(網(wǎng)經(jīng)社訊)2月18日，匯通達正式在香港掛牌上市。本次上市發(fā)行5160.62萬股股份，每股定價43港元。按發(fā)行價計算，匯通達上市募資金額為22.19億港元，跟原計劃募資10億美元相比，最終募資金額已縮水70%。截止今日收盤，匯通達股價45.1元，總市值252.7億港元（205.11億元人民幣）。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.qjkhjx.com/zt/xczx/）
一、2021年前三季度464.96億元 凈利潤3.46億元
財務(wù)方面，2018年、2019年和2020年，匯通達網(wǎng)絡(luò)的收入分別為298.02億元、436.33億元和496.29億元，其中2019年、2020年分別同比增長46.4%、13.7%。2021年前9個月，該公司的收入為464.96億元，較2020年同期的344.19億元增加35.1%。
2018年、2019年、2020年以及2021年前9個月，匯通達網(wǎng)絡(luò)的凈虧損分別為2.76億元、3.05億元、2.80億元和1.58億元。同期，匯通達網(wǎng)絡(luò)的調(diào)整凈利潤分別為1.24億元、2.50億元、3.22億元和3.46億元。
招股書顯示，匯通達網(wǎng)絡(luò)的收入主要來自于交易服務(wù)。2018年、2019年和2020年，匯通達網(wǎng)絡(luò)自營業(yè)務(wù)的收入分別為296.61億元、433.78億元、493.0億元，占總收入的比例分別為99.5%、99.4%、99.3%。
截至2021年9月30日，匯通達網(wǎng)絡(luò)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為22.76億元。匯通達網(wǎng)絡(luò)擁有57074家活躍會員零售門店、13653家活躍渠道合作客戶及4268家供應(yīng)商，形成覆蓋全國21個省份及逾20000個鄉(xiāng)鎮(zhèn)且具備逾175000個SKU的零售生態(tài)。
招股書顯示，2018年、2019年及2020年，匯通達主要從事家用電器分銷的活躍會員零售門店分別為21686家、18307家及16863家，不斷下降。
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，2018年以來，匯通達的營收與凈利潤呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。2018年至2020年，營收復(fù)合年增長率29%、凈利潤復(fù)合年增長率61%。2021年前三季度，營收增長35%凈利潤同比實現(xiàn)翻倍。匯通達主要收入由交易業(yè)務(wù)所貢獻，該業(yè)務(wù)主要來源于自營業(yè)務(wù)模式下的銷售收入和撮合業(yè)務(wù)模式下的傭金收入和服務(wù)費。而服務(wù)業(yè)務(wù)收入通過SaaS+訂閱用戶交易轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)了以較低的獲客成本快速增長。
“匯通達原計劃募資10億美元，而最終募資金額還不到3億美元縮水70%。不僅如此，其IPO定價更是位于發(fā)行區(qū)間的下限。當前港股市場慘淡，使得匯通達的估值也大受影響。其次，投資者的認購熱情并不算高。在基石投資者已經(jīng)認購了50%左右發(fā)行份額的基礎(chǔ)之上，匯通達在農(nóng)歷春節(jié)期間即展開招股，但直到2月8日才獲得足額認購。究其原因，也不單是港股市場的萎靡造成的，也受匯通達在企業(yè)當前經(jīng)營及未來布局方面或沒有給投資者帶來更大的想象空間，這也是影響其估值和投資者熱情的重要因素。”張周平表示。
二、董事長汪建國持股30.27% 阿里與央企基金為股東
在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，IPO前，汪建國直接持股為30.27%，通過五星控股持股為2.29%，汪建國持有五星控股68.4%股權(quán)。阿里巴巴持股為19.08%。徐秀賢持股為14%，五星控股總裁王健持股為5.71%；央企基金持股為5.3%，華夏人壽持股為3.22%，國調(diào)基金持股為2.67%，深圳華晟持股為2.19%。中美綠色持股為1.92%，江蘇沿海基金持股為1.63%，此外，江蘇省創(chuàng)投、順為、民生投資也為股東。
