(網(wǎng)經(jīng)社訊)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日，美國(guó)證券交易委員會(huì)宣布，將88家中概股加入“預(yù)摘牌”名單，原因是無(wú)法檢查這些公司的審計(jì)底稿，并要求這些公司在5月25日前提交申辯。這是SEC今年以來(lái)第六次將中概股列入“預(yù)摘牌名單”，累計(jì)波及128只中概股，其中網(wǎng)易有道、高途、尚德機(jī)構(gòu)、一起教育科技、流利說(shuō)等7家教育企業(yè)赫然在列。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.qjkhjx.com/zt/ydgtsd/ ）
受制于國(guó)外法規(guī) 在線教育企業(yè)陷入退市困局
網(wǎng)經(jīng)社教育臺(tái)（EDU.100EC.CN）了解到，SEC于2021年12月公布《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》細(xì)則，該法案的核心在于美國(guó)證券監(jiān)管部門想要掌握外國(guó)公司上市時(shí)的審計(jì)工作底稿，如果相關(guān)企業(yè)拒絕接受這一條件，便會(huì)被 SEC 列入退市觀察名單中。
但根據(jù)我國(guó)《保守國(guó)家級(jí)秘密法》等相關(guān)法律的約束，部分中國(guó)企業(yè)不得隨意展示審計(jì)底稿。在這樣的“矛盾”下，中概股不出意外的遭到了大量資本的拋棄，股價(jià)集體跳水。
美國(guó)《財(cái)富》網(wǎng)站5日稱，SEC的舉動(dòng)是美國(guó)和中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)就獲取中國(guó)公司的財(cái)務(wù)記錄進(jìn)行斗爭(zhēng)的最新舉措。從理論上講，如果連續(xù)3年不遵守SEC的披露規(guī)定，一些中國(guó)公司有被美國(guó)交易所開(kāi)除的風(fēng)險(xiǎn)。
而問(wèn)題正是出在審計(jì)監(jiān)管上，網(wǎng)易有道、尚德機(jī)構(gòu)分別公告稱，日前遞交2021財(cái)年報(bào)后，SEC已確定該公司使用的審計(jì)師的工作底稿，無(wú)法由美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）檢查或調(diào)查。
中國(guó)外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)在的例行記者會(huì)上表示，中國(guó)證券監(jiān)管部門就此與美國(guó)證券監(jiān)管部門溝通，中國(guó)企業(yè)被列入有關(guān)名單，是美方執(zhí)行相關(guān)國(guó)內(nèi)法的步驟，并不代表相關(guān)企業(yè)摘牌，這些企業(yè)是否摘牌和是否在美上市，取決于中美審計(jì)監(jiān)管合作進(jìn)展和結(jié)果。
5月6日，一起教育科技回應(yīng)稱：“這是SEC基于原有政策的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作，所有發(fā)了年報(bào)的公司都會(huì)上榜。上清單本身不會(huì)影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，我們將努力保持納斯達(dá)克上市地位。”網(wǎng)易有道公告稱，其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)不受影響。將在適當(dāng)?shù)淖稍兒椭笇?dǎo)下，繼續(xù)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)發(fā)展，并評(píng)估所有戰(zhàn)略選擇。
尚德機(jī)構(gòu)也在公告中表示，將繼續(xù)關(guān)注事態(tài)發(fā)展，探索可用的選擇以保護(hù)股東利益，并努力保持其在紐交所的上市地位。
股價(jià)暴跌 退市警告 政策“重錘”下教育企業(yè)舉步維艱
此外，大環(huán)境的不確定性也對(duì)股市造成了很大的影響。除了外部因素外，中國(guó)在線教育企業(yè)眼下正在遭遇巨大的發(fā)展瓶頸，受“雙減”政策影響，教育資本化之路被徹底“封印”。
疫情下，停課不停學(xué)的要求一度使在線教育行業(yè)變得炙手可熱，百度、阿里、騰訊到字節(jié)、快手，無(wú)不挾資本殺入，以求在行業(yè)中開(kāi)疆拓土。在2020年在線教育行業(yè)更是一度拿下了超過(guò)550億的融資，成為打車、外賣和共享經(jīng)濟(jì)后最大的風(fēng)口。高途董事長(zhǎng)陳向東曾說(shuō)：“2020年全球教育投資大概有80%都流向了中國(guó)，這在世界歷史上都是難以想象的?！?/p>
然而，在2021年7月，“雙減政策”的大錘狠狠的砸向了教培行業(yè)，被疫情催化“沸騰”的在線教育，又冷靜了下來(lái)。一天之間，“好（未來(lái)）高（途）新（東方）”三巨頭8000億市值蒸發(fā)了。
（網(wǎng)經(jīng)社注：圖為雙減政策當(dāng)天教育上市公司股價(jià)圖）
在資本化方面，政策要求現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，根據(jù)“民促法細(xì)則”非盈利性機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)交易、利潤(rùn)提取等都受限。整體來(lái)看，K12教培機(jī)構(gòu)（含線下和線上）已經(jīng)沒(méi)有資本化的可能，已上市的機(jī)構(gòu)需要?jiǎng)冸x相關(guān)資產(chǎn)或轉(zhuǎn)型其他業(yè)務(wù)。同時(shí)，由于其校外培訓(xùn)的公益屬性，收費(fèi)受政府指導(dǎo)。
此外，今年以來(lái)，因股價(jià)、市值難以滿足上市要求，已有多家在美上市的教育企業(yè)收到交易所的不合規(guī)通知信，在退市的邊緣徘徊。
