(網(wǎng)經(jīng)社訊)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，猶如2015年的互聯(lián)網(wǎng)+：數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+工業(yè)…
數(shù)字經(jīng)濟(jì)是我國(guó)未來(lái)長(zhǎng)效發(fā)展的重點(diǎn)，十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)。
2022年以來(lái)，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)一系列文件提出，從二月的“東數(shù)西算”、到九月的《政務(wù)大數(shù)據(jù)一體化》、再到十一月《數(shù)據(jù)要素流通標(biāo)準(zhǔn)化白皮書(shū)》等，可以預(yù)見(jiàn)2023年將會(huì)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步緊密結(jié)合的發(fā)展元年，從政務(wù)、到企業(yè)、到消費(fèi)等多領(lǐng)域。
自主可控下，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)
自主可控，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的重要一環(huán)。1）自主可控替換產(chǎn)業(yè)鏈涉及的CPU、服務(wù)器、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)等基礎(chǔ)軟硬件，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)底座；2）自主可控是數(shù)字經(jīng)濟(jì)安全有序發(fā)展的基礎(chǔ)保證；3）涉及的應(yīng)用軟件包括辦公軟件、工業(yè)軟件，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)向多行業(yè)多領(lǐng)域延申的觸角。因此，在自主可控的大前提下發(fā)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，是首要任務(wù)、更是迫切需求。
從替換空間來(lái)看，CPU、操作系統(tǒng)、EDA、科學(xué)儀器等領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化比例仍然低于10%。2023年來(lái)看，在二十大強(qiáng)調(diào)安全可控的背景下、疊加外環(huán)境變化，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度持續(xù)提升。相關(guān)標(biāo)的包括：
CPU：海光信息；
服務(wù)器：浪潮信息、中科曙光、神州數(shù)碼；
操作系統(tǒng)：中國(guó)軟件、誠(chéng)邁科技；
數(shù)據(jù)庫(kù)：海量數(shù)據(jù)、中國(guó)軟件、星環(huán)科技、太極股份；
辦公軟件：金山辦公；
安全保密：吉大正元、格爾軟件、信安世紀(jì)；
科學(xué)儀器：普源精電、鼎陽(yáng)科技、坤恒順維、鋼研納克；
工業(yè)軟件：中望軟件、中控技術(shù)、容知日新、華大九天、概倫電子、廣立微。
疫情復(fù)蘇與政策支持，數(shù)字經(jīng)濟(jì)toG、toB、toC端積極向好
1）ToG業(yè)務(wù)：公共財(cái)政赤字2020年達(dá)到峰值，2021年雖有趨緩，但整體均受疫情影響，G端政府的支付壓力較大、IT投入優(yōu)先級(jí)弱于防疫投入等。隨著疫情趨緩，公共財(cái)政赤字有望緩解，同時(shí)財(cái)政投入也有望從防疫相關(guān)領(lǐng)域向IT基礎(chǔ)建設(shè)、政務(wù)大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。
2）ToB業(yè)務(wù)的特點(diǎn)在于，1）簽單需要前期客戶服務(wù)；2）需要客戶現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收后，才能確認(rèn)收入。因此，疫情期間各地封控，給各類(lèi)ToB，特別是項(xiàng)目制商業(yè)模式的公司，業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)影響。隨著疫情封控解除，相關(guān)公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展逐步趨于正常。
3）ToBtoC端業(yè)務(wù)的受益邏輯主要與線下消費(fèi)相關(guān)。典型的包括第三方支付行業(yè)，特別是線下收單。疫情期間，各地封控導(dǎo)致線下商業(yè)萎縮。疫情復(fù)蘇有望帶來(lái)線下流水增長(zhǎng)。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+關(guān)鍵行業(yè)復(fù)蘇背景下煥發(fā)活力
1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)：典型如政務(wù)IT廠商，隨著防疫類(lèi)支出的減少，財(cái)政資金赤字減少，相關(guān)IT建設(shè)重新投入；醫(yī)療\醫(yī)院類(lèi)似，由于IT投入部分依賴于財(cái)政資金，以及醫(yī)院收入，隨著疫情復(fù)蘇，醫(yī)院端收入回升疊加財(cái)政資金充裕，IT建設(shè)預(yù)算有望回升，帶來(lái)下游醫(yī)療IT廠商的收入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。相關(guān)公司包括：中科江南、新點(diǎn)軟件、德生科技、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等。
2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費(fèi)：典型如酒店IT類(lèi)、第三方支付服務(wù)。酒店復(fù)蘇導(dǎo)致下游客戶IT投入有望提升，同時(shí)SaaS類(lèi)服務(wù)收入直接與間/夜掛鉤，與復(fù)蘇后的客流正相關(guān)；支付服務(wù)受益于線下消費(fèi)場(chǎng)景的活躍，并有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。相關(guān)公司包括：石基信息、新大陸、拉卡拉。
3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+關(guān)鍵行業(yè)：在金融與能源的關(guān)鍵行業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將煥發(fā)巨大作用，帶動(dòng)下游投資與技術(shù)更新。
計(jì)算機(jī)板塊全面修復(fù)，業(yè)績(jī)、估值均有向上彈性
截止2022年12月9日，計(jì)算機(jī)行業(yè)今年下跌23.10%，跑輸上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。展望2023年：1）業(yè)績(jī)低基數(shù)疊加人員優(yōu)化，帶來(lái)全年業(yè)績(jī)彈性；2）機(jī)構(gòu)持倉(cāng)與估值位于歷史低位，具有提升空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）疫情反復(fù)以及抗疫政策變化帶來(lái)的不確定性；
2）財(cái)政與貨幣政策低于預(yù)期；
3）供應(yīng)鏈波動(dòng)加大，影響科技產(chǎn)業(yè)總體發(fā)展；
4）匯率波動(dòng)帶來(lái)的海外業(yè)務(wù)匯兌損失影響。
