(網(wǎng)經(jīng)社訊)全球領(lǐng)先的小商品市場(chǎng)管理者。①義烏國(guó)資為實(shí)控人。2020 年5 月控股股東市場(chǎng)發(fā)展集團(tuán)將所持股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)至商城控股，目前義烏國(guó)資通過(guò)商城控股持有公司55.82%股權(quán)。②商品交易額全國(guó)領(lǐng)先。2019 年位列全國(guó)商品交易市場(chǎng)百?gòu)?qiáng)首位，現(xiàn)有商位數(shù)7.5 萬(wàn)個(gè)，經(jīng)營(yíng)26 個(gè)大類(lèi)、210 萬(wàn)個(gè)單品。目前已開(kāi)業(yè)市場(chǎng)包括國(guó)際商貿(mào)城（一區(qū)至五區(qū)）、篁園市場(chǎng)、賓王市場(chǎng)、國(guó)際生產(chǎn)資料市場(chǎng)等。2019 年收入40.43億元、增長(zhǎng)12.49%，利潤(rùn)12.55 億元、增長(zhǎng)15.95%。③離地產(chǎn)聚焦主業(yè)。2020年7 月，公司以22.32 億元向控股股東商城控股轉(zhuǎn)讓全資子公司商城房產(chǎn)、浦江綠谷51%股權(quán)，剩余49%股權(quán)作為長(zhǎng)期股權(quán)投資。
2019 年公司提出“以市場(chǎng)為主業(yè)，以數(shù)字為紐帶，以平臺(tái)為支撐，打造國(guó)際貿(mào)易綜合服務(wù)商”戰(zhàn)略，把握國(guó)內(nèi)外雙循環(huán)的外部環(huán)境與綜保區(qū)建設(shè)等政策契機(jī)，大力發(fā)展數(shù)字貿(mào)易，打通供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)，形成數(shù)據(jù)閉環(huán)生態(tài)和價(jià)值變現(xiàn)。
把握政策紅利，創(chuàng)新升級(jí)。①?gòu)某隹诘竭M(jìn)口：2020 年3 月國(guó)務(wù)院批復(fù)設(shè)立義烏綜保區(qū)，公司為其建設(shè)運(yùn)營(yíng)主體，合作阿里搭建運(yùn)營(yíng)eWTP 平臺(tái)，致力于打造以 eWTP數(shù)字貿(mào)易為引領(lǐng)，以義烏綜保區(qū)為核心的第六代市場(chǎng)。②從國(guó)內(nèi)到國(guó)外：借助“一帶一路”戰(zhàn)略，擴(kuò)大在“義新歐”沿線的輻射面和影響力，目前已在捷克、德國(guó)、西班牙等地運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，并籌備埃塞爾比亞、吉布提、緬甸等網(wǎng)點(diǎn)。③從外貿(mào)到內(nèi)貿(mào)：以“義烏好貨”和“愛(ài)喜貓”品牌為引領(lǐng)，匯聚全球精選優(yōu)質(zhì)小商品加快推廣，并大力拓展“義烏系”二級(jí)市場(chǎng)。④夯實(shí)升級(jí)存量市場(chǎng)：公司建設(shè)直播中心、改建賓王市場(chǎng)轉(zhuǎn)型產(chǎn)融服務(wù)平臺(tái)、打造跨境進(jìn)口電商園、推進(jìn)市場(chǎng)貿(mào)易生態(tài)鏈要素高度集聚的五區(qū)東“未來(lái)市場(chǎng)”落地等。
Chinagoods，打造云上小商品城。2020 年公司依托線下市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，打造全場(chǎng)景貿(mào)易綜合服務(wù)平臺(tái)Chinagoods”，以貿(mào)易數(shù)據(jù)整合為核心驅(qū)動(dòng)，對(duì)接供需雙方在生產(chǎn)制造、展示交易、倉(cāng)儲(chǔ)物流、金融信貸、市場(chǎng)管理等環(huán)節(jié)的需求。平臺(tái)4 月15 日上線測(cè)試，已采集近5 萬(wàn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶(hù)的商鋪信息，近90 萬(wàn)種商品信息，并持續(xù)每日更新中。公司預(yù)計(jì)平臺(tái)年內(nèi)正式運(yùn)行，全年實(shí)現(xiàn)100 億GMV。
打造數(shù)據(jù)閉環(huán)生態(tài)，商業(yè)模式蝶變。公司依托線下現(xiàn)有的巨量市場(chǎng)和資源、Chinagoods 云平臺(tái)，積極深入倉(cāng)儲(chǔ)、物流、供應(yīng)鏈金融等貿(mào)易服務(wù)鏈，形成數(shù)據(jù)閉環(huán)和高粘性生態(tài)圈，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式升級(jí)和多元價(jià)值變現(xiàn)。①倉(cāng)儲(chǔ)：2019 年先后啟動(dòng)后宅小微倉(cāng)儲(chǔ)園、廿三里針織小微產(chǎn)業(yè)園招商及國(guó)際商貿(mào)城客運(yùn)中心改建項(xiàng)目。
②物流：成立環(huán)球義達(dá)、上線義烏好運(yùn)、整合第三方物流等，提高運(yùn)輸服務(wù)效率。③金融：2016 年打造“一站式”金控平臺(tái)確立為核心戰(zhàn)略之一，目前已構(gòu)建覆蓋融資、征信等供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系。
盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)公司2020-2022 年歸母凈利潤(rùn)各為11.54、13.81、16.06 億元，EPS 各為0.21、0.25、0.3 元，同比增速分別為-8.1%、19.7%、16.3%。線下市場(chǎng)以NOI 方法給以474 億元價(jià)值，線上平臺(tái)給以2021 年GMV 0.3-0.5 倍PGMV，對(duì)應(yīng)市值區(qū)間150-250 億元，綜合給以624-724 億元合理市值區(qū)間，合每股價(jià)值區(qū)間11.46-13.30 元，首次覆蓋給以“優(yōu)于大市”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，線上發(fā)展不及預(yù)期，倉(cāng)儲(chǔ)物流及供應(yīng)鏈金融發(fā)展不確定性。
