(網(wǎng)經社訊)常規(guī)模式的銀行信貸業(yè)務按照《商業(yè)銀行法》，立足企業(yè)施行風險控制，授信審批時對于企業(yè)規(guī)模、盈利能力等情況較為關注，審批流程有規(guī)范性的模式與手段，對于貸款償還可能存在的各因素風險均有側重。
核心企業(yè)處于供應鏈金融環(huán)境中，其對于物流、資金流、信息流進行有效控制與掌握，金融業(yè)務主體 自銀行轉向核心企業(yè)，但是并非所有核心企業(yè)均可做供應鏈金融，具備規(guī)模效應才被稱之為真正轉型價值。
行業(yè)規(guī)模體現(xiàn)著融資需求，直接說明供應鏈金融的潛在空間，在行業(yè)的規(guī)模巨大時，行業(yè)的金融業(yè)務空間較大，核心企業(yè)才會具備更強的業(yè)務動力。
在考慮行業(yè)規(guī)模因素之外應該對核心企業(yè)的上下游關系進行分析，對于供應鏈企業(yè)融資需求的探討，構建互聯(lián)網(wǎng)平臺的提升空間更大，與傳統(tǒng)金融機構比較而言更具優(yōu)勢。
01
供應鏈金融與銀行信貸的差異
1.風控能力
核心企業(yè)是供應鏈中的主體，在供應鏈金融中核心企業(yè)作為協(xié)調者，對上下游交易數(shù)據(jù)進行掌握，具備較強的話語權，是參與供應鏈金融的強大支柱企業(yè)。核心企業(yè)的風險控制能力對于供應鏈金融的發(fā)展極為重要。
新形勢下，風險定價仍然是金融行業(yè)競爭核心，而核心企業(yè)的優(yōu)勢，主要是能夠全面了解行業(yè)周期及微觀運行情況，真正做到全面把控采購、支付、物流、交付與售后評價各流程，通過對供應鏈相關數(shù)據(jù)、資金實際流向進行實時掌控，在超額風險溢價方面搶占先機。
2.資金來源
在銀行信貸業(yè)務中，受擔保物、資產規(guī)模和盈利能力影響， 中小企業(yè)往往無法經由銀行對發(fā)展所需貸款進行獲得，而盈利能力強、業(yè)務規(guī)模大和預收賬款多的核心企業(yè)，通常占據(jù)著產業(yè)鏈主體地位。
上述融資差異存在的原因，主要是信用差異，占據(jù)主體地位且具有信用優(yōu)勢的核心企業(yè)，有能力引入金融機構，還可以選擇自行對金融牌照進行獲取，實現(xiàn)資金融通目標。
考慮到中小企業(yè)獲取貸款的途徑并不唯一，核心企業(yè)往往能夠獲得相應利差收入，因此在供應金融鏈持續(xù)提供利潤的前提下，多數(shù)核心企業(yè)均不會選擇制約金融業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。
3.互聯(lián)網(wǎng)賦能
目前，網(wǎng)絡技術發(fā)展較快，在大數(shù)據(jù)、云計算等技術運用成 熟的過程中，很多組織機構參與供應鏈金融，包括電商平臺、支 付公司、商業(yè)銀行、P2P 平臺等，可是相關機構更多是借助核心企業(yè)的作用，依托于其供應鏈的相關數(shù)據(jù)，為其提供資金、技術相關服務，數(shù)據(jù)均為過去式。
核心企業(yè)在供應鏈金融中的優(yōu)勢明顯，其對于資金流、物流、信息流等掌握更加詳實，有助于其有序發(fā)展供應鏈金融，憑借互聯(lián)網(wǎng)技術的運用，在線供應鏈金融平臺在構建中為核心企業(yè)打造開放交互的信息平臺，核心企業(yè)能夠根據(jù)自身的需求將技術相關服務在不同商務活動中增添，能夠提高服務水準，并使服務響應時間有效縮短，有助于供應鏈運轉方式的優(yōu)化與改進。
02
核心企業(yè)進入供應鏈金融領域的關鍵
