(網(wǎng)經(jīng)社訊)“網(wǎng)紅經(jīng)濟”背景下的投資亮點
消費品牌線上化成為大勢所趨，推動電商代運營行業(yè)快速成長。網(wǎng)紅經(jīng)濟時代的到來，為消費品牌提供了更加高效的營銷工具和銷售渠道，借助抖音、快手、小紅書等新媒體平臺，以及KOL 種草、直播帶貨等新模式，消費品牌能夠更好的推進年輕化轉(zhuǎn)型，更加精準的觸達目標客群。我們認為，隨著消費品牌的線上化發(fā)展成為大勢所趨，有望催化電商代運營行業(yè)實現(xiàn)快速成長。
公司核心競爭優(yōu)勢突出，有望優(yōu)先受益于品牌數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢。壹網(wǎng)壹創(chuàng)作為一站式線上代運營龍頭，是天貓官方認證的六星級服務商，曾成功打造了如百雀羚、Olay 等一系列經(jīng)典案例，運營實力已得到充分印證。我們認為，公司作為輕資產(chǎn)運營模式的代表，其核心競爭優(yōu)勢在于“人才團隊”，公司已建立了有效地激勵機制、健全的人才孵化和培養(yǎng)體系、以及高效的組織架構(gòu)，助力公司實現(xiàn)可持續(xù)成長。在此基礎(chǔ)上，公司發(fā)展出行業(yè)領(lǐng)先的整合營銷和數(shù)據(jù)分析服務能力，能夠全鏈條深度參與品牌線上運營，推動其銷售的提升。
后續(xù)成長驅(qū)動力清晰，攜手MCN 機構(gòu)有望全面提升一站式運營能力。我們認為，公司后續(xù)成長驅(qū)動力主要來源于：①品牌擴充：2019 年以來新增丸美、佰草集、黑人牙膏、吉列、艾杜莎等品牌客戶，后續(xù)公司將持續(xù)推進與新興品牌的合作；②品類擴展：2020 年公司計劃強化母嬰、小家電等類目布局，近期公告擬收購家電代運營商浙江上佰，開啟行業(yè)整合，我們認為有助于迅速提升公司跨品類運營能力；③平臺擴展：公司計劃2020 年強化與京東等平臺合作。此外，外延拓展方面，公司計劃2020 年加大與MCN 等網(wǎng)紅經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈公司合作，我們認為有望助力其全鏈路運營能力的提升?？春霉境砷L為全球品牌數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級首選一體化服務商的前景。
估值建議
維持2020-2021 年每股盈利預測不變。公司當前股價對應2021e50.9x P/E。維持跑贏行業(yè)評級和目標價325 元人民幣，對應2021e57x P/E，當前股價有12%上漲空間。
風險
行業(yè)競爭持續(xù)加?。缓诵目蛻袅魇эL險。
