(網經社訊)“網紅經濟”背景下的投資亮點
受益于內容營銷崛起，電商導購行業(yè)前景可期。電商導購是指通過產品優(yōu)惠、好物推薦等內容，引導消費者跳轉至電商平臺完成下單，賺取傭金及廣告收益的商業(yè)模式。在電商產業(yè)鏈中，電商導購充當關鍵意見領袖（KOL）角色，一方面能夠幫助消費者篩選質優(yōu)、價廉的商品，有效降低消費者的決策成本，另一方面能為品牌方、電商平臺提供一種低成本、高效率的精準營銷工具。我們認為，網紅經濟時代，電商導購行業(yè)有望受益于內容營銷崛起，而進入快速發(fā)展期。
非公開發(fā)行項目擬投建短視頻、直播等新興內容及垂直領域MCN 項目，助力公司把握網紅經濟崛起趨勢。值得買早期內容主要以圖文形式為主，近期公司發(fā)布2020 年非公開發(fā)行股票預案，擬募資總額不超過10 億元，用于：①內容平臺升級項目：擬投入7.12 億元（使用募集資金5.38 億元）升級內容展現形式，增設短視頻、直播頻道，提升用戶轉化與留存；②多元化消費類MCN 項目：擬投入1.83 億元（使用募集資金0.92 億元）建立數碼、家電、家居家裝等垂直領域MCN機構，孵化和招募KOL，并在國內主要電商、短視頻平臺進行內容推廣。其余資金擬用于建立互聯網研究院項目及補充流動資金。我們認為，本次非公開發(fā)行項目建設有望助力公司把握網紅經濟時代的新興消費趨勢，并發(fā)掘新收入增長點。
稀缺性內容型電商導購龍頭空間廣闊。2019 年，公司以151億元的引導成交GMV 規(guī)模及2951 萬的月活賬戶穩(wěn)居國內電商導購行業(yè)第一梯隊。我們認為，值得買作為國內內容型電商導購龍頭，其內容獲客、流量變現的商業(yè)模式具有一定的稀缺性，且平臺已積累了大量的優(yōu)質原創(chuàng)內容與一批高粘性的用戶群體，形成一定的護城河。我們看好公司后續(xù)發(fā)力直播、短視頻等新興內容及KOL 帶貨、MCN 等新模式帶來的后續(xù)成長空間。
估值建議
維持2020-2021 年每股盈利預測不變。公司當前股價對應2021e46.8x P/E。維持跑贏行業(yè)評級和目標價200 元人民幣，對應2021e53x P/E，當前股價有13%上漲空間。
風險
導購傭金政策變化風險；網絡安全問題。
