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上周滬深300、上證綜指、深證成指漲跌幅分別為6.78%、5.82%和5.25%。CS 商貿(mào)零售板塊漲跌幅5.78%。上周滬深300 上漲，CS商貿(mào)零售與大盤基本一致。
化妝品觀察：國務院正式發(fā)布《化妝品監(jiān)督管理條例》，內(nèi)容由1989 年版本的35 條增加至80 條，將于2021 年1 月1 日正式實施。
新條例最受關(guān)注的內(nèi)容涉及原料及產(chǎn)品、生產(chǎn)經(jīng)營、監(jiān)督管理、法律責任4 大基本面，囊括了9 大重點。億歐：若羽臣首發(fā)上會獲通過。
若羽臣將成為中小板美妝代運營商第一股?；瘖y品觀察：藍月亮向港交所遞交招股說明書?；瘖y品觀察：6 月29 日，歐舒丹集團發(fā)布了截止2020 年3 月31 日的全年業(yè)績公告。期內(nèi)，歐舒丹實現(xiàn)銷售凈額16.44 億歐元（約合人民幣130.29 億元），同比增長15.2%；經(jīng)營溢利增長24.2%，經(jīng)營利潤率增加0.8 個百分點至11.4%。中國內(nèi)地市場2020 年財政年度銷售凈額為1.97 億歐元（約合人民幣15.66億元），同比增長10.7%。贏商網(wǎng)：大潤發(fā)推出“小潤發(fā)RT-mini”，試水社區(qū)生鮮超市。海關(guān)總署：將先在北京、天津、南京、杭州、寧波、廈門、鄭州、廣州、深圳、黃埔海關(guān)開展跨境電商B2B 出口監(jiān)管試點，根據(jù)試點情況及時在全國海關(guān)復制推廣。
投資策略：1）電商持續(xù)高成長，長看新零售下半場已來，進一步向“新制造”、C2M 延伸。建議關(guān)注定位大眾市場，輕資產(chǎn)模式高效率運營的南極電商；供應鏈與制造能力出眾，“新制造”基因顯著的開潤股份、核心IP 搶占消費者心智，線上向線下持續(xù)拓展的三只松鼠。
2）疫情對超市行業(yè)帶來正向促進，Q1 業(yè)績確定性高；長期行業(yè)集中度有望加速提升，看好具備供應鏈優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。建議關(guān)注跨區(qū)域布局的超市龍頭永輝超市、高鑫零售、家家悅，具備區(qū)域深耕優(yōu)勢的紅旗連鎖、步步高，以及收購家樂福整合效果佳的蘇寧易購等；
3）從成長性看，關(guān)注本土化妝品崛起，國內(nèi)化妝品持續(xù)高景氣，且具有“口紅效應”抵御經(jīng)濟下行風險，品牌與渠道共成長。建議關(guān)注丸美股份、上海家化等，以及化妝品電商代運營企業(yè)壹網(wǎng)壹創(chuàng)等。
4）關(guān)注可選消費反彈，且從估值角度，部分優(yōu)質(zhì)百貨已處于估值的底部，同時國企改革不斷深化。建議關(guān)注：王府井、重慶百貨、天虹股份等。
標的推薦
1）電商成長性持續(xù)領(lǐng)先，疫后恢復進度領(lǐng)先線下，且品牌方加碼線上布局力度；長看新零售下半場已來，進一步向“新制造”、C2M 延伸。建議關(guān)注定位大眾市場，輕資產(chǎn)模式高效率運營的南極電商；供應鏈與制造能力出眾，“新制造”基因顯著的開潤股份、核心IP 搶占消費者心智，線上向線下持續(xù)拓展、品類持續(xù)擴張的三只松鼠。
2）疫情對超市行業(yè)帶來正向促進，到家業(yè)務邊際改善，業(yè)績確定性高；長期看，行業(yè)集中度有望加速提升，看好具備供應鏈優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。建議關(guān)注：跨區(qū)域布局的超市龍頭永輝超市、高鑫零售、家家悅，具備區(qū)域深耕優(yōu)勢的紅旗連鎖、步步高，以及收購家樂福整合效果佳的蘇寧易購等；3）從成長性看，關(guān)注本土化妝品崛起，國內(nèi)化妝品持續(xù)高景氣，且具有“口紅效應”抵御經(jīng)濟下行風險，品牌與渠道共成長，5 月限上化妝品已率先恢復至雙位數(shù)增長。建議關(guān)注丸美股份、上海家化等，以及化妝品電商代運營企業(yè)壹網(wǎng)壹創(chuàng)等。
4）從估值角度，部分優(yōu)質(zhì)百貨已處于估值的底部，同時國企改革不斷深化，免稅牌照帶來實質(zhì)性利好，可選消費后期有望加速反彈，建議關(guān)注：王府井、重慶百貨、天虹股份等。