1.意識統(tǒng)一
得益于信息技術的持續(xù)發(fā)展，以電商平臺和商業(yè)銀行為代表的諸多服務機構，均選擇進入供應鏈金融領域。上述機構主要以核心企業(yè)所提供數(shù)據(jù)為依托，這也決定其所獲取數(shù)據(jù)多為靜態(tài)數(shù)據(jù)，缺少時效性。
由此可見，核心企業(yè)對供應鏈金融的發(fā)展優(yōu)勢明顯。就供應鏈管理而言，核心企業(yè)所扮演的角色為物流中心、數(shù)據(jù)中心、結算中心，任意一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)不配合、不支持情 況，均會影響業(yè)務落實。
核心企業(yè)擁有多個融資渠道，無論是付款信用還是付款能力，均較傳統(tǒng)機構更強，隨著企業(yè)競爭加劇，將出現(xiàn)核心企業(yè)擠占現(xiàn)金流的情況，一旦利益格局出現(xiàn)，供應鏈管理有效性必然會受到影響。
這也對供應鏈管理提出了以下要求：從核心企業(yè)視角出發(fā)，基于共同利益所形成凝聚力，通過連接節(jié)點企業(yè)的方式， 真正做到成果共享。此外，核心企業(yè)應做到以一榮俱榮理念為指導，借助績效考核、發(fā)布行政命令等形式，確保供應鏈思維貫穿始終，以此加快意識統(tǒng)一速度，為全面發(fā)展提供有力支持。
2.差異競爭
傳統(tǒng)金融機構多選擇抵押不動產，而供應鏈金融競爭更傾向于質押動產。中小企業(yè)特點是固資有限，存貨、應收賬款等動產占比較大，這也是此類企業(yè)難以經由金融機構對所需貸款進行獲取的原因。
核心企業(yè)以實體業(yè)務在信息方面所具有的優(yōu)勢為依托，面向中小企業(yè)開展質押動產融資業(yè)務，差異競爭格局隨之形成。對核心企業(yè)而言，供應鏈金融能否得到順利開展，主要取決于金融牌照。
在監(jiān)管持續(xù)收緊的當下，獲取金融許可難度不斷提高，核心企業(yè)可選擇對非銀金融牌照進行獲取，例如，融資租賃和商業(yè)保理。作為發(fā)展勢頭最為強勁的兩種非銀子板塊，融資租賃以及商業(yè)保理的主要優(yōu)勢是有政策支持的，可確保銀行資金及外資的充分利用。
此外，10 倍杠桿倍數(shù)也應當引起重視，底層優(yōu)質資產可經由資產支持證券發(fā)行、二次轉讓等方式為證券提供支持，確保低成本資金的募資業(yè)務取得理想成果。
3.規(guī)模效應
并非全部核心企業(yè)都能在供應鏈金融領域大放異彩，只有具備規(guī)模效應提供支持，企業(yè)轉型才有價值。大規(guī)模行業(yè)對融資的需求量往往更大，這也表明供應鏈金融有極大潛在空間。
對核心企業(yè)而言，潛在空間大是自身獲取續(xù)做業(yè)務所需動力的關鍵。此外，對融資需求進行挖掘的深度，通常會隨著企業(yè)關系復雜程度的提升而增加，網(wǎng)絡平臺所提供提升空間，往往能夠因此而更接近預期，優(yōu)勢隨之凸顯。
4.產品定價
在產業(yè)鏈特定環(huán)節(jié)中，競爭優(yōu)勢明顯的核心企業(yè)已處于上風，其話語權主要取決于競爭力和市場格局，對壟斷市場的核心企業(yè)而言，隨著話語權的增強，其產品定價相關能力往往可得到顯著提升。
具體表現(xiàn)如下：其一，可做到全面把控上下游企業(yè)，融資優(yōu)勢隨著信用極差的加大而增強，融資所需成本自然更少。其二，主導供應鏈金融延伸出各項業(yè)務，隨著銷售體系、供應體系 得到結合，數(shù)據(jù)及資金流速大幅提升，企業(yè)所投入溝通以及資金成本逐漸減少，效率提高明顯。
