(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：2021 年7 月15 日公司發(fā)布2021 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.00 億元至140.50 億元，同比增長(zhǎng)141.06%至141.92%；歸母凈利潤(rùn)2.09 億元至2.12 億元，同比增長(zhǎng)83.76%至85.96%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.93 億元至1.96 億元，同比增長(zhǎng)86.09%至88.50%。中報(bào)預(yù)告的收入及利潤(rùn)增速均高于我們對(duì)公司全年增速的預(yù)期。
點(diǎn)評(píng)
國(guó)聯(lián)股份旗下的工業(yè)品電商平臺(tái)是公司的主要收入和利潤(rùn)來(lái)源，以及業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。公司的商品交易業(yè)務(wù)由旗下各大“多多”工業(yè)品電商構(gòu)成，2020 年該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了99.4%的收入和86.7%的毛利。上半年公司旗下各多多電商繼續(xù)大力實(shí)施積極高效的上下游策略，平臺(tái)交易量增長(zhǎng)較快，推動(dòng)收入和毛利的增長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)2021Q2 單季度收入增長(zhǎng)131%-133%，利潤(rùn)增長(zhǎng)79%-84%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告推算，公司2021Q2 單季實(shí)現(xiàn)收入79.2 億元至79.7 億元，同比增長(zhǎng)131%至133%；歸母利潤(rùn)1.31 億元至1.34 億元，同比增長(zhǎng)79%至84%；扣非凈利潤(rùn)1.17 億元至1.20 億元，同比增長(zhǎng)71%至75%；預(yù)告中樞對(duì)應(yīng)2021Q2 的凈利潤(rùn)率為1.49%，同比-0.22pct。
618 活動(dòng)一定程度上帶動(dòng)本季度公司業(yè)績(jī)高增。6 月18 日，國(guó)聯(lián)股份旗下各大平臺(tái)開(kāi)展“6.18 年中鉅惠”活動(dòng)，上線30 多場(chǎng)競(jìng)拍、7 場(chǎng)直播帶貨、大額滿(mǎn)減券、以及新人優(yōu)惠等多重活動(dòng)，打造“企業(yè)618”。據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，部分活動(dòng)商品在大促結(jié)束前均售罄，活動(dòng)取得圓滿(mǎn)成功。
近期發(fā)展：繼續(xù)深入產(chǎn)業(yè)，看好未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增。公司藉由工業(yè)品電商切入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，逐步構(gòu)建和加深與客戶(hù)之間的聯(lián)系。根據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，6 月22 日，涂多多與中絲錦港簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)5G 智慧庫(kù)區(qū)建設(shè)；7 月4 日，國(guó)聯(lián)股份涂多多與寶灣智慧供應(yīng)鏈在天津共同舉辦“多多（天津）數(shù)字云倉(cāng)”開(kāi)倉(cāng)剪彩儀式及多多數(shù)字云倉(cāng)應(yīng)用交流沙龍座談，環(huán)渤海區(qū)域首個(gè)樹(shù)脂數(shù)字交割倉(cāng)投入使用。
上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為工業(yè)品電商仍處在發(fā)展的早期階段，國(guó)聯(lián)股份旗下多多平臺(tái)有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我們將公司2021 - 23 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從5.2/ 8.5/ 13.8 億元上調(diào)至5.5/ 9.3、15.2 億元，新預(yù)測(cè)同比增速分別為80%/ 70%/ 63%。7 月15 日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)2021-23 年P(guān)E 分別為75x/ 44x/ 27x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：集采過(guò)程中的價(jià)格違約，拼購(gòu)模式占用營(yíng)運(yùn)資金較多，新平臺(tái)擴(kuò)展不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
