(網(wǎng)經(jīng)社訊)從產(chǎn)業(yè)鏈角度如何看待華強電子網(wǎng)集團業(yè)務的可行性？我們分析認為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺需要適應不同產(chǎn)業(yè)的特點。對比國聯(lián)股份多多平臺，其產(chǎn)業(yè)鏈上游相對集中及充分競爭、下游高度分散，使得平臺能夠采用訂單集采模式，向上游形成議價權(quán)、獲得貨源；同時，產(chǎn)業(yè)中傳統(tǒng)經(jīng)銷網(wǎng)絡龐大，為多多平臺解決客戶價格敏感性需求提供發(fā)展空間。
華強電子網(wǎng)集團產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺定位現(xiàn)貨采購服務，與現(xiàn)有的分銷、直銷市場相平行，同時現(xiàn)貨客戶價格敏感性低，為平臺提供可觀的盈利空間，支撐相對更高的庫存、采購等支出，很好的適應電子元器件行業(yè)大SKU、多樣化、專業(yè)化的特點，具有可行性和持續(xù)性。
如何理解華強電子網(wǎng)集團未來發(fā)展路徑？對比分析不同產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的發(fā)展經(jīng)驗和戰(zhàn)略布局思路，做大規(guī)模、提高盈利水平思路一致，但不同平臺所處階段和實現(xiàn)的路徑有異。國聯(lián)多多平臺通過產(chǎn)業(yè)鏈品類延伸與平臺模式橫向復制擴大規(guī)模的能力已初步得到驗證，目前正基于交易環(huán)節(jié)向產(chǎn)品生產(chǎn)端拓展、推進平臺科技數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，提高盈利水平、多元化盈利模式。華強電子網(wǎng)目前正處于SKU 品類、用戶數(shù)積累，規(guī)模高速擴張階段，未來有望加大對C 端市場滲透，以及向產(chǎn)品等更多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)滲透。
投資建議：我們預測2021-2023年公司主營業(yè)務收入為199.71、237.45和272.99億元，歸母凈利潤為8.34、10.61和12.93億元，對應19、15和12x PE，看好公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務高成長性，維持公司買入評級。
風險提示：電子元器件行業(yè)需求不及預期；電子元器件產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展不及預期及IPO上市失敗風險。