03
某集團相關業(yè)務開展思路及對比分析
1.搭建供應鏈金融平臺
近年來，受原材料、機械設備、勞務成本上漲及政策、業(yè)主欠款、融資敞口增大等諸多因素影響，從事建筑工程施工的某央企建筑集團，不得不對應付供應商資金進行占用，形成大量應付賬款，高質量發(fā)展陷入困境。
對多方因素加以考慮后，領導層決定成立商業(yè)保理公司，向供應鏈金融領域進軍，利用整體信用，以創(chuàng)新支付手段為切入點，引入社會和銀行富余資金，打造體現(xiàn)基礎合同項交易雙方債權債務關系的電子信用憑證“某信平臺”。
平臺統(tǒng)一融資定價標準，借助云計算、大數(shù)據(jù)技術搭建線上供應鏈金融平臺，解決鏈上企業(yè)開票難、付款難、流轉融資難等諸多難題，實現(xiàn)集團業(yè)務效率和資金成本進行大幅提升?，F(xiàn)階段，該集團月均業(yè)務量可達到數(shù)十億元。
2.供應鏈金融平臺對比分析
（1）原始數(shù)據(jù)
本文的數(shù)據(jù)來源為某供應鏈金融服務平臺，從平臺上獲取核心企業(yè)實施供應鏈金融后的主要業(yè)務收入和各種經營數(shù)據(jù)。截至 2020 年 6 月，該金融服務平臺已經為 360 家核心企業(yè)提供較為完善的供應鏈金融服務，其供應鏈輻射多個金融產品，實現(xiàn)核心企業(yè)上下游客戶、金融機構及物流企業(yè)供應鏈明晰化、合理化，更是為其提供一攬子電子金融解決措施，可供其在線參考與應用。
（2）研究變量
本文從總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率， 存貨周轉率等幾個方面進行探討。
完全資產周轉率又稱總資產周轉次數(shù)，是指某一時期內企業(yè)總資產周轉次數(shù)，一般指某一時期內核心企業(yè)營業(yè)收入、資產流動平均余額比率;從屬性上來看，流動資產周轉率泛指核心企 業(yè)某一時空內企業(yè)資產周轉次數(shù)，即企業(yè)收入與流動資產平均余額的比率；應收賬款周轉率是指某一時期內企業(yè)應收賬款周
轉次數(shù)，即某一時期內企業(yè)主營業(yè)務收入與應收賬款平均余額的比率；通常情況下，核心企業(yè)存貨周轉率計算方式主要以下述兩種方式進行：
①基于成本的存貨周轉率。
②基于現(xiàn)金流量的存貨周轉率，主要是基于盈利能力的存貨周轉率。
本文以現(xiàn)金流量分析為例。下給出了本文所選擇的變量名稱和定義。
變量、名稱及定義表：
（3）分析過程及結果
本文研究主要以某供應鏈服務平臺為對象，對其提供核心企業(yè)數(shù)據(jù)進行前后對比，通過在線供應鏈金融服務的總資產周轉率、流動性資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等數(shù)據(jù) 等綜合對比。
①總資產周轉率
企業(yè)總資產周轉率計算方式如下：
使用 STATA 軟件計算供應鏈金融實施前的總資產周轉率增長率和上線后的數(shù)據(jù)平均值、方差和 95%的數(shù)據(jù)分布，核心企業(yè)總資產周轉率為 13.35%。從數(shù)據(jù)中可以看出，通過在線供應鏈服務，實現(xiàn) 95%企業(yè)資產周轉率超過 9.56%。
主營收入和核心企業(yè)總資產兩個決定性因素是組成核心企業(yè)總資產周轉率的重要因素。通過分析可以看出，核心企業(yè)在提升自身總資產周轉率的過程中，可從主營收入、資產兩個維度入手，換而言之，可采取減少資產及增加收入的發(fā)展戰(zhàn)略，這不僅 可以提高主營業(yè)務收入，而且可以在不減少資產的同時提高企業(yè)的總資產周轉率。
