(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件描述
2020 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.2 億元，同比增長(zhǎng)44.51%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.54 億元，同比增長(zhǎng)98.93%?；久抗墒找?.63 元，同比增長(zhǎng)49.19%。Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.78 億元，同比增長(zhǎng)75.2%；當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)1.51 億元，同比增長(zhǎng)110.9%。
事件點(diǎn)評(píng)
公司品類(lèi)豐富，擅長(zhǎng)從細(xì)分需求挖掘機(jī)會(huì)。公司產(chǎn)品品類(lèi)豐富，產(chǎn)品范圍已由廚房類(lèi)小家電拓展至生活類(lèi)小家電，母嬰電器及個(gè)護(hù)健康電器，目前有400 款以上型號(hào)產(chǎn)品對(duì)外銷(xiāo)售，銷(xiāo)售對(duì)象涵蓋嬰幼兒、青年、中老年人群及其生活與工作的不同場(chǎng)景。品類(lèi)多樣化有利于提高公司的市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，避免了因單一細(xì)分品類(lèi)市場(chǎng)萎縮而造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。公司部分產(chǎn)品的市場(chǎng)份額明顯提升，小熊攪拌機(jī)在線上線下的零售額份額均居第二，分別為11.3%和19.2%，其中線下份額提升約16pct。
公司重視研發(fā)創(chuàng)新，致力于提升產(chǎn)品力。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為36.5%，同比提升0.5pct，整體維持在一個(gè)平穩(wěn)狀態(tài)。毛利小幅提升一方面是受原材料下跌影響，一方面是高毛利產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比較高所致；此外，渠道構(gòu)成的比例也影響到產(chǎn)品毛利的變動(dòng)。公司三費(fèi)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，銷(xiāo)售費(fèi)用2.09 億元，同比增長(zhǎng)20.35%，低于營(yíng)業(yè)收入增速，主要是一季度受疫情影響，投入低于預(yù)期。公司主打創(chuàng)意小電，上半年公司研發(fā)費(fèi)用0.4 億元，同比增長(zhǎng)20.9%。公司在研發(fā)投入持續(xù)加大，對(duì)研發(fā)人員有相應(yīng)的激勵(lì)和管理制度，充分調(diào)動(dòng)研發(fā)技術(shù)人員積極性，以此保證產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、滿足終端用戶需求。公司在持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新的情況下，從長(zhǎng)期發(fā)展角度提升了對(duì)制造能力、供應(yīng)鏈能力、信息化管理水平的重視程度，致力于提升公司運(yùn)營(yíng)效率。
積極布局線下完善渠道布局。公司產(chǎn)品主要通過(guò)線上經(jīng)銷(xiāo)、電商平臺(tái)入倉(cāng)和線上直銷(xiāo)方式，一方面在天貓商城、京東商城、拼多多、唯品會(huì)、蘇寧易購(gòu)等主流電商平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售，另一方面利用小紅書(shū)、抖音、快手、B 站等社交平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品推廣與銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)品效合一。
此外公司加大了線下渠道的拓展，產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)駐了各地線下實(shí)體商超類(lèi)渠道，實(shí)施全渠道運(yùn)營(yíng)的銷(xiāo)售模式，加速線上線下融合發(fā)展。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2020-2022 年EPS 分別為2.62\3.3\4.27，PE 分別為54.5/43.1/33.5，維持“增持”評(píng)級(jí)。
存在風(fēng)險(xiǎn)
疫情影響持續(xù)導(dǎo)致需求疲弱，創(chuàng)新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)大，行業(yè)壁壘偏低。
