(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：近年來(lái)，電商行業(yè)迎來(lái)了高速發(fā)展的黃金時(shí)期。作為品牌與電商平臺(tái)間的橋梁，代運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)無(wú)論從市場(chǎng)規(guī)模、滲透率，還是玩家數(shù)量、營(yíng)收層面，歷經(jīng)多年的沉淀，日益成熟。然而，受疫情反復(fù)、消費(fèi)信心低迷、行業(yè)流量紅利見(jiàn)頂?shù)纫蛩赜绊?，電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)面臨今年上半年較大壓力。
近日，上市電商代運(yùn)營(yíng)商寶尊電商（NASDAQ:BZUN）、麗人麗妝(605136.SH)、若羽臣(003010.SZ)、壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792.SZ）和青木股份（301110.SZ）相繼發(fā)布2022年半年報(bào)。其他電商代運(yùn)營(yíng)概念上市公司還有凱淳股份（301001.SZ）、 姚記科技(002605.SZ）、華揚(yáng)聯(lián)眾(603825.SH）等。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布財(cái)務(wù)分析給予解讀。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：電商代運(yùn)營(yíng)上市公司2022半年報(bào)大PK寶尊電商 麗人麗妝 若羽臣 壹網(wǎng)壹創(chuàng) 青木股份表現(xiàn)如何？http://www.qjkhjx.com/zt/2022dsdyygscb）
寶尊電商：營(yíng)收41.06億元 凈虧損2.002億
2022年上半年，寶尊電商公司實(shí)現(xiàn)總凈營(yíng)收21.22億元。其中服務(wù)收入為14.281億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.2%，產(chǎn)品銷售收入為人民幣6.939億元，同比下降28.6%。
應(yīng)歸屬于普通股東的凈虧損為人民幣7,780萬(wàn)元，而去年同期應(yīng)歸屬于普通股東的凈收益為人民幣7,980萬(wàn)元。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)為130萬(wàn)元人民幣，而去年同期為1.508億元人民幣。
半年報(bào)顯示，寶尊電商上半年交易總額（GMV）為人民幣400.84億元，按年增加38.4%。其中，經(jīng)銷GMV為人民幣15.43億元，同比減少28.8%。非經(jīng)銷GMV為人民幣385.41億元，同比43.8%。
非經(jīng)銷GMV中，寄售模式GMV為人民幣98.82億元，按年減少11.2%；服務(wù)費(fèi)模式GMV為人民幣286.59億元，按年增加82.9%，乃由于電子和快消品類的銷量強(qiáng)勁。
寶尊電商曾在其2021年年報(bào)中提及，其根據(jù)品牌合作伙伴的不同需求，擁有三種業(yè)務(wù)模式運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)：經(jīng)銷模式、服務(wù)費(fèi)模式及寄售模式。經(jīng)銷模式主要產(chǎn)生產(chǎn)品銷售營(yíng)收，而其他兩個(gè)模式則產(chǎn)生服務(wù)營(yíng)收。
第二季度，寶尊電商協(xié)助某國(guó)際電子品牌實(shí)施其經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，品牌的全國(guó)3000余家銷售渠道全部完成小程序和京東到家上線，并將在下一階段上線天貓以及美團(tuán)平臺(tái)。近期，寶尊還與一家全球領(lǐng)先的體育器材零售商，簽訂了共建其數(shù)字化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的項(xiàng)目。這一項(xiàng)目代表著寶尊的技術(shù)產(chǎn)品化取得階段性突破。
發(fā)布二季度報(bào)告時(shí)，寶尊電商創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO仇文彬提到，2022年4、5月份，中國(guó)多個(gè)主要城市因疫情經(jīng)歷了嚴(yán)格的封控，這在一定程度上影響到了電商行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，作為電商行業(yè)的上游公司，寶尊電商也難以避免受到波及，導(dǎo)致該季度總凈營(yíng)收的減少，并較大程度抵消了增值服務(wù)帶來(lái)的收入增長(zhǎng)。
除了業(yè)績(jī)披露之外，在8月23日，寶尊電商發(fā)布有關(guān)申請(qǐng)自愿轉(zhuǎn)換為雙重主要上市的公告稱，公司已就主要轉(zhuǎn)換向聯(lián)交所提出申請(qǐng)并于2022年8月23日，就主要轉(zhuǎn)換申請(qǐng)收到聯(lián)交所的確認(rèn)。
