(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）于2020 年11 月15 日在東亞合作領(lǐng)導(dǎo)人系列會(huì)議期間正式簽署，標(biāo)志著世界上人口數(shù)量最多、成員結(jié)構(gòu)最多元、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮淖再Q(mào)區(qū)正式成立。
點(diǎn)評(píng)：
RCEP 簽署利好我國(guó)東南亞跨境電商業(yè)務(wù)發(fā)展。RCEP 的簽署將為區(qū)域貿(mào)易投資提供更加開放自由的制度性安排，從而達(dá)成更高質(zhì)量的合作，如進(jìn)出口關(guān)稅有望逐步下調(diào)。在電子商務(wù)方面，一方面制度性框架建立，將推動(dòng)成員國(guó)電子商務(wù)的發(fā)展，加強(qiáng)各國(guó)在電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)中的合作，以促進(jìn)包括中小企業(yè)在內(nèi)的電子商務(wù)，另一方面，隨著原材料關(guān)稅下降，將增強(qiáng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
吉宏跨境電商布局獲利好，發(fā)展有望再提速。1）公司從2017 年開始布局東南亞跨境電商市場(chǎng)，目前跨境電商業(yè)務(wù)中較大比例營(yíng)收由RCEP 涉及的市場(chǎng)貢獻(xiàn)（預(yù)計(jì)占比接近70%），RCEP 簽署將利好公司跨境業(yè)務(wù)發(fā)展，具體看：①目前大部分郵政小包不需要繳納關(guān)稅，RCEP 將打消郵政小包的潛在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)（低關(guān)稅或0 關(guān)稅）；②后續(xù)不排除采用人民幣結(jié)算，從而降低匯兌風(fēng)險(xiǎn)；③我國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，利好跨境電商加速滲透；④隨著我國(guó)往東南亞跨境貿(mào)易的增加，公司跨境SAAS 服務(wù)亦有望迎來(lái)需求加速爆發(fā)（公司戰(zhàn)略入股海晟融創(chuàng)，加碼新零售及供應(yīng)鏈管理等方面布局）。
2）我們認(rèn)為，公司跨境電商賽道積累深厚，包括用戶數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)及精準(zhǔn)營(yíng)銷能力領(lǐng)先同行，在東南亞電商&RCEP 紅利釋放期將充分受益，長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力充沛。
盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)2020-2022 年EPS 分別為1.64、2.18、2.83 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為22.85X、17.13X、13.21X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，跨境電商政策風(fēng)險(xiǎn)。
