(網(wǎng)經(jīng)社訊)數(shù)字經(jīng)濟，猶如2015年的互聯(lián)網(wǎng)+：數(shù)字經(jīng)濟+政務、數(shù)字經(jīng)濟+消費、數(shù)字經(jīng)濟+工業(yè)…
數(shù)字經(jīng)濟是我國未來長效發(fā)展的重點，十四五數(shù)字經(jīng)濟規(guī)劃指出，數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要經(jīng)濟形態(tài)。
2022年以來，與數(shù)字經(jīng)濟相關一系列文件提出，從二月的“東數(shù)西算”、到九月的《政務大數(shù)據(jù)一體化》、再到十一月《數(shù)據(jù)要素流通標準化白皮書》等，可以預見2023年將會是數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟進一步緊密結合的發(fā)展元年，從政務、到企業(yè)、到消費等多領域。
自主可控下，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟
自主可控，是數(shù)字經(jīng)濟中的重要一環(huán)。1）自主可控替換產(chǎn)業(yè)鏈涉及的CPU、服務器、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎軟硬件，是數(shù)字經(jīng)濟的基礎底座；2）自主可控是數(shù)字經(jīng)濟安全有序發(fā)展的基礎保證；3）涉及的應用軟件包括辦公軟件、工業(yè)軟件，是數(shù)字經(jīng)濟向多行業(yè)多領域延申的觸角。因此，在自主可控的大前提下發(fā)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，是首要任務、更是迫切需求。
從替換空間來看，CPU、操作系統(tǒng)、EDA、科學儀器等領域，國產(chǎn)化比例仍然低于10%。2023年來看，在二十大強調(diào)安全可控的背景下、疊加外環(huán)境變化，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈關注度持續(xù)提升。相關標的包括：
CPU：海光信息；
服務器：浪潮信息、中科曙光、神州數(shù)碼；
操作系統(tǒng)：中國軟件、誠邁科技；
數(shù)據(jù)庫：海量數(shù)據(jù)、中國軟件、星環(huán)科技、太極股份；
辦公軟件：金山辦公；
安全保密：吉大正元、格爾軟件、信安世紀；
科學儀器：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、鋼研納克；
工業(yè)軟件：中望軟件、中控技術、容知日新、華大九天、概倫電子、廣立微。
疫情復蘇與政策支持，數(shù)字經(jīng)濟toG、toB、toC端積極向好
1）ToG業(yè)務：公共財政赤字2020年達到峰值，2021年雖有趨緩，但整體均受疫情影響，G端政府的支付壓力較大、IT投入優(yōu)先級弱于防疫投入等。隨著疫情趨緩，公共財政赤字有望緩解，同時財政投入也有望從防疫相關領域向IT基礎建設、政務大數(shù)據(jù)等領域轉(zhuǎn)移。
2）ToB業(yè)務的特點在于，1）簽單需要前期客戶服務；2）需要客戶現(xiàn)場驗收后，才能確認收入。因此，疫情期間各地封控，給各類ToB，特別是項目制商業(yè)模式的公司，業(yè)務開展帶來影響。隨著疫情封控解除，相關公司的業(yè)務開展逐步趨于正常。
3）ToBtoC端業(yè)務的受益邏輯主要與線下消費相關。典型的包括第三方支付行業(yè)，特別是線下收單。疫情期間，各地封控導致線下商業(yè)萎縮。疫情復蘇有望帶來線下流水增長。
數(shù)字經(jīng)濟+政務、數(shù)字經(jīng)濟+消費、數(shù)字經(jīng)濟+關鍵行業(yè)復蘇背景下煥發(fā)活力
1）數(shù)字經(jīng)濟+政務：典型如政務IT廠商，隨著防疫類支出的減少，財政資金赤字減少，相關IT建設重新投入；醫(yī)療\醫(yī)院類似，由于IT投入部分依賴于財政資金，以及醫(yī)院收入，隨著疫情復蘇，醫(yī)院端收入回升疊加財政資金充裕，IT建設預算有望回升，帶來下游醫(yī)療IT廠商的收入業(yè)績增長。相關公司包括：中科江南、新點軟件、德生科技、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等。
2）數(shù)字經(jīng)濟+消費：典型如酒店IT類、第三方支付服務。酒店復蘇導致下游客戶IT投入有望提升，同時SaaS類服務收入直接與間/夜掛鉤，與復蘇后的客流正相關；支付服務受益于線下消費場景的活躍，并有望實現(xiàn)量價齊升。相關公司包括：石基信息、新大陸、拉卡拉。
3）數(shù)字經(jīng)濟+關鍵行業(yè)：在金融與能源的關鍵行業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟將煥發(fā)巨大作用，帶動下游投資與技術更新。
計算機板塊全面修復，業(yè)績、估值均有向上彈性
截止2022年12月9日，計算機行業(yè)今年下跌23.10%，跑輸上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。展望2023年：1）業(yè)績低基數(shù)疊加人員優(yōu)化，帶來全年業(yè)績彈性；2）機構持倉與估值位于歷史低位，具有提升空間。
風險提示
1）疫情反復以及抗疫政策變化帶來的不確定性；
2）財政與貨幣政策低于預期；
3）供應鏈波動加大，影響科技產(chǎn)業(yè)總體發(fā)展；
4）匯率波動帶來的海外業(yè)務匯兌損失影響。