麗人麗妝:營(yíng)收15.57億元 凈利潤(rùn)下降97.03%
麗人麗妝上半年?duì)I業(yè)收入15.57億元，同比減少16.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約611萬(wàn)元，同比減少97.03%；基本每股收益0.01元，同比減少98.04%。公司不進(jìn)行利潤(rùn)分配、公積金轉(zhuǎn)增股本。
上半年麗人麗妝歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-1366萬(wàn)元，同比下降108.48%。截止本報(bào)告期末，麗人麗妝總資產(chǎn)32.76億元，同比下降4.58%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)26.25億元，同比下降2.42%。
麗人麗妝在新平臺(tái)新品類開(kāi)拓、自主品牌孵化方面取得更多突破。報(bào)告期內(nèi)公司抖音業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長(zhǎng)，并先后與趣多多、阿迪達(dá)斯洗護(hù)、樂(lè)扣樂(lè)扣等知名品牌達(dá)成合作意向，在食品、保鮮盒等領(lǐng)域有所拓展。
據(jù)了解，自2022年3月下旬至5月底，受到上海市的新冠疫情影響，麗人麗妝全體員工均處于居家辦公狀態(tài)，公司在上海市的倉(cāng)儲(chǔ)點(diǎn)處于封控狀態(tài)，上海市市內(nèi)及跨省物流運(yùn)輸均處于暫停狀態(tài)，與品牌方、消費(fèi)者、供應(yīng)商、員工之間的溝通變得較為困難。
對(duì)此，麗人麗妝從長(zhǎng)期均衡布局、提高倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸效率的考慮出發(fā)，在倉(cāng)儲(chǔ)點(diǎn)考察、供應(yīng)商洽談、品牌方溝通等各方面迅速行動(dòng)，加快推進(jìn)倉(cāng)儲(chǔ)分倉(cāng)工作。
2022年上半年，麗人麗妝在合肥、武漢、孝感、成都、南京等地新增15個(gè)分倉(cāng)點(diǎn)，同時(shí)增加廣州、天津等地分倉(cāng)點(diǎn)數(shù)量，有利于對(duì)來(lái)自全國(guó)不同地域消費(fèi)者的購(gòu)物需求更快作出反應(yīng)，進(jìn)一步提高發(fā)貨準(zhǔn)點(diǎn)率、縮短運(yùn)輸時(shí)長(zhǎng)，也能對(duì)沖未來(lái)尚不可預(yù)知的疫情對(duì)公司日常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的影響，提高公司抗疫情風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
若羽臣：歸母凈利潤(rùn)353.6萬(wàn)元 同比下降81.21%
若羽臣發(fā)布2022年半年度報(bào)告，上半年公司營(yíng)業(yè)收入5.35億元，同比下降10.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)911.49萬(wàn)元，同比下降77.11%；基本每股收益0.075元，同比下降77.06%。
上半年若羽臣?xì)w屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)908.42萬(wàn)元，同比下降70.53%。截止本報(bào)告期末，若羽臣總資產(chǎn)11.66億元，同比下降5.73%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)10.52億元，同比下降1.45%。
對(duì)于業(yè)績(jī)波動(dòng)，若羽臣在財(cái)報(bào)中解釋稱，受疫情等多重因素影響，一方面居民對(duì)當(dāng)前及未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期、收入信心轉(zhuǎn)弱，消費(fèi)信心低迷，對(duì)非剛需消費(fèi)持謹(jǐn)慎態(tài)度。另一方面，今年二季度以來(lái)部分城市因疫情防控原因進(jìn)行短期封控管理，部分地區(qū)物流和供應(yīng)鏈中斷，電商訂單退貨率提高，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展造成了負(fù)面影響。
2022年上半年，若羽臣聚焦資源，相繼與健安喜、素力高、雙心、Fancl、Mama&Kids等國(guó)際頭部品牌達(dá)成合作?！?18”期間，若羽臣服務(wù)的Swisse、佳貝艾特、doctorsbest、MamaAndKids等品牌表現(xiàn)出色。其中22家店鋪單店銷量突破千萬(wàn)大關(guān)，31家店鋪同比快速增長(zhǎng)。
