(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：小熊電器發(fā)布半年度業(yè)績預告，預計2020H1公司實現(xiàn)營收17.23 億/+45%，歸母凈利潤2.30-2.68億/+80%-110%。預計2020Q2單季公司實現(xiàn)營收9.83億元/+76%，歸母凈利潤1.27-1.65 億/+77%-131%.
點評：業(yè)績增長大超預期，歸母凈利潤有望翻倍。收入端：公司預計2020H1實現(xiàn)營收17.23 億/+45%，主要由于疫情使得消費者對小家電的需求提升以及小家電線上渠道占比進一步提升，公司電商基因深厚，競爭優(yōu)勢凸顯。成本端：2020Hl 原材料價格指數(shù)全面下跌，處于低位。
銷售費用：公司銷售費率同比下降，主要由于疫情期間部分線下廣告投放暫停，且收入增速高于銷售費用增速。利潤端：2020Hl 歸母凈利潤2.30-2 68億/+80%-110%，凈利率13.3%-15.6%/+2.55-4.85pct.
公司利用閑置募集資金和自有資金進行現(xiàn)金管理，貢獻了部分收益。布局全渠道運營，產(chǎn)品創(chuàng)新能力強。渠道端：堅持“以客戶為中心”的營銷理念，以線上渠道為主，建立線上/線下/出口相結(jié)合的銷售模式，滲透各級市場。公司積極獲取天貓流量，并與抖音等多位KOL合作。產(chǎn)品端：持續(xù)拓展新品，2020Q2 新推出空氣循環(huán)扇/除濕機/消毒柜等多款新品，深受消費者喜愛。產(chǎn)能端：公司產(chǎn)能供給已恢復至正常水平，有望承接前期受限需求。品牌端：啟動萌家電戰(zhàn)略，增強品牌的用戶粘性。
投資建議：小家電行業(yè)受益于疫情正加速滲透率提升，公司定位“創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)”，產(chǎn)品持續(xù)推新且渠道運營能力突出，有望充分受益于行業(yè)的高景氣度。預計公司2020-2022 年歸母凈利潤分別為4.60/5.46/6.44億，對應PE分別為46/39/33倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：原材料波動風險，行業(yè)競爭加劇，新品拓展不及預期等。
