(網(wǎng)經(jīng)社訊)推薦邏輯：1）公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)B2B領(lǐng)域電商平臺(tái)，以多多平臺(tái)為核心、橫縱雙向持續(xù)擴(kuò)張持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，2016-2019 年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速高達(dá)88%。2）隨著“平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略布局逐步深化，公司將構(gòu)筑覆蓋“交易”、“供應(yīng)鏈”及更深層次產(chǎn)業(yè)需求的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。
三大業(yè)務(wù)板塊交互協(xié)同發(fā)展，取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)表現(xiàn)。公司圍繞B2B 電商業(yè)務(wù)，形成以國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)為基礎(chǔ)，以多多平臺(tái)為核心、以國(guó)聯(lián)云為支撐的三大業(yè)務(wù)板塊，板塊間通過(guò)推廣引流、資源轉(zhuǎn)化、技術(shù)共享獲得高效協(xié)同發(fā)展。近年，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)始終保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了88%的歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)。2020 年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)170 億元至172 億元營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)136%至139%；歸母凈利潤(rùn)3.0 億元至3.05 億元，同比增長(zhǎng)89%至92%。
B2B 電商業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展，橫縱雙向擴(kuò)張拓展發(fā)展空間。以“多多平臺(tái)”為代表的B2B 電商業(yè)務(wù)是公司核心業(yè)務(wù)，橫縱雙向均具廣闊拓展空間。
橫向上，公司通過(guò)復(fù)制多多平臺(tái)商業(yè)模式打通多個(gè)垂直行業(yè)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)擴(kuò)張，公司已實(shí)現(xiàn)多多平臺(tái)復(fù)制并實(shí)踐證實(shí)可行，新多多平臺(tái)上線(xiàn)不到兩年已實(shí)現(xiàn)盈利；
縱向上，公司沿單品產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸，享受產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模龐大、電商滲透率低的發(fā)展紅利，涂多多平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)由單品向鈦產(chǎn)業(yè)鏈、醇產(chǎn)業(yè)鏈、樹(shù)脂產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
以“平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)”為核心，深耕產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。公司始終貫徹“平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)”為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略。2020 年12 月，公司非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)落地，共募資24.7 億元投入數(shù)字經(jīng)濟(jì)總部（3.4 億）、大數(shù)據(jù)（4.9 億）、物聯(lián)網(wǎng)（6.1 億）、數(shù)字化系統(tǒng)集成應(yīng)用平臺(tái)（4.8 億）等領(lǐng)域建設(shè)；另擬投資設(shè)立三家基于“多多平臺(tái)”的云工廠一站式運(yùn)營(yíng)商，有望持續(xù)加深公司護(hù)城河。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2020-2022 年EPS 分別為1.31 元、2.05 元和3.34 元，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)B2B 電商平臺(tái)，兼具高成長(zhǎng)和多品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議積極關(guān)注，首次覆蓋給予“持有”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，客戶(hù)轉(zhuǎn)化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