通過對供應鏈金融實施前后企業(yè)總資本周轉率的比較可以看出，供應鏈金融實施后，企業(yè)總資本周轉率增長率明顯提高，即供應鏈金融有利于提高企業(yè)總資產周轉率，也有利于提高企業(yè)主營業(yè)務收入水平。
②流動資產周轉率
企業(yè)的流動資產周轉率用公式可以表示為：
通過在線供應鏈數(shù)據(jù)分析，其流動資產周轉率為 18.02%，而通過在線供應鏈平臺服務可以看出，超過九成的核心企業(yè)實現(xiàn)了增長率 13.59%。
流動性資產周轉率是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展及經濟效益最大化的重要指標，同時也是核心企業(yè)發(fā)展的重要參考指標，對企業(yè)戰(zhàn)略實施規(guī)劃及其穩(wěn)定發(fā)展具有指導意義和參考意義。
我國學者表示，如企業(yè)流動資產周轉速度過快，則表示企業(yè)流動資產次數(shù)較多，在流動資產占有率衡量的基礎上，企業(yè)能夠獲得較大的主營業(yè)務收入，企業(yè)對流動資產的利用效率越高，企業(yè)的盈利能力和償債能力也就越強。此外，還顯示出企業(yè)對流動資產的管理能力較弱，資金使用效率較低。供應鏈金融業(yè)務開展后，大部分企業(yè)的流動資產周轉率呈穩(wěn)步上升趨勢。
③應收賬款周轉率
所謂應收賬款周轉率就是指企業(yè)在固定的時間中所獲得的主營業(yè)務方面的收入和應獲得賬款中計算出的平均值，以下：
應收賬款周轉率在實施供應鏈金融前后增長速度，選擇STATA 軟件計算出數(shù)據(jù)的平均值、方差以及 95%置信區(qū)間的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)情況，應收賬款平均周轉速度為 28.85%,95%的企業(yè)增長速度超過 19.48%。
如果在企業(yè)內對應收取的賬款周轉率方面過高，這種現(xiàn)象能夠體現(xiàn)出會計在這一年之內對應收賬款周轉次數(shù)的情況，二 者呈正比的關系。同時，能夠體現(xiàn)出企業(yè)內部對應收賬款的回收速度快，在管理方面也擁有著較強的能力，此外資產流動性能夠凸顯出此企業(yè)的水平和能力，能夠在短時間內償還完債款。
另外，應收賬款周轉率越高，收取費用的成本就越低，壞賬損失也 就越小，從而提高企業(yè)流動資產的盈利能力。對應收賬款周轉率進行了對比分析，結果顯示，在供應鏈金融期間，絕大部分的企 業(yè)會采取在網(wǎng)絡上進行供應鏈金融的服務，這能夠使應收賬款在周轉率方面得到更加穩(wěn)定的成長。
④成本基礎的存貨周轉率
將成本設為存貨周轉率的前提，以能夠準確地將存貨周轉狀態(tài)體現(xiàn)出來，以下:
實施供應鏈金融前后的庫存周轉率、增長率，利用 STATA軟件分別得到數(shù)據(jù)均值、方差和 95%數(shù)據(jù)分布情況。
一般影響庫存周轉率的因素有很多，主要包括季節(jié)、批量 等因素，所以在對庫存周轉率進行探討期間，應該盡可能綜合 考慮多項存貨指標。庫存構成、商品周轉率也是核心指標，通 過結合對以上指標進行探討和調查后，根據(jù)每個部分的不同 及角度上的不同，將庫存管理中所出現(xiàn)的問題及時找出來，既 能滿足企業(yè)生產經營的需要，又能最大限度地減少經營過程 中的資金占用，從而改善在庫存管理方面的能力。
