(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：
公司發(fā)布2020 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.07-3.29 億元，同比增長40%-50%；扣非后歸母凈利潤2.83-3.05 億元，同比增長40.63%-51.50%。據(jù)測算，2020Q4 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.43-1.65 億元，同比增長16.25%-34.08%，扣非后歸母凈利潤1.32-1.54 億元，同比增長24.54%-45.26%。
點(diǎn)評：
2020 年雙十一GMV 維持40%+高增長，同時(shí)積極布局內(nèi)容電商2020Q4 重點(diǎn)大促雙十一期間，公司運(yùn)營品牌GMV 超50 億元，同比增長43%+；控股公司上佰電商GMV 首破20 億元；共17 個(gè)品牌破億。其中寶潔獲得個(gè)護(hù)家清類目五連冠，泡泡瑪特成為天貓大玩具行業(yè)歷史首個(gè)銷售過億品牌，旗下品牌整體表現(xiàn)良好。同時(shí)，公司開始拓展店鋪直播、視頻平臺代運(yùn)營、IP（KOL）打造等服務(wù)，深度挖掘產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值環(huán)節(jié)，此次雙十一期間公司服務(wù)品牌累計(jì)播出時(shí)長超3128 小時(shí)，旗下寶潔店鋪直播獲個(gè)護(hù)總榜NO.1，泡泡瑪特店鋪獲大牌潮玩總榜NO.1。
持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)布局 擬定增孵化自有品牌
此前公司聚焦美妝個(gè)護(hù)品牌的代運(yùn)營業(yè)務(wù)，積累了豐富的品牌線上店鋪運(yùn)營、營銷經(jīng)驗(yàn)，上市后公司開啟品牌、品類的拓展，新簽跨品類客戶泡泡瑪特、圣牧、君樂寶、鹽津鋪?zhàn)拥取Ｍ瑫r(shí)公司利用資本優(yōu)勢積極進(jìn)行行業(yè)整合，2020 年5 月末成功收購上佰電商進(jìn)軍家電類目，2020 年11 月戰(zhàn)略投資速網(wǎng)，鞏固自身在供應(yīng)鏈、內(nèi)容電商、私域流量等方面的能力。此外，公司積極探索公司長期成長方向，2020 年10 月公司擬定增11 億元布局自有品牌與內(nèi)容電商，充分利用公司在電商服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)零售方面的經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)作能力，捕捉產(chǎn)業(yè)鏈下游價(jià)值環(huán)節(jié)，自有品牌計(jì)劃聚焦食品、保健品等快消品類。
投資建議與盈利預(yù)測
電商服務(wù)行業(yè)高速增長，公司作為頭部企業(yè)充分享受行業(yè)增長紅利。未來有望通過內(nèi)生發(fā)展與外延并購相結(jié)合的方式持續(xù)進(jìn)行品類、品牌、渠道的拓展。同時(shí)公司嘗試孵化自有品牌，有望拓展第二成長曲線。我們預(yù)計(jì)2020/2021/2022 年公司EPS 分別為2.24/3.61/5.15 元/股，對應(yīng)PE 分別為54/33/23x，維持“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競爭加劇；頭部客戶流失風(fēng)險(xiǎn)；品類、品牌、新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期。
