(網(wǎng)經(jīng)社訊)我國在線教育近年來不斷發(fā)展，防控加速了在線教育的普及。2013 年-2019 年我國在線教育滲透率從6.8%逐漸增長到15%。2020 年3 月在線教育的滲透率一度達到了85%的高峰，防控過后，滲透率有所回落但依然在35%的水平。
在線教育中1 對1 模式受到歡迎。1 對1 模式體驗折損明顯好過大班課，體驗感接近線下模式，因而家長們在線上教育更愿意選擇1 對1 形式。2014 年在線教育興起，1對1 模式成為最早爆發(fā)的風口領域，獲得了資本的青睞。
在線1 對1 相比于線下1 對1
模式的優(yōu)勢：擴張優(yōu)勢，通過在線形式能夠打破地理位置的限制，進一步打開二線以下新興市場。成本優(yōu)勢，去掉了15%左右的房租場地的成本，整合了教師資源，節(jié)約了教師成本。技術(shù)優(yōu)勢，通過對積累的大數(shù)據(jù)分析，能夠刻畫深度的用戶畫像，針對用戶自身的學習特點提供更加個性化的內(nèi)容服務。
在線1 對1 競爭激烈，獲客成本居高不下，政策出臺促進行業(yè)規(guī)范，加速行業(yè)洗牌。
公司需要投入大量的營銷費用，目前在線1 對1 輔導主要是通過免費、低價課程來獲得流量。據(jù)愛分析調(diào)研，少兒語培和K12 輔導的在線1
對1，獲取一個用戶的平均獲客成本在7000-8000 元左右，高的甚至在萬元級別。成本高企出現(xiàn)了行業(yè)亂象，監(jiān)管部門出臺系列政策對行業(yè)進行規(guī)范。
本周A 股教育指數(shù)（886040.WI）累計下跌3.10%，跑輸上證綜指0.09pct，跑贏深證成指0.45pct。A 股教育行業(yè)10
家主要公司中1
家上漲，漲幅前一為凱文教育，漲幅為0.29%，跌幅前三為豆神教育、拓維信息、佳發(fā)教育，跌幅分別為-11.51%、-9.29%、-8.64%。深證成指指數(shù)（除昂立教育外的主要教育標的均在深交所上市）本周周跌幅為-3.36%，跑贏6
家A 股教育標的。本周港股教育行業(yè)16 家主要公司中4 家上漲，漲幅前三為成實外教育、21
世紀教育、天立教育，漲幅分別為4.05%、3.85%、1.39%，跌幅前三為新東方在線、中國科培、中國東方教育，跌幅分別為-11.77%、-10.47%、-7.37%，4
家公司跑贏大盤。本周美股教育行業(yè)10 家主要公司中4
家上漲，漲幅前二為流利說、跟誰學，漲幅分別為4.96%、2.44%，跌幅前二為尚德機構(gòu)、樸新教育，跌幅分別為-15.63%、-8.31%。
教育行業(yè)重點新聞：政策要聞：教育部公布8
起教師違規(guī)違法案例，言語騷擾學生等行為被處理；讓編制和崗位“動”起來，云南四部門推進“縣管校聘”；教育部嚴禁學生作業(yè)變家長作業(yè)，發(fā)現(xiàn)一起，嚴處一起；教育部：目前正在制定線上教育教學資源建設五年行動計劃；教育部：將編程教育等納入中小學相關(guān)課程；根據(jù)疫情形勢，黑龍江哈爾濱市中小學自元旦起放寒假。重要數(shù)據(jù)：深圳：到2025
年將新增近一百萬個基礎教育學位；全國在校、在園學生2.26 億人，基礎教育歷史性解決了“有學上”
問題；“十三五”期間摸排整治校外培訓機構(gòu)40
萬所。行業(yè)動態(tài)：在線陪練平臺柚子練琴突然關(guān)停，雙十一仍在購課促銷；面向青少年和家長，美國金融科技企業(yè)Step 獲5000
萬美元融資；印度數(shù)學學習平臺Cuemath 獲4000 萬美元C
輪融資；紫光學大超五千萬元轉(zhuǎn)讓虧損教育資產(chǎn)，受讓方字節(jié)跳動孫公司；達內(nèi)科技收到私有化要約，擬議收購價每股4 美元；洗牌or 機遇？2020
年在線教育企業(yè)新增近10 萬家。
投資建議：教育是政策敏感度極高的行業(yè)，目前K9 趨嚴、K12 培訓規(guī)范，職教領域利好政策頻出。作為A
股職教旗艦，中公教育聚焦大學生就業(yè)，專注招錄培訓、職業(yè)提升培訓(考研等)和職業(yè)能力訓練，且在研發(fā)、渠道、品牌等方面構(gòu)建較強競爭壁壘，建議積極關(guān)注。作為A
股K12
賽道重點公司，豆神教育深耕大語文賽道，作為頭部機構(gòu)對政策變化適應能力強，在課程體系、名師模式、加盟體系方面確立核心優(yōu)勢，近期戰(zhàn)略合作、產(chǎn)品升級動作頻頻，未來有望成為大語文賽道龍頭，建議積極關(guān)注。
風險提示：教育行業(yè)競爭加劇、政策變動風險、二級市場系統(tǒng)性風險、商譽減值風險等。
