(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：近日，上市的三家“準(zhǔn)一線”零售電商平臺(tái)+品牌小米（01810.HK）、平臺(tái)蘇寧易購（002024.SZ）和平臺(tái)唯品會(huì)（NASDAQ:VIPS）相繼發(fā)布2020年第二季度財(cái)報(bào)。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心從營收、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率以及月活等四項(xiàng)指標(biāo)對(duì)上述三者的2020年Q2財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析解讀。
此外，網(wǎng)經(jīng)社（100EC.CN）已發(fā)布零售電商領(lǐng)域的“三巨頭”（阿里、京東、拼多多）、電商服務(wù)商“雙雄”（寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)）財(cái)務(wù)報(bào)業(yè)績(jī)解讀，后續(xù)還將發(fā)布社交電商（蘑菇街、有贊、云集、微盟、如涵）、汽車電商（優(yōu)信、團(tuán)車網(wǎng)）、分期電商（樂信、趣店）等相關(guān)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)業(yè)績(jī)解讀，敬請(qǐng)關(guān)注。
營收：小米穩(wěn)定增長趨勢(shì)良好 唯品會(huì)增速回正
小米本年第二季度財(cái)報(bào)顯示第二季度營收達(dá)到人民幣535億元，同比增長22.35%，高于市場(chǎng)預(yù)期的514億元。（詳見：【圖解財(cái)報(bào)】小米上半年收入1032億元 同比增7.9%）
蘇寧易購第二季度營收為605.85億元，同比下降17.38%，營收規(guī)模為三者之最，同時(shí)增速則最低。（詳見：【圖解財(cái)報(bào)】蘇寧易購Q2營收605.85億 凈利潤3.84億）
唯品會(huì)第二季度營收達(dá)241億人民幣，同比增長6.0%，增速從Q1的-11.82%重新回正，并由希望在下一季度回歸到疫情影響前的增速水平。（詳見：【圖解財(cái)報(bào)】唯品會(huì)2020Q2凈利潤15億元 同比增長88.9％）
凈利潤：小米 唯品會(huì)增速明顯 蘇寧易購?fù)认禄?/span>
小米第二季度財(cái)報(bào)顯示，其EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）為54億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)到人民幣34億元，同比增長46.6%，超過市場(chǎng)預(yù)期的23.62億元。
蘇寧易購充分發(fā)揮全場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，聚焦降本增效，激活消費(fèi)需求。二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤3.84億元，環(huán)比一季度持續(xù)改善。同比下降80.83%，仍處于下降狀態(tài)。
唯品會(huì)凈利潤為15億元人民幣，同比增長88.9%。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，凈利潤13億元，同比增長24.3%。
可以看出三者仍未完全走出疫情帶來的沖擊，其中小米和唯品會(huì)的增長趨勢(shì)相對(duì)蘇寧更為樂觀，蘇寧則陷入連續(xù)3個(gè)季度的同比負(fù)增長中，且下降速度仍呈加快趨勢(shì)。
ROE：小米唯品會(huì)收益穩(wěn)定 蘇寧股東回報(bào)率不佳
小米第二季度財(cái)報(bào)顯示其股東權(quán)益總額為901.62億元，結(jié)合凈利潤可以得出小米該季度的ROE（凈資產(chǎn)收益率）為3.773%。
蘇寧易購第二季度股東權(quán)益總額為863.49億元，ROE為0.445%。
唯品會(huì)第二季度股東權(quán)益總額為251.8億元，ROE為5.96%。
可以看出三者ROE均為正值，唯品會(huì)第一，小米第二，蘇寧易購則以較大差距位列第三。
月活躍用戶數(shù)：蘇寧MAU增速領(lǐng)跑 唯品會(huì)深耕垂直市場(chǎng)
小米2020年6月份活躍用戶數(shù)達(dá)3.435億人，同比增長3.78%。
蘇寧易購本年第二季度財(cái)報(bào)僅顯示其月活躍用戶數(shù)同比增長22.37%，總注冊(cè)用戶數(shù)為6.02億人，月活為0.43億，增長4.71%。
唯品會(huì)月活躍用戶數(shù)為0.55億人，同比增長1.56%。
可以看出，小米用戶量級(jí)較高，蘇寧易購增速較快，唯品會(huì)增速疲乏。
核心觀點(diǎn)：
1. 全場(chǎng)景零售業(yè)態(tài)助推蘇寧易購新升級(jí)。蘇寧易購業(yè)績(jī)的加速在于其全方位多維度加速推進(jìn)全場(chǎng)景零售業(yè)態(tài)，線上平臺(tái)增勢(shì)明顯，線下門店拓展渠道，收購家樂福等為其增加新渠道，加上金融、物流等的協(xié)作，進(jìn)一步助力蘇寧易購的發(fā)展。并且蘇寧易購?fù)ㄟ^多元化手段拓展用戶，尋求發(fā)展新動(dòng)力。同時(shí)，全場(chǎng)景零售業(yè)態(tài)也帶動(dòng)用戶規(guī)模的增長，進(jìn)而促進(jìn)訂單量的提升，并且最終形成轉(zhuǎn)化。
2.唯品會(huì)“降本增效”初顯。回顧唯品會(huì)第一季出現(xiàn)的同比下滑、收入微跌，第二季度的業(yè)績(jī)進(jìn)一步反彈，唯品會(huì)正走出疫情所蒙下的陰影，特別是活躍用戶恢復(fù)了雙位數(shù)增長。唯品會(huì)在營收和用戶雙雙得到增長的策略是“降本增效”。這其中，復(fù)購客戶占活躍客戶總數(shù)的百分比也從去年的87%上升到了90%。
3.小米站穩(wěn)高端市場(chǎng)。此次財(cái)報(bào)中，除小米盈利還不錯(cuò)外，它在高端機(jī)領(lǐng)域中的表現(xiàn)也是一個(gè)亮點(diǎn)。眾所周知，小米手機(jī)能否沖擊高端市場(chǎng)是小米手機(jī)未來發(fā)展的一個(gè)決定性因素，而今年就是小米公司首次沖擊高端市場(chǎng)的一年，雖然運(yùn)氣不好遇到了疫情，但是第二季度手機(jī)銷量2830萬臺(tái)，并且ASP同比大漲11.8%意味著小米手機(jī)已經(jīng)站穩(wěn)了高端市場(chǎng)。
