù)據(jù)顯示，2024年中國功能性護膚品市場規(guī)模已突破千億，其中"科學(xué)護膚"概念產(chǎn)品增速達25%以上。但行業(yè)研發(fā)投入強度平均僅為3.5%，遠低于國際巨頭的8%-10%。美壹堂"千金極光飲"400萬元的季度銷售額，在歐萊雅等國際品牌單個爆款產(chǎn)品動輒上億的業(yè)績面前，確實顯得勢單力薄。
這種現(xiàn)狀提醒我們：成分創(chuàng)新不能停留在添加劑的簡單堆砌。日本品牌POLA耗時10年研發(fā)的"麥角硫因+葡萄糖胺"復(fù)合技術(shù)，才是真正的競爭壁壘。中國企業(yè)若想擺脫概念炒作的短期行為，必須建立從基礎(chǔ)研究到臨床驗證的完整創(chuàng)新鏈。
四、投資者警示：理性看待概念背后的商業(yè)實質(zhì)
對于投資者而言，麗人麗妝案例提供了生動的風(fēng)險教育。公告中"影響很小"的明確表述，實際上是對過熱投資的預(yù)警。歷史經(jīng)驗表明，成分概念股的股價漲幅中位數(shù)在概念曝光后30個交易日達到峰值，但隨后60個交易日平均回調(diào)幅度超過40%。
專業(yè)分析師建議，評估化妝品企業(yè)應(yīng)關(guān)注三個核心指標(biāo)：研發(fā)費用占營收比、專利數(shù)量中發(fā)明專利占比、復(fù)購率。相比之下，單一成分的短期話題性難以構(gòu)成持續(xù)競爭力。正如某基金經(jīng)理所言："投資化妝品股不是投資化學(xué)元素周期表，而是投資品牌溢價和研發(fā)轉(zhuǎn)化能力。"
麗人麗妝的這則公告，猶如一面多棱鏡，折射出資本市場、產(chǎn)業(yè)升級與消費者認(rèn)知的多重鏡像。在"顏值經(jīng)濟"持續(xù)升溫的背景下，企業(yè)需要以更扎實的研發(fā)打破成分內(nèi)卷，投資者應(yīng)當(dāng)以更冷靜的眼光穿透概念迷霧，監(jiān)管部門則需繼續(xù)強化對"偽概念"炒作的打擊力度。只有當(dāng)資本市場的熱情與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理性形成共振，才能培育出真正具有全球競爭力的中國美妝品牌。
