(網(wǎng)經(jīng)社訊)(網(wǎng)經(jīng)社訊)周二盤后，深陷政治漩渦的特斯拉發(fā)布了一份核心業(yè)績完全遜于預期的一季報。由于汽車交付量的驟減，公司營收、利潤等核心財務指標全部大幅低于預期。
一、核心業(yè)績?nèi)嫦禄?，市場預期落空
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活臺（DL.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，特斯拉2024年一季度財報顯示，公司營收僅為193.35億美元，遠低于市場預期的213.48億美元，同比下滑9.2%，環(huán)比下降24.8%。這一表現(xiàn)是特斯拉自2022年以來最差的季度數(shù)據(jù)。核心業(yè)務汽車交付量的大幅下降是拖累業(yè)績的主因：一季度交付量為336,681輛，同比下降13%，導致汽車業(yè)務營收驟降20%至139.67億美元。盡管能源和儲能業(yè)務營收同比增長67%（達27.3億美元），但其規(guī)模不足以抵消汽車業(yè)務的頹勢。
值得注意的是，特斯拉的盈利質(zhì)量進一步惡化。營業(yè)利潤同比暴跌66%至3.99億美元，營業(yè)利潤率僅剩2.1%。若剔除5.95億美元的監(jiān)管積分收入，公司將錄得虧損。調(diào)整后每股收益0.27美元，較市場預期低37%。這表明特斯拉當前的增長模式嚴重依賴政策紅利，而非內(nèi)生盈利能力。
二、多重因素交織下的業(yè)績困境
1. 需求疲軟與競爭壓力
特斯拉主力車型Model 3/Y已進入產(chǎn)品生命周期中后期，而Cybertruck產(chǎn)能爬坡緩慢（一季度僅交付約3,000輛）。與此同時，中國車企（如比亞迪）和傳統(tǒng)車企（如大眾、福特）的電動化轉(zhuǎn)型加劇了全球市場競爭。歐洲市場因補貼退坡需求放緩，而美國市場的高利率環(huán)境進一步抑制了消費者購買意愿。
2. 貿(mào)易政策的不確定性
財報多次提及關(guān)稅政策的負面影響，直指特朗普政府可能加征的貿(mào)易壁壘。特斯拉的能源業(yè)務（尤其是Megapack儲能產(chǎn)品）因依賴中國磷酸鐵鋰電池而首當其沖。盡管汽車業(yè)務目前主要依賴本土生產(chǎn)，但供應鏈中的進口零部件（如電機材料）同樣面臨成本上升風險。這種政治經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，迫使特斯拉推遲了2025年增長預期的重新評估。
3. 戰(zhàn)略資源投入的短期陣痛
公司在AI研發(fā)（如FSD自動駕駛、Optimus機器人）和鋰精煉廠等領(lǐng)域的投入導致運營費用同比增加。盡管這些投資可能在未來構(gòu)建競爭壁壘，但短期內(nèi)加劇了財務壓力。
三、未來展望：畫餅充饑還是蓄勢待發(fā)？
1. 產(chǎn)品路線圖的矛盾性
特斯拉重申2025年上半年推出廉價車型的計劃，但強調(diào)將采用“新舊平臺混合”的生產(chǎn)策略。這種折中方案雖能利用現(xiàn)有產(chǎn)能（目標2024年產(chǎn)量增長60%以上），但也暗示新平臺研發(fā)可能不及預期。市場擔憂其廉價車型的競爭力可能弱于中國同價位產(chǎn)品（如比亞迪海鷗）。
2. Robotaxi的想象空間與風險
馬斯克將Robotaxi（Cybercab）視為“顛覆性產(chǎn)品”，計劃2026年量產(chǎn)。但這一愿景面臨技術(shù)（FSD尚未實現(xiàn)L4級自動駕駛）、法規(guī)（全球監(jiān)管態(tài)度分化）和基礎(chǔ)設施（充電網(wǎng)絡適配）的多重挑戰(zhàn)。今年6月奧斯汀的試點項目將成為關(guān)鍵觀察窗口。
3. 垂直整合的潛在紅利
德州鋰精煉廠的投產(chǎn)有望降低電池成本，但鋰價已從2022年高點回落，其經(jīng)濟效益可能低于預期。Optimus機器人的工廠試點若成功，或能提升生產(chǎn)效率，但商業(yè)化落地仍需數(shù)年時間。
四、市場反應與投資邏輯的分化
盡管財報數(shù)據(jù)糟糕，特斯拉股價盤后波動平淡，反映市場已提前消化部分利空。投資者更關(guān)注兩點：一是馬斯克在財報會中是否釋放明確信號（如廉價車型的具體定價、FSD技術(shù)突破）；二是特斯拉能否在政治博弈中爭取關(guān)稅豁免（如游說政府將儲能電池列入例外清單）。
長期來看，特斯拉的估值仍建立在“科技公司”而非“汽車制造商”的敘事上。若AI和機器人業(yè)務能兌現(xiàn)部分承諾，其高市盈率（當前約40倍）或可維持；反之，隨著傳統(tǒng)車企在電動化領(lǐng)域的追趕，特斯拉可能面臨估值體系的重塑。
五、結(jié)論：轉(zhuǎn)型陣痛期的十字路口
特斯拉正經(jīng)歷從“電動化先驅(qū)”向“綜合能源科技公司”的艱難轉(zhuǎn)型。一季度財報暴露了其在產(chǎn)品周期、地緣政治和戰(zhàn)略投入間的多重平衡難題。短期來看，廉價車型和儲能業(yè)務是扭轉(zhuǎn)頹勢的關(guān)鍵；中長期則需依賴FSD和機器人技術(shù)的突破。投資者需警惕：在宏觀環(huán)境不確定的背景下，特斯拉的“畫餅”能力或?qū)⒊掷m(xù)接受嚴峻考驗
