(網(wǎng)經(jīng)社訊)上一次，WeWork在2019年發(fā)布投資說明書時(shí)，潛在的IPO投資者被企業(yè)過度的現(xiàn)金消耗嚇壞了。
現(xiàn)在，為了完成第二次上市嘗試，即與空白支票公司BowX 收購(gòu)公司的合并，WeWork又發(fā)布了一份說明書，闡述了自2019年以來公司的運(yùn)營(yíng)情況。盡管新文件沒有了第一份文件中提到的關(guān)于“提升世界意識(shí)”的宏偉說法，但在其他方面并沒有令人失望。
我就不再這里贅述我對(duì)WeWork
2.0（這里指的是WeWork換新老板之后的狀態(tài)）的看法了，簡(jiǎn)而言之，新任首席執(zhí)行官桑迪普·馬特拉尼勾勒出了一條合理的盈利之路。他以所謂的“成本意識(shí)思維”（簡(jiǎn)而言之就是公司全體員工養(yǎng)成節(jié)省成本的意識(shí)），重啟了這個(gè)辦公室共享的先驅(qū)。
疫情過后，工作方式會(huì)變得更加靈活，該公司將從中受益。值得注意的是，與最近宣布交易的其他特殊目的合并不同，BowX的交易價(jià)格比其持有的現(xiàn)金價(jià)值高出25%，表明投資者喜歡這筆交易。
但是，我的天，WeWork的新老板馬特拉尼還有一個(gè)大麻煩要收拾。新的招股說明書中最引人注目的是，WeWork自成立以來“投資”的150億美元中有多少是被浪費(fèi)了，尤其是在輕率的并購(gòu)和對(duì)一些相關(guān)高管的大額支付上，資金分配不當(dāng)使扭虧為盈的任務(wù)變得更加困難。
WeWork最大的問題是過快的擴(kuò)張，而且在此過程中對(duì)收購(gòu)的公司非常缺乏專注。自2019年以來，它已將員工人數(shù)削減了70%，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)驚人，目前只剩下了5200名員工。
其龐大的房地產(chǎn)足跡使它非常容易受到新冠疫情造成的需求沖擊。去年的會(huì)員人數(shù)下降了26%，只剩下約50萬。但其辦公空間的容量是這個(gè)數(shù)字的兩倍。即使退出了100多項(xiàng)問題租約，WeWork未來的租賃債務(wù)仍高達(dá)令人難以置信的410億美元。
作為龐大重組的一部分，WeWork去年計(jì)入了總計(jì)14億美元的減值，其中一部分是因?yàn)閯?chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼在建立“We Company”（WeWork前稱）帝國(guó)時(shí)購(gòu)買的業(yè)務(wù)和其他資產(chǎn)的減值。許多企業(yè)在被收購(gòu)的幾個(gè)月后就被出售或清盤了。
在新冠疫情期間出售資產(chǎn)不是實(shí)現(xiàn)盈利的好時(shí)機(jī)，而且他的沖動(dòng)購(gòu)買并不都是失敗的，但確實(shí)有很多都是，以在線設(shè)施管理平臺(tái)Managed by Q 為例，它在2019年4月以1.9億美元的現(xiàn)金和優(yōu)先股被收購(gòu)，11個(gè)月后卻以僅僅2800萬美元的價(jià)格出售了。
這個(gè)名單很長(zhǎng)。去年，WeWork出售了在線活動(dòng)平臺(tái)Meetup
90%的股份，價(jià)格僅為950萬美元，與2017年購(gòu)買時(shí)支付的1.56億美元的現(xiàn)金價(jià)格相比，只是一個(gè)零頭。在出售女性聯(lián)合辦公空間Refresh
Club 之前，它減記了2300萬美元，在出售工作場(chǎng)所管理工具SpaceIQ時(shí)也減記了同樣的數(shù)額。
其他被收購(gòu)的企業(yè)，包括共享工作空間供應(yīng)商Spacious Technologies 、設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)Prolific Interactive 和智能手機(jī)認(rèn)證Waltz，以上公司都被清盤，這又造成了7000萬美元的減值。
甚至諾伊曼那架酷炫的價(jià)值6000萬美元的灣流航太制造的雙發(fā)商務(wù)噴射機(jī)，也被折價(jià)出售。賬目沒有具體說明這一點(diǎn)，但他們指出，在2020年7月，“公司以4590萬美元的現(xiàn)金折價(jià)出售了某些非核心企業(yè)設(shè)備”，這又造成了1400萬美元的減值。
這個(gè)教訓(xùn)說明，擁有龐大的現(xiàn)金并不總能創(chuàng)造價(jià)值。雖然WeWork給自己定位是共享經(jīng)濟(jì)的中心，但歸根結(jié)底，它就是個(gè)出租辦公室的。
特殊目的收購(gòu)文件中更值得注意的地方是，WeWork的前高管們似乎沒有遭受什么損失。
賬戶顯示，在與大股東軟銀集團(tuán)進(jìn)行了漫長(zhǎng)的法律斗爭(zhēng)后，諾伊曼的離職方案包括1.85億美元的競(jìng)業(yè)禁止費(fèi)和1.06億美元的“和解金”（這筆錢是由軟銀支付的，不是WeWork）。諾伊曼還向軟銀出售了5.78億美元的股票，并且仍然在這家日本技術(shù)投資者那里擁有超過4.3億美元的信貸額度（這取代了摩根大通公司促成的巨額個(gè)人貸款）。
阿蒂·明森和塞巴斯蒂安·古寧安在去年辭職前曾短暫擔(dān)任過聯(lián)合首席執(zhí)行官，他們每人獲得800多萬美元的現(xiàn)金遣散費(fèi)。WeWork還免除了前首席運(yùn)營(yíng)官尤金·米羅波爾斯基的1290萬美元貸款，并為他墊付了1000多萬美元的稅款。招股書稱，過去的報(bào)酬做法是“定制的，有時(shí)是（與績(jī)效）不一致的”。
從BowX 投資者的角度來看，這些都是過去式了，主要的受害者是軟銀，它只能怪自己。如果馬瑟拉尼實(shí)現(xiàn)了他所承諾的利潤(rùn)，他因成功上市而獲得1000萬美元的獎(jiǎng)金，BowX沒有什么可抱怨的。
不過，WeWork的歷史并沒有完全被清除。招股書證實(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)已經(jīng)傳喚了有關(guān)其2019年估值、財(cái)務(wù)狀況和某些關(guān)聯(lián)方交易的信息并采訪了證人。WeWork表示，它正在配合這項(xiàng)調(diào)查和其他調(diào)查。
WeWork正在帶著一大堆債務(wù)重新開始，如果它沒有浪費(fèi)這么多錢，它的狀況原本可以好得多。