IPO后，汪建國直接持股為27.48%，通過五星控股持股為2.08%。阿里巴巴持股為17.33%。徐秀賢持股為12.72%，五星控股總裁王健持股為5.18%；央企基金持股為4.81%，華夏人壽持股為2.92%，國調(diào)基金持股為2.43%，深圳華晟持股為1.99%。中美綠色持股為1.74%，江蘇沿?；鸪止蔀?.48%。
匯通達遞交招股書前，曾多次獲得融資。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫顯示，匯通達”累計完成九輪融資，融資總額超58億元。
匯通達此次引入6家基石投資者，包括創(chuàng)維、商湯、景林、金螳螂建筑、Windfall、海瀾集團，設(shè)有6個月禁售期。上述基石投資者一共認購1.5億美元，其中，創(chuàng)維認購5000萬美元，Golden Feather（金螳螂）認購4000萬美元，Windfall、海瀾集團分別認購2000萬美元，SensePower（商湯）和景林分別認購1000萬美元。
三、業(yè)務(wù)模式“交易+服務(wù)” 產(chǎn)生“飛輪效應(yīng)”
匯通達是一家致力于服務(wù)中國零售行業(yè)企業(yè)客戶的交易及服務(wù)平臺，并致力于為中國的下沉市場提供優(yōu)質(zhì)商品及服務(wù)。其中，下沉市場指的是涵蓋中國所有鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村及城市郊縣地區(qū)以及非一、二線城市的城區(qū)的零售市場。從匯通達的業(yè)務(wù)來看，可以分為交易業(yè)務(wù)以及服務(wù)業(yè)務(wù)。
交易業(yè)務(wù)作為匯通達的主營業(yè)務(wù)，主要為經(jīng)營于下沉零售市場的企業(yè)客戶提供服務(wù)，涵蓋零售門店以及渠道合作客戶，同時主要通過自營模式以及撮合模式經(jīng)營。交易業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入主要來源于，自營業(yè)務(wù)模式下的銷售收入，以及在線撮合業(yè)務(wù)模式下收取的傭金收入和服務(wù)費。
匯通達從供應(yīng)商處采購相關(guān)產(chǎn)品，涉及六大行業(yè)包括家用電器、消費電子產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、交通出行、家居建材以及酒店飲料，然后通過公司自營的匯通達商城網(wǎng)站，分銷到渠道合作客戶以及會員零售門店;其中消費電子產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、家用電器占到銷售收入的前列，所占比例分別達到39.5%、22.6%以及18.4%。
服務(wù)業(yè)務(wù)方面，匯通達憑借已經(jīng)獲得的經(jīng)驗和資源順利推出服務(wù)業(yè)務(wù)，包括門店SaaS+業(yè)務(wù)，以及商家解決方案業(yè)務(wù)；公司通過“幫賣”為鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店提供SaaS解決方案，幫助鄉(xiāng)鎮(zhèn)店用較低的成本實現(xiàn)數(shù)字化，并接軌互聯(lián)網(wǎng)來完成線上線下交易的閉環(huán)，將鄉(xiāng)鎮(zhèn)店打造成智能零售店；此外，匯通達還通過“幫買”為鄉(xiāng)鎮(zhèn)店提供六大行業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù);得益于以上的特點，公司的SaaS+供應(yīng)鏈服務(wù)可以全方位的鄉(xiāng)鎮(zhèn)店經(jīng)營以及店鋪管理的需求。
匯通達的服務(wù)業(yè)務(wù)收入主要來自門店SaaS+業(yè)務(wù)下所收取的訂閱費，以及公司從商戶解決方案業(yè)務(wù)下收取的服務(wù)費；截至2021年9月30日止九個月，匯通達的門店SaaS+訂閱營業(yè)收入達到1.63億元，同比增長74%；來自商家解決方案的營業(yè)收入達到1.15億元，同比增長89%，均獲得較大幅度的增長。
四、核心高管團隊來自原五星電器 擁有三十年零售經(jīng)驗
