(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司近況
4 月24 日董明珠女士第一次在抖音直播帶貨；5 月10 日董明珠女士在快手直播帶貨。
評論
線上轉(zhuǎn)型刻不容緩：1）AVC 統(tǒng)計，2019 年中國家電零售市場線上滲透率39%；其中空調(diào)零售市場，線上零售額占比36%。2）格力有優(yōu)秀的經(jīng)銷商體系，線下專賣店體系，這些是過去成功的基石，但也導致格力線上發(fā)展需要克服更多障礙。2019 年格力線上零售額份額僅22%，排名次于美的、奧克斯，和公司龍頭地位不符。
線上轉(zhuǎn)型，嘗試各種平臺：1）2019 年雙十一大幅降價促銷，力推董明珠的店（微店），探索分銷模式結(jié)合社交媒體的新模式，即員工在“董明珠的店”注冊分銷店鋪。目前主要問題是員工的分店引流只能是補充，流量主要靠促銷。由于產(chǎn)品降價力度大，線上銷售大幅增長，沖擊線下銷售。2）4 月24 日董明珠女士第一次在抖音直播帶貨。經(jīng)驗不足導致網(wǎng)絡卡頓、銷售產(chǎn)品價格較高，當晚銷售額僅22 萬元。3）5 月10 日19:30 董明珠女士在快手帶貨，邀請專業(yè)網(wǎng)紅主播負責產(chǎn)品展示和介紹，并且產(chǎn)品價格帶下移、網(wǎng)絡流暢。當晚直播效果明顯好于第一次，總銷售額達到3.1億元。當晚21 點，董明珠女士在淘寶直播間連線網(wǎng)紅李佳琦、朱廣權(quán)，1 分鐘銷售1200 萬元。
雖然嘗試過程中有些效果不如人意，但公司在不斷進步：1）專業(yè)的人做專業(yè)的事，從依靠員工、依靠管理層帶貨，轉(zhuǎn)而依靠專業(yè)的主播帶貨。2）線上線下需要平衡。2019 年雙十一期間，1.5P定頻空調(diào)最低價1599 元/臺，雖然線上份額大幅增長，但是對線下渠道傷害大。抖音直播時產(chǎn)品定價過高，快手直播時找到平衡點，價格最低的1.5P 單冷定頻空調(diào)價格1799 元/臺（平臺補貼后），相比價格最低點高了200 元，且配置降低。3）不忘推廣凈化器、榨汁杯等家電，積極推動家電業(yè)務多元化。
我們認為大象轉(zhuǎn)型雖慢，但是格力有優(yōu)質(zhì)的品牌基礎和產(chǎn)品，也有足夠的實力，慢慢走在正確的路上。
估值建議
我們維持公司2020/21 年EPS 預測3.60/4.47 元。維持跑贏行業(yè)評級和目標價69.70 元，對應2020/2021 年19 倍/16 倍P/E，漲幅空間20%。公司當前股價對應2020/2021 年16 倍/13 倍市盈率。
風險
疫情負面影響擴大風險；空調(diào)市場價格戰(zhàn)風險。
