(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：三季度，阿里大力投入內(nèi)容，注重用戶(hù)為先；京東低價(jià)策略穩(wěn)定推進(jìn)，開(kāi)拓下沉市場(chǎng)；拼多多側(cè)重高質(zhì)量發(fā)展，升級(jí)全域消費(fèi)。良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，在三季報(bào)數(shù)據(jù)中也可見(jiàn)一斑。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專(zhuān)題：數(shù)字零售“三巨頭”三季報(bào)比拼 阿里 京東 拼多多營(yíng)利雙增http://www.qjkhjx.com/zt/szlssjts/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜吳夏雪
審稿｜云馬
隨著拼多多三季報(bào)在11月28日晚間的發(fā)布，電商“三巨頭”三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露完畢。該季度，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）在營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，不過(guò)在增速方面的差異較大。此外，在研發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)方面的投入也略有差別。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺(tái)（DR.100EC.CN）獲悉，整體來(lái)看，京東營(yíng)收規(guī)模最大，拼多多營(yíng)收增速最快；阿里凈利潤(rùn)規(guī)模最大且增速最快。三家公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增勢(shì)與二季度相同。此外，在研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用方面，均為阿里規(guī)模最大，而拼多多則均是增速最快。
一、拼多多營(yíng)收“一騎絕塵”？
三季度處于消費(fèi)淡季，缺少618、雙11等大促節(jié)日加持，部分公司在營(yíng)收方面環(huán)比二季度有所下降。
該季度，阿里巴巴營(yíng)收2248億元，同比增長(zhǎng)8.5%。其中，淘天方面本季度收入976.54億元，同比增長(zhǎng)4%。本地生活集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)16%至155.64億元；阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)本季度收入245.11億元，同比增長(zhǎng)53%；菜鳥(niǎo)集團(tuán)本季度營(yíng)收228.23億元人民幣，同比增長(zhǎng)了25%。
京東三季度營(yíng)收2477億元，同比增加1.71%。作為核心品類(lèi)的電子產(chǎn)品及家用電器繼續(xù)保持收入同比增速高于行業(yè)平均水平；服務(wù)收入達(dá)到524億元人民幣，占整體收入的比例首次超過(guò)20%，達(dá)到21.2%，其中物流及其他服務(wù)收入的同比增長(zhǎng)19.3%。
不過(guò)拼多多在營(yíng)收方面環(huán)比二季度有所增長(zhǎng)。該季度，拼多多總收入為688.404億元，同比增長(zhǎng)94%。第三季度，平臺(tái)來(lái)自在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)及其他服務(wù)的營(yíng)收為396.87億元，同比增長(zhǎng)39%，來(lái)自交易服務(wù)的營(yíng)收為291.52億元，同比增長(zhǎng)315%。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)零售部高級(jí)分析師莫岱青表示，從三家公司的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，整體情況與二季度相同。京東仍在規(guī)模上領(lǐng)先，拼多多仍在增速上“一騎絕塵”。而阿里仍處于中間，其營(yíng)收與京東的2477億相比相差229億，不過(guò)與二季度相比差距縮小。拼多多營(yíng)收規(guī)模最小，為688.4億元，不過(guò)其營(yíng)收增速達(dá)到93.89%，環(huán)比上季度增長(zhǎng)明顯。
“淘天集團(tuán)、京東三季度營(yíng)收環(huán)比二季度有所下降，這或許與三季度缺少大促節(jié)日有關(guān)，沒(méi)有集中性的消費(fèi)，營(yíng)收數(shù)據(jù)環(huán)比二季度有所減少。不過(guò)值得注意的是，淘天本季度營(yíng)收占總集團(tuán)的比重為43.4%，對(duì)比二季度的49%下滑較多，此外，本季度營(yíng)收增長(zhǎng)率也不到總集團(tuán)的一半，這或許也說(shuō)明淘天集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸，阿里其他子集團(tuán)業(yè)務(wù)增速更快。而京東核心品類(lèi)的增速高于行業(yè)平均水平，這背后得益于京東的低價(jià)策略及商家扶持政策。”莫岱青補(bǔ)充道。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、海南職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)管學(xué)院劉俊斌則表示，作為擁有9億用戶(hù)的電商平臺(tái)，拼多多三季度業(yè)績(jī)同比數(shù)據(jù)很漂亮，這能夠反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，拼多多開(kāi)始重視質(zhì)價(jià)比，說(shuō)明已經(jīng)從單純拼價(jià)格的模式走出了。而淘天的營(yíng)收環(huán)比減少也說(shuō)明了其在外部面臨著“三重?cái)D壓”，包括京東方面的低價(jià)策略、拼多多的沖擊以及直播電商的快速發(fā)展。
二、阿里凈利潤(rùn)增勢(shì)領(lǐng)先