在匯通達的核心高管中，董事長汪建國不僅是“中國家電連鎖前三強—五星電器”的前老板，還是“中國母嬰童領(lǐng)軍品牌—孩子王”、“中國舒適智能家居領(lǐng)導(dǎo)品牌—好享家”企業(yè)的創(chuàng)始人，也是“專注于服務(wù)農(nóng)村物流”的培育獨角獸企業(yè)橙易達、“專注于供應(yīng)鏈新渠道”的瞪羚企業(yè)阿格拉等創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)五星生態(tài)的領(lǐng)軍人。
而匯通達聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO徐秀賢是汪建國首次創(chuàng)業(yè)并成功打造出“中國家電連鎖前三強—五星電器”的聯(lián)合創(chuàng)辦人之一。如果從1993年的江蘇省五金交電化工總公司算起，到今年的2022年，汪建國與徐秀賢的搭檔時間已近30年。徐秀賢是原五星電器聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行副總裁。 中國電商鄉(xiāng)村振興聯(lián)盟副主席、江蘇省浙江商會會長、長三角浙商聯(lián)盟副理事長、江蘇省家用電器協(xié)會會長、全國商貿(mào)流通服務(wù)業(yè)勞動模范。
而匯通達副總裁、消費電子事業(yè)部CEO邢健虹原紅星美凱龍發(fā)展中心總經(jīng)理；副總裁、董事會秘書、CFO趙亮生，原五星控股集團財務(wù)總監(jiān)、證券期貨資質(zhì)注冊會計師；副總裁、智能商業(yè)事業(yè)部CEO孫超，是原海爾商城總經(jīng)理。
上市儀式上，匯通達董事長汪建國表示，農(nóng)村是一個特殊的市場，我們要走一條別人沒有走過的道路，必須大膽去創(chuàng)新，大膽去創(chuàng)造；面對面廣量大且極度分散的市場，我們不能做增量，我們要盤活存量，整合和利用現(xiàn)有的各種資源。下沉市場是一個大金礦，只要你有心，遍地是黃金。匯通達深耕下沉市場十年，打下了堅實的基礎(chǔ)，取得了一些成績，但爆發(fā)力還遠遠沒有得到體現(xiàn)。
匯通達聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官徐秀賢表示：“經(jīng)過前十年的探索，匯通達的商業(yè)模式已日益成熟，我們的供應(yīng)鏈能力、服務(wù)會員店的能力和全鏈路的數(shù)字化能力也已到了厚積薄發(fā)的階段，各方面對我們的重視和支持力度也越來越大了，團隊的經(jīng)營管理和服務(wù)能力也越來越強了。新十年、我們將繼續(xù)以夢為馬、以人為本、以終為始，繼續(xù)專心專注、全力以赴！”
五、農(nóng)村電商賽道受資本青睞 市場前景廣但競爭激烈
2017年國家將“鄉(xiāng)村振興”確定為發(fā)展戰(zhàn)略，并在“十四五”規(guī)劃中作出進一步的強調(diào)，推進我國下沉市場的數(shù)字化和現(xiàn)代化；基于以上的種種利好，下沉市場的增長將保持穩(wěn)定增速，同時其發(fā)展前景也蘊含巨大的潛力。農(nóng)村市場已廣泛進入大眾的視線，在事態(tài)發(fā)展與政策扶持下，農(nóng)村市場潛力巨大，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社旗下電商大數(shù)據(jù)庫“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）顯示， 預(yù)計2021年我國農(nóng)村電商市場規(guī)模達到37213.01億元，同比增長17.93%。
近年來，資本市場對農(nóng)村電商領(lǐng)域頻頻出手，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫顯示，2019年1月至2021年12月，我國農(nóng)村電商領(lǐng)域共發(fā)生了21次融資事件，融資總額超10.8億元。涉及的企業(yè)包括：田坊集市、匯通達、懶龍龍、村尚有家、樂禾食品、小鹿科技、超糧網(wǎng)、來三斤、優(yōu)農(nóng)科技、海上鮮、聚土網(wǎng)、四季為農(nóng)、佳鮮農(nóng)莊、樂禾食品、新農(nóng)寶、搜農(nóng)坊、龍米農(nóng)業(yè)等，吸引了包括鐘鼎資本、鼎暉投資、龍珠資本、五岳資本、殼牌資本、普超資本等國內(nèi)外頂級投資機構(gòu)紛紛出手布局。
