(網(wǎng)經(jīng)社訊)疫情加速線上滲透，新消費品加速崛起
受疫情影響，社會消費品零售額2 月出現(xiàn)大幅下滑，后逐月恢復，10月同比增長恢復至4.3%，其中必選消費增速穩(wěn)定，可選品類疫情后持續(xù)復蘇。另一方面，疫情加速線上滲透，平臺端加大供應鏈等基礎設施建設，下沉提速，同時加強直播電商投入；品牌端，疫情倒逼品牌方加速數(shù)字化轉型，新品牌強勢崛起。展望2021，我們認為，線上化趨勢仍是主旋律，同時線上平臺內部將產生結構性機會，在渠道、媒介的快速變革下，新品牌加速崛起，看好部分定位高景氣細分賽道、具備電商基因、靈活應對市場的新消費品牌的機會。
子版塊基本面回顧及展望
（1）化妝品：行業(yè)持續(xù)高景氣，渠道和傳播媒介的變化催化行業(yè)新機會。部分率先完成線上轉型、組織架構靈活調整的傳統(tǒng)國貨品牌商以及聚焦高成長細分賽道、具備強大互聯(lián)網(wǎng)基因的新銳品牌商乘著新渠道、新營銷紅利快速擴張。未來品牌端有望通過聚焦高成長性細分賽道、打造大單品、布局多品牌等方式實現(xiàn)成長與擴張；而上游代工廠端有望受益于此輪新銳品牌的崛起與爆發(fā)式成長。
（2）電商平臺：線上滲透持續(xù)提升，阿里、京東、拼多多前三季度增長強勁，同時三大巨頭加速對于下沉市場爭奪。阿里淘寶特價版MAU破7000 萬，京東疫情下良好基礎設施疊加京喜加速下沉帶動購買用戶逐季度提速增長，拼多多年度活躍買家數(shù)量第三季度達到7.31 億。
另一方面，內容平臺和電商平臺加速滲透，手淘改版，三大平臺加大對于直播的投入力度，加強內容布局；抖音、快手、小紅書、B 站等內容平臺紛紛通過外鏈、直播等加速電商化。
（3）電商代運營：近幾年乘品牌線上化紅利快速崛起，目前頭部格局已基本穩(wěn)定且集中度持續(xù)提升。同時行業(yè)資本化加速，頭部企業(yè)有望在資本加持下，加速進行行業(yè)整合、自主品牌孵化、產業(yè)鏈擴張等，依托自身電商運營經(jīng)驗、零售能力、營銷能力，尋找第二增長曲線。
投資建議
建議重點關注兩條主線：（1）化妝品：關注A 股上市的品牌商珀萊雅、上海家化、丸美股份、御家匯；美股上市的新銳彩妝龍頭逸仙電商；擬創(chuàng)業(yè)板上市的功能性護膚龍頭貝泰妮；以及化妝品上游頭部代工企業(yè)青松股份。（2）電商平臺及相關服務商：關注頭部代運營商壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、寶尊電商；電商導購龍頭平臺值得買；專注品牌授權的一站式電商生態(tài)服務商南極電商。
風險提示
疫情出現(xiàn)反復，經(jīng)濟增速下行，消費景氣度下滑；品牌端競爭加劇，新品牌/新項目孵化不達預期。