4月18日，據(jù)掌門教育發(fā)布的公告顯示，公司收到紐交所通知函。通知函指出，掌門教育的總市值和股東權(quán)益低于紐交所的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，需在90天內(nèi)提交證明合規(guī)的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，證明其在18個(gè)月內(nèi)遵守紐交所繼續(xù)上市規(guī)則。
4月8日，紐約證券交易所宣布，紐交所監(jiān)管人員已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)流利說(shuō)公司美國(guó)存托股票暫停交易及摘牌程序。該公司美國(guó)存托憑證將于2022年4月7日美股收盤后暫停交易。公告顯示，流利說(shuō)已低于紐交所的持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)要求，即上市公司連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)平均市值至少維持在1500萬(wàn)美元。
4月7日，瑞思教育公告稱，收到納斯達(dá)克關(guān)于最低價(jià)合規(guī)的通知，要求瑞思教育需維持每股一美元的最低收盤價(jià)，否則將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
去年12月，51Talk發(fā)公告稱，公司收到紐交所于2021年12月20日發(fā)布的通知函，告知其總市值及股東權(quán)益低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。51Talk需在收到通知函后的90天內(nèi)提交商業(yè)計(jì)劃書(shū)，以證明其在18個(gè)月內(nèi)可重新恢復(fù)合規(guī)狀態(tài)。
探索新領(lǐng)域 轉(zhuǎn)型成生路
面對(duì)業(yè)務(wù)模式的變革，曾經(jīng)的教育巨頭面對(duì)“不轉(zhuǎn)型，則出局”的窘境，紛紛轉(zhuǎn)型求生。
以新東方為例，自“雙減”頒發(fā)以來(lái)近乎瘋狂的嘗試各個(gè)行業(yè)，“新東方平均每2天成立一家新公司”的話題也一度沖上各大社交平臺(tái)熱搜榜。從其布局來(lái)看，挺進(jìn)的賽道包括但不限于幼兒托育、職業(yè)中介、食品經(jīng)營(yíng)、教育硬件、人力資源、體育產(chǎn)業(yè)、軟件開(kāi)發(fā)、智能機(jī)器人研發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域。
其中最引人注目的莫非涉足直播行業(yè)，成立東方甄選（北京）科技有限公司。作為新東方創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)的俞敏洪親自站臺(tái)，并在此后間斷性的出現(xiàn)在“直播間”為東方甄選引流。然而，據(jù)新抖數(shù)據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，自12月28日開(kāi)播兩個(gè)月以來(lái)，東方甄選累計(jì)帶貨商品數(shù)335件，累計(jì)銷售額454.76萬(wàn)元，累計(jì)銷量8.14萬(wàn)件，這一業(yè)績(jī)似乎有點(diǎn)差強(qiáng)人意。
與新東方廣拓市場(chǎng)、多領(lǐng)域嘗試采用的策略不同，好未來(lái)則選擇嚴(yán)守在“教育陣營(yíng)”。好未來(lái)董事長(zhǎng)張邦鑫曾在內(nèi)部信中表明，未來(lái)發(fā)展重心圍繞素質(zhì)教育、To B 以及海外業(yè)務(wù)開(kāi)展。一方面，好未來(lái)在 To C 業(yè)務(wù)上與學(xué)科培訓(xùn)徹底劃清界限，轉(zhuǎn)向面向 3-12 歲兒童的素質(zhì)教育，開(kāi)設(shè)了科學(xué)、人文、編程等方面的課程。另一方面，在 To B 業(yè)務(wù)上，好未來(lái)也為政府和學(xué)校提供科技服務(wù)。
“雙減”政策發(fā)布后，高途也快速做出反應(yīng)，迅速剝離學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)型成人教育培訓(xùn)、素養(yǎng)教育、職業(yè)教育及智能數(shù)字產(chǎn)品。
截至目前，高途、網(wǎng)易有道、一起教育科技、51Talk、掌門教育等在內(nèi)的多家教育企業(yè)均已發(fā)布2021年財(cái)報(bào)。而在剔除不合規(guī)業(yè)務(wù)后，這些教育企業(yè)甚至在第四季度實(shí)現(xiàn)了季度盈利。
在已發(fā)布2021全年財(cái)報(bào)的五家美股教育上市公司中，高途、有道、一起教育科技和掌門教育四家公司均交出了虧損成績(jī)單，其中，高途2021年全年凈虧損超31億元，同比擴(kuò)大了122.8%。唯一實(shí)現(xiàn)盈利的51Talk，2021年凈利潤(rùn)也呈同比下滑表現(xiàn)。具體來(lái)看，51Talk在2021全年的凈利潤(rùn)為1.057億元，而2020年全年凈利潤(rùn)為1.470億元。
而值得注意的是，盡管全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但從2021年第四季度來(lái)看，上述五家公司均實(shí)現(xiàn)了單季度盈利。其中，高途凈利潤(rùn)為2.86億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈；有道、掌門教育則是首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。
“雙減”等一系列政策的出臺(tái)，對(duì)于校外學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的合規(guī)化發(fā)展有積極作用。短期來(lái)看，對(duì)于各學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，“斷臂求生”是不得已而為之，期間必然經(jīng)歷一系列的挫折與苦難。而這恰是優(yōu)質(zhì)教育機(jī)構(gòu)脫穎而出，教育市場(chǎng)進(jìn)一步升華的重要時(shí)刻。
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