2021年，新業(yè)態(tài)、新農(nóng)人、新模式陸續(xù)涌現(xiàn)在我國農(nóng)村電商行業(yè)，加之國家政策扶持，一同推動農(nóng)產(chǎn)品上行主流化發(fā)展，一年來，發(fā)生諸如農(nóng)村產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺“匯通達”在港交所遞交招股書、拼多多重倉”數(shù)字農(nóng)業(yè)”、 京東“奔富計劃”帶動農(nóng)村實現(xiàn)2200億產(chǎn)值、抖音電商聯(lián)合農(nóng)業(yè)農(nóng)村部舉辦豐收節(jié)論壇等事件。
對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略為農(nóng)村電商(數(shù)字鄉(xiāng)村)發(fā)展帶來新機遇。農(nóng)村電商的發(fā)展，促進了農(nóng)村和城市資源要素雙向流動，并初步形成了農(nóng)村電商的新興業(yè)態(tài)，為鄉(xiāng)村振興注入巨大活力。不同于以往，數(shù)字鄉(xiāng)村已進入第二階段，如果說第一階段是工業(yè)品下鄉(xiāng)和農(nóng)產(chǎn)品進城，那第二階段就是巨頭間全方位、立體式的滲透和大舉進軍，其中包括原有電商的上行下行和對現(xiàn)有便利店、夫妻店、農(nóng)村小店互聯(lián)網(wǎng)加數(shù)字化的升級改造的阿里零售通、京東掌柜寶、中商惠民、易久批、百世店加、快來掌柜、掌合天下、芙蓉興盛、大潤發(fā)e路發(fā)等快消品B2B平臺，這也是物流和供應(yīng)鏈的全面升級。
“自2017年以來，匯通達拋出了很多現(xiàn)象級的新模式、新玩法，不斷打造多方參與的農(nóng)村創(chuàng)新價值鏈，選擇上市是匯通達用規(guī)模經(jīng)濟加碼農(nóng)村電商江湖。當前，農(nóng)村電商市場雖潛力巨大，但也競爭激烈。除匯通達外，其他玩家包括像阿里巴巴、京東、拼多多、蘇寧易購等綜合性電商平臺，以及像美菜、優(yōu)菜網(wǎng)、鮮直達、鏈農(nóng)、中糧我買網(wǎng)、本來生活、易果生鮮等垂直電商平臺均在發(fā)力農(nóng)村電商這一下沉市場。”曹磊表示。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東表示，農(nóng)產(chǎn)品市場若是做好了，下沉市場的生意可不僅僅是農(nóng)產(chǎn)品的生意，諸多市場細分所蘊含的體量不可想象。不可否認的是，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略為農(nóng)村電商發(fā)展帶來新機遇。農(nóng)村電商的發(fā)展，促進了農(nóng)村和城市資源要素雙向流動，并初步形成了農(nóng)村電商的新興業(yè)態(tài)，為鄉(xiāng)村振興注入巨大活力。
農(nóng)村電商(數(shù)字鄉(xiāng)村)：網(wǎng)經(jīng)社定義為通過電商平臺實現(xiàn)工業(yè)品下鄉(xiāng)、農(nóng)產(chǎn)品進城，資源對接等功能，并通過電商平臺打通農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民與城市的互通有無、資源共享。目前，農(nóng)村電商市場存在七大類玩家：1）綜合平臺電商：阿里巴巴、京東、拼多多、蘇寧易購等；2）農(nóng)資電商：農(nóng)村淘寶、農(nóng)商1號等；3）農(nóng)產(chǎn)品電商：買菜網(wǎng)、優(yōu)菜網(wǎng)、鮮直達、鏈農(nóng)、美菜等；4）網(wǎng)絡(luò)品牌電商：三只松鼠、百草味、新農(nóng)哥等；5）生鮮電商：小農(nóng)女、順豐優(yōu)選、中糧我買網(wǎng)、本來生活、易果生鮮等；6）信息服務(wù)類：村村樂、農(nóng)管家、中農(nóng)網(wǎng)、惠農(nóng)網(wǎng)、農(nóng)枝云、智農(nóng)通等。
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