(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：A 股快遞公司披露6 月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：公司方面，增速由高到低依次為順豐（+84.2%）、圓通（+54.6%）、韻達(dá)（+42.7%）、申通（+39.7%）。
國(guó)家郵政局披露6 月快遞數(shù)據(jù)：行業(yè)方面6 月全行業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量74.7 億件，同比增長(zhǎng)36.8%，較五月增速降低4 個(gè)百分點(diǎn)；業(yè)務(wù)收入完成797.0 億元，同比增長(zhǎng)23.9%。
2020 年上半年全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量338.8 億件，同比增長(zhǎng)22.1%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3823.8 億元，同比增長(zhǎng)12.6%。
增速：受618 電商活動(dòng)拉動(dòng)影響，二季度增速較高6 月行業(yè)實(shí)現(xiàn)包裹量74.7 億件，日均業(yè)務(wù)量2.49
億件，業(yè)務(wù)量整體增長(zhǎng)36.8%，增速相較5 月的單月增速降低4 個(gè)百分點(diǎn)。 4-6
月快遞單月業(yè)務(wù)量同比分別為32%、41%與37%，受益于電商活動(dòng)的拉動(dòng)，需求超高擴(kuò)張，二季度快遞業(yè)增速維持在30%+的水平。公司方面，A
股上市的4
家公司業(yè)務(wù)量市占率合計(jì)53.5%，環(huán)比上月較為穩(wěn)定，其中排名依次為韻達(dá)（17.0%）、圓通（15.7%）、申通（11.6%）與順豐（9.2%），
順豐與圓通同比去年市占率提升0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
單價(jià)：價(jià)格整體小幅回升，綜合單價(jià)環(huán)比上漲0.21 元/票2020 年6 月，行業(yè)綜合單價(jià)達(dá)到10.67 元/票，同比去年跌1.11 元/票，環(huán)比上月增0.21 元/票。剔除其他收入之后，6 月單價(jià)為7.68 元/票，同比減少0.97 元/票。異地件單價(jià)6.59 元/票（同比-1.22 元/票，環(huán)比0.07 元/票），異地件的低價(jià)主要來(lái)源于6 月網(wǎng)絡(luò)零售滲透率提升下，電商件占比提升導(dǎo)致的整體單價(jià)處于低位。順豐單價(jià)下降；通達(dá)系當(dāng)中，韻達(dá)與圓通單價(jià)環(huán)比均呈現(xiàn)回升，回升幅度分別為0.32 與0.07 元/票，申通價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下滑5分，韻、圓、申三者價(jià)格分別為2.36、2.16 與2.07 元/票。
區(qū)域增速格局
6 月收入增速方面，東部增速大幅上升，與電商件拉動(dòng)行業(yè)的判斷一致。整體呈現(xiàn)出中部（+32% YOY）>東部（+23% YOY）>西部（+20% YOY）的格局。西部累計(jì)收入占比同比去年微升0.1 個(gè)pct，中部累計(jì)收入占比微升0.4個(gè)pct，東部累計(jì)收入占比微降0.5 個(gè)pct，快遞業(yè)務(wù)格局整體已趨于穩(wěn)定。
考慮人口密度和商流流向集中在東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的大背景不改，長(zhǎng)期來(lái)看東部地區(qū)依舊會(huì)是快遞業(yè)務(wù)的支撐區(qū)域。我們將中西部地區(qū)為代表的下沉需求視作行業(yè)中的重要增量，這一部分對(duì)于快遞上市企業(yè)的邊際增長(zhǎng)至關(guān)重要。
投資建議
臨近半年報(bào)，我們核心關(guān)注公司業(yè)績(jī)，從Q2 單季度看，順豐、圓通、申通與韻達(dá)的收入同比幅度分別為44%、10%、1%與0%，順豐表現(xiàn)最優(yōu)。我們預(yù)計(jì)公司二季度將會(huì)有較高的時(shí)效件增長(zhǎng)，帶來(lái)業(yè)績(jī) 彈性，另外隨著特惠件業(yè)務(wù)量持續(xù)擴(kuò)張，看好其成本管理改善，預(yù)計(jì)順豐短期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將領(lǐng)先于全板塊，持續(xù)看好；通達(dá)系方面，圓通增長(zhǎng)超出行業(yè)，公司當(dāng)前估 值水平合理，繼續(xù)推薦。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速低于預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；成本控制不及預(yù)期
