(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：2020年10月19日，公司發(fā)布三季報，實現(xiàn)營收100.32億元，同比增長142%；歸母凈利潤1.79億元，同比增長81.28%；扣非凈利潤1.64億元，同比增長70.31%；經(jīng)營性現(xiàn)金流3.70億元，同比增長2849%。
三大業(yè)績指標(biāo)均超預(yù)告中值，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。三季報三大業(yè)績指標(biāo)接近預(yù)告區(qū)間上限。其中，Q3 單季實現(xiàn)收入42.24 億元，同比增長155.53%；歸母凈利潤0.65億元，同比增長91.75%；扣非凈利潤0.60億元，同比增長83.56%。
Q3單季收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤增速均創(chuàng)下近三年單季新高，不斷驗證公司多多電商的平臺效應(yīng)。公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為3.7億元，為歸母凈利潤 2.07倍，公司經(jīng)營業(yè)績質(zhì)量高。
各財務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，平臺效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。報告期內(nèi)，公司“期間費用/毛利”
為41.08%，較去年同期下降5.61 pct，公司費用管控較為合理。預(yù)付賬款為9.61億元，同比增長66.74%；“預(yù)收賬款+合同負(fù)債”為5.81億元，同比增長270.48%；應(yīng)收賬款為1.35億元，同比增長85.18%，遠(yuǎn)低于收入142% 增速；“應(yīng)收賬款/收入”為1.34%，較去年同期下降0.42 pct。上述各項指標(biāo)充分說明公司對產(chǎn)業(yè)鏈上下游議價能力提升，平臺效應(yīng)不斷增強(qiáng)。
雙十電商節(jié)訂單繼續(xù)放量，定增護(hù)航長期成長。報告期內(nèi)公司通過產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計劃、拓展全球尋源、推出帶貨直播和百團(tuán)拼購等，積極轉(zhuǎn)危為機(jī)，旗下多多電商平臺注冊用戶和訂單量增長較快，推動交易收入快速增長。2020年雙十電商節(jié)實現(xiàn)單日總集采額43.81 億元，同比增長103.8%，奠定中短期高增長基石。同時，公司定向增發(fā)已獲批文，目前正處于發(fā)行關(guān)鍵階段，募集資金到位后，將有助于進(jìn)一步夯實公司龍頭地位，護(hù)航公司長期高增長。
盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計2020-2022 年歸母凈利潤分別為2.80/4.50/7.20 億元，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：1）產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)競爭加?。?）主營產(chǎn)品價格大幅波動；3）新平臺業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。