如果在庫存周轉方面效率太快，容易出現(xiàn)存貨短缺的現(xiàn)象，并將對生產銷售的整個行業(yè)造成困擾，主要就是在供應方面比較緊缺的產品。因此，需要篩選一些在一年以上的數(shù)據(jù)，將其作為一種支 持，以達到避免出現(xiàn)以上問題的目的。
從供應鏈金融實施前后 企業(yè)庫存周轉率的對比可以看出，企業(yè)在庫存周轉率方面得到了顯著的進步，并對企業(yè)的生產規(guī)模有所提高，促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展。
（4）結果分析
通過以上數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，供應鏈金融實施后，總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率等幾項指標分別為 13.14%、17.12%、28.56%、24.35%。
從數(shù)據(jù)分析可以看出，預付款融資針對核心企業(yè)加強下游經銷商扶持能力具有顯著提升，對促進銷售規(guī)模持續(xù)擴大具有現(xiàn)實意義，同時可實現(xiàn)進一步降低企業(yè)應收賬款周轉率，因此核心企業(yè)實施供應鏈金融后，應收賬款周轉率和存貨周轉率的增長是明顯的。
應收賬款融資通過向核心企業(yè)上游供應商提供服務，可以使核心企業(yè)獲得更好的原材料支持，從而降低核心企業(yè)的生產成本，因此以成本為基礎的存貨周轉速度的提高也具有明顯的效果。核心企業(yè)銷售規(guī)模的擴大，生產成本的降低，有助于提高主營業(yè)務收入，從而提高總資產周轉率和流動資產周轉率。
通過網(wǎng)絡提供供應鏈金融服務的項目實施后，在總資產周轉率等一系列指標方面都展示出了驚人的進步和提升，從而能將真實確切的收益盡收在核心企業(yè)之內。所以，加強企業(yè)與金融機構之間的相互協(xié)作，加強對供應鏈方面的金融管理，使管理范圍能夠更加全面。
由以上列表中的趨勢可以證實，不是全部的企業(yè)在采用完供應鏈金融服務后都會獲得優(yōu)勢，是否能夠獲得效率與企業(yè)本身對自己管理和經營方面的內容和水平存在一定關系。
因此，通過網(wǎng)絡提供的供應鏈金融服務也不是全年能的，需要結合企業(yè)自身的管理特點和經營內容，為其配備更加合適、具有針對性的供應鏈金融產品。但是，不管在業(yè)務方面還是財務方面，作為核心企業(yè)來說，是能夠贏得更多效益的。
3.設立金融控股集團
此外，該集團設立了產業(yè)系金融控股公司，將財務公司、金 融租賃公司、資產管理公司、基金公司、保險經紀公司、保理公司統(tǒng)一管控，通過業(yè)務協(xié)同、資源協(xié)同、經營協(xié)同和管控協(xié)同，有效增強市場議價和風險防范能力，融資成本顯著降低，內部協(xié)同和資源聚集進而又增強了供應鏈金融業(yè)務的核心競爭力。
可以預見的是，十四五期間謀求高質量發(fā)展、擺脫發(fā)展困境的企業(yè)必然會越來越多，該集團所制定的方案，可供其他面臨相似問題的企業(yè)參考。
04
結論
經濟全球化趨勢愈發(fā)明朗的當下，供應鏈時代的到來是必然結果。供應鏈的作用，主要是對商業(yè)活動進行集成與管理，這也使得企業(yè)競爭逐漸轉變成供應鏈競爭，而供應鏈管理所強調的核心在于協(xié)作共贏。由此可見，核心企業(yè)眼下的當務之急是以自身情況為依據(jù)，通過持續(xù)強化核心競爭力的方式，做到風險共擔以及利益共享。
