(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報告導(dǎo)讀：依托國聯(lián)資源網(wǎng)拓展垂直B2B 有先發(fā)優(yōu)勢，國聯(lián)云提高客戶黏性。以平臺、科技、數(shù)據(jù)為核心的生態(tài)將強化競爭優(yōu)勢。首次覆蓋給予“增持”評級，目標(biāo)價129.35 元。
投資要點：
首次覆蓋給予“增持”評級，目標(biāo)價129.35 元。市場對公司競爭優(yōu)勢認(rèn)知不足，公司依托國聯(lián)資源網(wǎng)眾多細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈積累，在垂直B2B 方面具有先發(fā)優(yōu)勢，國聯(lián)云極大地提高了客戶粘性。公司打造以平臺服務(wù)、科技驅(qū)動、數(shù)據(jù)支撐的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)將構(gòu)筑起愈發(fā)強化的競爭優(yōu)勢，成長確定性高。預(yù)計2020-2022 年歸母凈利潤分別為2.63、4.06、5.97 億元，對應(yīng)EPS 為1.29、1.99、2.93 元。給予目標(biāo)價129.35 元，對應(yīng)2021 年65xPE ，首次覆蓋給予“增持”評級。
B2B 工業(yè)電商，互聯(lián)網(wǎng)下半場的藍海淘金。隨著C 端流量紅利漸盡，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望承接消費互聯(lián)網(wǎng)，成為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的新引擎，工業(yè)電商是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的藍海，空間廣闊，成長迅速。根據(jù)艾瑞咨詢的預(yù)測，中國工業(yè)品B2B 市場規(guī)模2018 年約為2700 億元，線上滲透率約為2.7%；2023 年將達1.58 萬億元，線上滲透率達到12.6%。2018-2023年中國工業(yè)品B2B 市場規(guī)模復(fù)合增長率約為43%。
一體兩翼布局，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)已現(xiàn)。公司創(chuàng)立至今近20 年，圍繞B2B 不斷拓展業(yè)務(wù)版圖，從早期的信息服務(wù)到如今的B2B 電商、信息服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)“一核兩翼”布局，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)初顯。
公司依托國聯(lián)資源網(wǎng)眾多細(xì)分行業(yè)的資源積累拓展垂直B2B 占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，國聯(lián)云為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供多種服務(wù)也提高了客戶黏性。公司加大研發(fā)打造以平臺服務(wù)、科技驅(qū)動、數(shù)據(jù)支撐的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)將構(gòu)筑起愈發(fā)強化的競爭優(yōu)勢。
催化劑：上線新的垂直B2B 平臺、國聯(lián)云推出新的重磅服務(wù)。
核心風(fēng)險：行業(yè)競爭加劇、新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期。
