(網(wǎng)經(jīng)社訊)在線教育投資策略：
受新冠疫情催化，在線教育將加速成長。2020 年受新冠疫情影響，2
月下旬起國內(nèi)所有培訓(xùn)機(jī)構(gòu)暫停線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)，大部分培訓(xùn)都轉(zhuǎn)為線上進(jìn)行，在線教育滲透率快速提升至100%。在線教育機(jī)構(gòu)在疫情期間適時(shí)推出免費(fèi)課，各平臺(tái)平均觀看用戶數(shù)達(dá)到2000萬以上。雖然疫情結(jié)束后，大部分學(xué)生仍會(huì)回歸線下，但考慮到疫情前在線教育滲透率不足10%，此次疫情期間海量的流量資源積累必將推動(dòng)在線教育的普及，加速行業(yè)成長。
在線教育機(jī)構(gòu)從疫情期間的免費(fèi)課推廣向春季、暑期正價(jià)班轉(zhuǎn)化，行業(yè)盈利拐點(diǎn)有望提前到來。2020 年寒假期間，K12
免費(fèi)直播課得到廣泛推廣，各在線教育機(jī)構(gòu)的課程促銷時(shí)間也提早到了2、3 月份。進(jìn)入2020
年暑假，各在線教育公司開始將積累的免費(fèi)課流量向正價(jià)班轉(zhuǎn)化。以2020 年暑期小學(xué)三年級(jí)線上數(shù)學(xué)正價(jià)班為例，和2020
年寒假正價(jià)班相比，學(xué)而思網(wǎng)校課時(shí)費(fèi)提升43.5%、猿輔導(dǎo)提升19.0%、作業(yè)幫一課提升44.8%、高途課堂提升7.1%。伴隨在線教育行業(yè)向推廣正價(jià)班轉(zhuǎn)變，行業(yè)虧損預(yù)計(jì)將有所收窄，在線教育盈利拐點(diǎn)有望提前到來。
重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：好未來、新東方在線
職業(yè)教育投資策略：
新冠疫情下，穩(wěn)就業(yè)成當(dāng)務(wù)之急，職業(yè)教育鼓勵(lì)政策陸續(xù)出臺(tái)。
2020 年2 月國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上，教育部副部長翁鐵慧表示今年碩士研究生招生規(guī)模將相比2019 年增長18.9 萬人，2020
年6 月國務(wù)院發(fā)布關(guān)于落實(shí)《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)工作部門分工的意見，要求今明兩年職業(yè)技能培訓(xùn)3500 萬人次以上，高職院校擴(kuò)招200
萬人。伴隨研究生及高職院校擴(kuò)招，各校招生學(xué)額將有所增長，進(jìn)而推動(dòng)本?？啤Ｉ镜日猩?guī)模的增長，高教板塊整體估值有望提升。
獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)加速推進(jìn)，部分院校業(yè)績有望重估。2020 年5 月，教育部要求2020
年末各獨(dú)立學(xué)院全部制定轉(zhuǎn)設(shè)工作方案，獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)進(jìn)程加速推進(jìn)?？紤]到獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)后，相關(guān)高教集團(tuán)將不再向合作院校繳納管理費(fèi)，其業(yè)績將進(jìn)一步增厚。另一方面，獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)加速有望為市場(chǎng)帶來優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的，貨幣資金充裕的民辦高教集團(tuán)有望從中受益。
重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：中公教育、中匯集團(tuán)
風(fēng)險(xiǎn)提示：線上教育競爭加劇、獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