在投資方面，若羽臣認(rèn)為，通過(guò)股權(quán)投資合作的形式，可以破解代運(yùn)營(yíng)行業(yè)長(zhǎng)期存在的品牌流失風(fēng)險(xiǎn)。今年8月，若羽臣投資科技護(hù)膚品牌“YOUNGMAY樣美”，目前公司已為樣美生物提供線上代運(yùn)營(yíng)服務(wù)，與魔范璐瑪開(kāi)展抖音業(yè)務(wù)合作。
值得一提的是，今年以來(lái)若羽臣圍繞“科技+消費(fèi)”的布局思路，整合內(nèi)外部資源，通過(guò)內(nèi)部孵化、外部投資等方式開(kāi)展自有品牌建設(shè)。上半年其自有品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5639.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)156%，占總營(yíng)收的10.54%，對(duì)公司業(yè)績(jī)有明顯拉動(dòng)作用。
壹網(wǎng)壹創(chuàng)：半年度凈利1.05億元 同比下降17.02%
壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792.SZ)發(fā)布2022年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.32億元，同比增長(zhǎng)30.00%。
報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入較同期增長(zhǎng)，主要系品牌線上營(yíng)銷服務(wù)、線上分銷的新增客戶收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)以及如內(nèi)容電商這樣新增業(yè)務(wù)類型的收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)所致。
歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.05億元，同比下降17.02%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)9617萬(wàn)元，同比下降16.21%，基本每股收益0.44元。
上半年新增括曼秀雷敦、璦爾博士、冷酸靈、中街、stokke、心機(jī)彩妝等27個(gè)品牌。公司實(shí)現(xiàn)GMV109.56億元，與去年基本持平，新增客戶的GMV貢獻(xiàn)彌補(bǔ)了存量品牌的缺口。從主要的渠道表現(xiàn)來(lái)看，天貓平臺(tái)GMV整體基本持平，京東平臺(tái)GMV保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司在拼多多取得了同比230%的GMV增長(zhǎng)，在抖音取得了90%的GMV增長(zhǎng)，唯品會(huì)平臺(tái)GMV呈現(xiàn)了一定的下滑。
報(bào)告期內(nèi)，公司銷售毛利率比同期存在一定程度的下降。公司解釋稱，主要系兩方面因素影響：一方面，存量項(xiàng)目在疫情及消費(fèi)疲軟的影響下，雖然提高了相關(guān)投入的成本，但仍未實(shí)現(xiàn)完全對(duì)抗銷售下降的趨勢(shì)，從而導(dǎo)致存量業(yè)務(wù)的毛利率下降；另一方面，本報(bào)告期新增品牌合作較多，因此較多項(xiàng)目尚處于前期投入起步階段，也暫時(shí)未能合理地體現(xiàn)正常毛利率水平。
青木股份：營(yíng)收3.88億元 同比下降9.73%
青木股份2022年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.88億元, ，同比下降9.73%。
歸母凈利潤(rùn)3219.85萬(wàn)元，同比下降51.85%；扣非凈利潤(rùn)2482.99萬(wàn)元，同比下降62.65%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6728.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)85.63%；報(bào)告期內(nèi)，青木股份基本每股收益為0.552元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.53%。
2022上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為6728.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)85.63%，主要系由于本期相比上年同期應(yīng)收賬款凈回款增加所致；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額8.96億元，同比增加8.92億元，主要系報(bào)告期內(nèi)收到公開(kāi)發(fā)行股票募集資金所致；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-5.88億元，上年同期為-1396.59萬(wàn)元，主要系報(bào)告期內(nèi)暫時(shí)閑置募集資金購(gòu)買短期結(jié)構(gòu)性存款所致。
