(網經社訊)公司動態(tài)事項
公司公布了2020年三季報，2020年前三季度公司實現營收5.45億元，同比增長34.61%；實現歸母凈利潤8507.12萬元，同比增長37.84%。
事項點評
三季度收入維持高增長，股權激勵費用影響利潤增速公司Q3 單季度實現營收1.82 億元，同比增長38.83%，增速與Q2 基本持平；實現歸母凈利潤1652.30 萬元，同比增長10.83%，增速較Q2 明顯回落。凈利潤增速回落主要受公司新增股權激勵費用攤銷影響，導致公司Q3 管理費用較Q2 凈增約750 萬，環(huán)比增長約30%。剔除此項費用影響，公司Q3 凈利潤增速仍然達60%以上，繼續(xù)維持高增速。前三季度公司綜合毛利率68.81%，同比減少2.75 個百分點，主要系公司IT 資源使用費、活動成本、職工薪酬增長所致；凈利率15.62%，同比增長0.37 個百分點，盈利能力基本保持穩(wěn)定。
積極推進星羅平臺業(yè)務升級，新業(yè)務拓展順利
公司旗下星羅平臺業(yè)務發(fā)展迅速。新羅平臺主要向電商、品牌商提供互聯網效果營銷服務，其已經在很大程度上擺脫了對值得買內部流量的依賴，形成了一個覆蓋多種模式外部流量主的廣告聯盟。星羅平臺還成功進軍電商直播帶貨服務，其在電商直播服務領域具備多重優(yōu)勢：
首先，星羅擁有市面上絕大多數電商的內容服務商資質，能夠提供一站式、多平臺的深度服務；第二，星羅能夠借助上市公司多年來在商品資源方面的深厚積累，從而更好地幫助品牌商及KOL 實現對接，并幫助其通過電商直播實現變現。星羅已服務于多個知名國貨品牌，以華熙生物為例，星羅正在為華熙生物旗下的潤百顏、米蓓爾、夸迪等多個品牌產品提供直播帶貨的相關服務，雙方還在近期簽訂了戰(zhàn)略合作協議，未來星羅將為華熙生物護膚品事業(yè)線提供包括抖音營銷推廣、抖音小店代運營服務在內的多項深度服務。
盈利預測與估值
公司作為內容型電商導購的龍頭企業(yè)之一，其商業(yè)模式和變現路徑成熟，在用戶規(guī)模、內容多樣性、市場口碑等方面具備較強優(yōu)勢，已經成為諸多電商、品牌商獲取用戶、提升品牌影響力的重要渠道。近期成功進軍直播帶貨賽道，有望分享賽道高速成長紅利。預計2020-2022 年歸屬于母公司股東凈利潤分別為1.52 億元、1.86 億元和2.23 億元，EPS 分別為1.89元、2.30 元和2.77 元，對應PE 為58.23、47.83 和39.83 倍。未來6 個月內，維持“謹慎增持”評級。
風險提示
行業(yè)競爭加劇；新興內容營銷模式的沖擊；政策風險；用戶增長乏力