數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，拼多多員工人數(shù)保持在1.3萬(wàn)人左右。根據(jù)這組數(shù)據(jù)及2023年前三季度1588億元的總營(yíng)收計(jì)算，拼多多員工前三季度人均創(chuàng)收高達(dá)1222萬(wàn)元，是同期京東的7.07倍，預(yù)估是阿里的4.17倍；同時(shí)，人均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也達(dá)到了京東的55.8倍，阿里的5.81倍。
那么來(lái)看一看三家公司的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。三季度，阿里凈利潤(rùn)266.96億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為335.84億元，同比增長(zhǎng)34%。同比增長(zhǎng)主要是由于經(jīng)調(diào)整EBITA增加，以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用下降所致。京東三季度凈利潤(rùn)為79億元，去年同期為人民幣60億元，同比增長(zhǎng)33.09%。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為93億元，去年同期為87億元。
三季度拼多多凈利潤(rùn)155.4億元，同比增長(zhǎng)46.73%。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤(rùn)為170.27億元，同比增長(zhǎng)37%。
莫岱青表示，在凈利潤(rùn)規(guī)模和增速上，均是阿里取得了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其凈利潤(rùn)278.5億元，超越京東加拼多多凈利潤(rùn)之和；增速上來(lái)看，由去年三季度的虧損224.67億元轉(zhuǎn)為盈利。不過(guò)，京東和拼多多也保持了30%-40%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
“自京東推出百億補(bǔ)貼以來(lái)，低價(jià)策略穩(wěn)定推進(jìn)。8月份，京東宣布下調(diào)自營(yíng)商品包郵門(mén)檻，從99元降至59元，這被視作是京東推行“低價(jià)策略”的又一舉措，雖增加了履約開(kāi)支，但這有利于在開(kāi)拓下沉市場(chǎng)的同時(shí)做好精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。同樣的，三季度淘天在內(nèi)容方面大力投入，再加上價(jià)格力策略，對(duì)用戶(hù)的吸引力增強(qiáng)?！蹦非嘌a(bǔ)充說(shuō)道。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢(xún)創(chuàng)始人莊帥則表示，拼多多凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，得益于三方面要素：首先，消費(fèi)不斷趨于理性的當(dāng)下，拼多多成為消費(fèi)者更優(yōu)選擇，也在一定程度推動(dòng)了消費(fèi)增長(zhǎng)。其次，拼多多“多實(shí)惠”和“好服務(wù)”的兩大引擎下持續(xù)創(chuàng)新，繼續(xù)加大供給，拓展更多品類(lèi)和商品。最后，拼多多繼續(xù)在技術(shù)、農(nóng)業(yè)和電商生態(tài)加大投入。京東則是頂住了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，“低價(jià)策略”和組織調(diào)整取得了明顯成效，品類(lèi)增長(zhǎng)表明守住了基本盤(pán)。而阿里的淘天集團(tuán)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)主要得益于內(nèi)容化戰(zhàn)略、本地化（即時(shí)零售）和扶持中小商家。
而在研發(fā)投入方面，阿里三季度研發(fā)費(fèi)用為142.2億元，規(guī)模最大。拼多多雖研發(fā)費(fèi)用僅有28.47億元，但增速為5.52%，排在最前，而其他兩家公司則為負(fù)增長(zhǎng)。在營(yíng)銷(xiāo)方面，也是阿里規(guī)模最大，拼多多增速最快。
莊帥分析道，拼多多在推動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型上的行動(dòng)，一方面在保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，不斷加大了農(nóng)產(chǎn)品的供給。另一方面，保證了農(nóng)產(chǎn)品的品質(zhì)穩(wěn)定和農(nóng)民的增收，為消費(fèi)者提供更多好產(chǎn)品和好服務(wù)。而阿里則更注重用戶(hù)增長(zhǎng)，畢竟存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致各大平臺(tái)的用戶(hù)重復(fù)度上升，那么如何留住用戶(hù)，提升用戶(hù)停留時(shí)長(zhǎng)和購(gòu)物體驗(yàn)就成為競(jìng)爭(zhēng)的核心。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、海南職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)管學(xué)院劉俊斌也表示，拼多多深耕農(nóng)業(yè)多年，農(nóng)產(chǎn)品電商本身具有很大的挑戰(zhàn)性，拼多多為農(nóng)業(yè)電商作出了很大的貢獻(xiàn)，下一步要在農(nóng)產(chǎn)品的品類(lèi)、等級(jí)、跨境等方面發(fā)力，真正實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)電商的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，給消費(fèi)者更多的選擇。
三、“三巨頭”各尋新方向？