公告稱，報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)數(shù)同比減少9.73%，其中電商代運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入減少7.07%，主要因?yàn)樯习肽晟虾?、杭州等地爆發(fā)疫情導(dǎo)致物流發(fā)貨受阻、消費(fèi)需求減少，引起業(yè)績(jī)下滑，渠道分銷業(yè)務(wù)同比減少24.71%，主要因?yàn)閷櫸锸称窐I(yè)務(wù)合作品牌的變動(dòng)導(dǎo)致，并且現(xiàn)有品牌目前處于培育期。
電商代運(yùn)營(yíng)遭遇“瓶頸期” 需多點(diǎn)開(kāi)花
五家電商代運(yùn)營(yíng)上市公司的上半年業(yè)績(jī)良莠不齊。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示：
壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、若羽臣、青木股份四家上半年?duì)I收總和為31.126億元，寶尊電商營(yíng)收41.06億元。寶尊營(yíng)收遠(yuǎn)超四家之和。但整體看這五家公司，其中寶尊電商、麗人麗妝、若羽臣、青木股份都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，僅壹網(wǎng)壹創(chuàng)增長(zhǎng)30%。電商代運(yùn)營(yíng)依賴于電商平臺(tái)天貓、京東、拼多多等的發(fā)展，電商平臺(tái)的增速放緩對(duì)電商代運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響，因此電商代運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)收進(jìn)入一個(gè)“瓶頸期”已不可避免。
從財(cái)報(bào)看，麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、若羽臣、青木股份均保持盈利，但增速均下降。截然相反的是寶尊電商依然虧損狀態(tài)，凈虧約2.002億,巨降347.05%。據(jù)觀察，從2021年三季度到2022年二季度，寶尊電商已經(jīng)連續(xù)虧損，這與寶尊電商的成本控制有關(guān)，對(duì)于其來(lái)說(shuō)盡快回到盈利軌道是關(guān)鍵。凈利潤(rùn)的普遍下滑對(duì)于各電商代運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)是需警惕的信號(hào)，面對(duì)模式的硬傷，大環(huán)境等因素，確保資金鏈安全顯得尤為重要。
電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)基本都面臨相同的困難，品牌客戶的出走對(duì)電商代運(yùn)營(yíng)可謂打擊。對(duì)于一些品牌來(lái)說(shuō)，電商代運(yùn)營(yíng)公司賺取了一部分利潤(rùn)。當(dāng)它占的銷售比例越來(lái)越大時(shí)，品牌也會(huì)考慮把雞蛋放到更多的籃子里面。此前麗人麗妝流失蘭蔻、歐萊雅，壹網(wǎng)壹創(chuàng)與百雀羚合作模式降級(jí)，諸如此類的事件時(shí)有發(fā)生。電商代運(yùn)營(yíng)商與客戶長(zhǎng)期捆綁存在風(fēng)險(xiǎn)，最關(guān)鍵的是，電商代運(yùn)營(yíng)并沒(méi)有形成核心的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，可代替性強(qiáng)，過(guò)河拆橋的現(xiàn)象在行業(yè)也很常見(jiàn)。另外對(duì)于這些電商代運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)，也應(yīng)避免過(guò)分依賴大客戶，需要不斷的引入新的客戶。并且尋找新的出路，比如開(kāi)發(fā)自營(yíng)品牌、在熟悉領(lǐng)域做投資。
【小貼士】
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電商代運(yùn)營(yíng)商：網(wǎng)經(jīng)社定義為傳統(tǒng)企業(yè)提供網(wǎng)上銷售為主，以及營(yíng)銷、產(chǎn)品、客服、供應(yīng)鏈等服務(wù)的代理運(yùn)營(yíng)公司，并獲取服務(wù)費(fèi)及銷售傭金。電商代運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈中的主流平臺(tái)包括：寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、悠可、若羽臣、百秋、凱詰電商、碧橙電商、青木股份、興長(zhǎng)信達(dá)、上佰電商、凡臣優(yōu)品、樂(lè)其電商、聚水潭、光云科技、胖虎科技、中大凱旋等。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎咨詢加微信modaiqing166，請(qǐng)務(wù)必備注單位+姓名+職務(wù)）