伴隨著三季報(bào)的發(fā)布，阿里和京東各自公布了集團(tuán)最新組織變動(dòng)。在阿里財(cái)報(bào)公布的同時(shí)，盒馬的首次公開(kāi)募股計(jì)劃暫緩，因其正在評(píng)估確保成功推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施和提升股東價(jià)值所必須的市場(chǎng)狀況和其他因素。莊帥認(rèn)為，阿里組織分拆暫告一段落，接下來(lái)就是各個(gè)獨(dú)立業(yè)務(wù)單元進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和提升盈利能力的階段，對(duì)于盒馬來(lái)說(shuō)，如何聚焦主力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利是當(dāng)下主要目標(biāo)。
而京東集團(tuán)CEO許冉將兼任京東零售集團(tuán)CEO，辛利軍另有任用，不過(guò)具體職務(wù)仍未公布。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李旻表示，京東高層頻繁變動(dòng)可能是為了推動(dòng)公司在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，許冉兼任京東零售集團(tuán)CEO可能是為了加強(qiáng)集團(tuán)整體戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)與執(zhí)行。這種變動(dòng)是為了更好地整合公司資源，提高運(yùn)營(yíng)效率，并在競(jìng)爭(zhēng)激烈的電商市場(chǎng)中保持領(lǐng)先地位。
而拼多多則更聚焦跨境業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，自Temu推出的一年來(lái)，目前已觸達(dá)全球40多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。今年第三季度Temu的銷(xiāo)售額已經(jīng)突破50億美金，或能超額完成年度150億美金的GMV（商品交易總額）目標(biāo)。對(duì)此，“中國(guó)跨境電商50人論壇”副秘書(shū)長(zhǎng)、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，拼多多旗下Temu的快速發(fā)展正助推拼多多的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期。受益于全球市場(chǎng)對(duì)于高性?xún)r(jià)比生活商品需求的增加，Temu以及Shein等跨境電商平臺(tái)的業(yè)績(jī)都獲得了飛躍發(fā)展。與Shein相比，Temu正在獲得更多的市場(chǎng)份額，并獲得更多海外消費(fèi)者的關(guān)注和認(rèn)可。拼多多不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展迅速，海外市場(chǎng)更是潛力無(wú)限。正是這樣的國(guó)內(nèi)外“雙循環(huán)”雙輪驅(qū)動(dòng)，為拼多多邁上新臺(tái)階起到強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所律師董毅智表示，在電商領(lǐng)域上，拼多多開(kāi)始布局海外市場(chǎng)，和阿里之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈會(huì)進(jìn)入白熱化。拼多多相對(duì)符合中國(guó)現(xiàn)有的電商的市場(chǎng)環(huán)境，還會(huì)有一定的空間，阿里的不確定性會(huì)更多，如宣布撤回分拆計(jì)劃、管理層重新調(diào)整等。未來(lái)雙方的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，隨之而來(lái)的監(jiān)管和合規(guī)性的要求會(huì)更高。
四、電商“一哥”易主？
更有意思的是，拼多多三季報(bào)發(fā)布后，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月29日，拼多多在美股開(kāi)盤(pán)后一度沖高，漲超4%，市值達(dá)到1921.67億美元，同一時(shí)間，阿里巴巴市值則為1918.49億美元。而在11月30日，拼多多收漲4.03%，報(bào)147.44美元，市值1958.9億美元，超阿里巴巴1906.5億美元的美股市值。截至12月4日收盤(pán)，拼多多總市值1898億，阿里巴巴總市值1860億，京東總市值418億。
三年前，阿里巴巴市值8600億美元、拼多多市值1080億美元，如今二者之間差距不斷縮小，拼多多甚至一度反超阿里。李旻在分析原因時(shí)表示，拼多多在過(guò)去幾年中經(jīng)歷了快速的增長(zhǎng)，其創(chuàng)新的社交電商模式受到了廣大消費(fèi)者的歡迎。因此到了投資者的高度關(guān)注和信任，其在市場(chǎng)上的表現(xiàn)引起了人們的廣泛關(guān)注。相比之下，阿里在過(guò)去幾年的增長(zhǎng)相對(duì)緩慢。盡管阿里巴巴是中國(guó)電商領(lǐng)域的巨頭，但其增長(zhǎng)速度受到了市場(chǎng)飽和和競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，導(dǎo)致市值增長(zhǎng)相對(duì)較慢。同時(shí)，阿里市值降低也存在部分美國(guó)政策原因。
莊帥則認(rèn)為，阿里剝離了很多業(yè)務(wù)，加上反壟斷的影響，以及東南亞電商業(yè)務(wù)發(fā)展承壓，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限，多種因素導(dǎo)致市值一直下探。而拼多多專(zhuān)注電商業(yè)務(wù)，建立了一套完善的以“價(jià)格”優(yōu)勢(shì)的系統(tǒng)和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，加上海外市場(chǎng)增速很快，尤其是美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展更是迅猛，資本市場(chǎng)預(yù)期越來(lái)越高，導(dǎo)致市值快速上漲。一跌一漲市值差距縮小。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎合作咨詢(xún)加微信xx726ysy，請(qǐng)務(wù)必備注姓名+單位+職務(wù))
附：
【電商快評(píng)】阿里三季報(bào)：淘天營(yíng)收占比下滑 分拆計(jì)劃暫緩專(zhuān)注用戶(hù)增長(zhǎng)？
