(網(wǎng)經(jīng)社訊)近日，蘇寧易購（002024.SZ）、唯品會（VIPS.US）、小米集團(tuán)-W（01810.HK）、國美零售（00493.HK）相繼發(fā)布2019年財報，各家GMV均在千億以上。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心從營收、凈利潤、GMV、活躍用戶四大指標(biāo)對上述四家2019年財報業(yè)績進(jìn)行分析解讀。
零售電商：狹義指通過網(wǎng)絡(luò)渠道進(jìn)行商品交易活動，包括實物商品交易及虛擬商品交易。廣義上網(wǎng)經(jīng)社將零售電商定義為一種業(yè)態(tài)，包含平臺、商家、品牌、用戶、服務(wù)商等。按模式分，有C2C、B2C、C2M、B2B2C等；按品類分，有綜合電商、垂直電商；按交易市場分，有進(jìn)口跨境電商、出口跨境電商；新電商有會員制電商、直播電商、精品電商、小程序電商等。
此前，網(wǎng)經(jīng)社已發(fā)布【財務(wù)分析】九家產(chǎn)業(yè)電商上市公司2019年財報大PK、【財務(wù)分析】阿里 京東 拼多多零售電商“三巨頭”年報PK 誰更勝一籌、【財務(wù)分析】OTA上市公司財報：攜程穩(wěn)定 同程強(qiáng)勁 途牛堪憂。
此外，我們后續(xù)還計劃發(fā)布在線教育（網(wǎng)易有道、跟誰學(xué)、51talk）、房產(chǎn)電商（樂居、房多多、搜房網(wǎng)）、社交電商（蘑菇街、有贊、云集、微盟、如涵）、汽車電商（優(yōu)信、團(tuán)車網(wǎng)）、分期電商（樂信、趣店）、跨境電商（跨境通、廣博股份、蘭亭集勢、天澤信息、聯(lián)絡(luò)互動、華鼎股份、新維國際）等行業(yè)上市公司財務(wù)報業(yè)績解讀等相關(guān)上市公司財務(wù)報業(yè)績解讀，敬請關(guān)注網(wǎng)經(jīng)社專題：2019年Q4及全年零售電商上市公司財報解讀。
營收：蘇寧總量第一 小米增速最快 唯品會穩(wěn)健增長 國美下滑
營收上，2019年，蘇寧易購達(dá)2692.29億元，同比增長9.91%；小米集團(tuán)為2058億元，同比增長17.7%；唯品會達(dá)到929.9億元，同比增長10%；國美零售為594.83億元，同比下滑7.57%。
從數(shù)據(jù)上看，蘇寧易購總量領(lǐng)先小米集團(tuán)、唯品會及國美零售，營收規(guī)模是國美零售的4倍多。蘇寧易購營收的增長在于加速推進(jìn)全渠道的智慧零售場景布局，線上蘇寧易購，線下電器店、蘇寧小店、蘇寧商業(yè)廣場、蘇寧家樂福、蘇鮮生等持續(xù)深入融合及協(xié)同發(fā)展。
唯品會營收保持穩(wěn)定增長，從專注于高利潤服飾穿戴品類后，財務(wù)業(yè)績和關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)均得到提升，向“特賣”回歸戰(zhàn)略取得成效。
小米營收突破2000億元，手機(jī)全球出貨量1.25億臺；IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)收入達(dá)人民幣621億元，同比增長41.7%；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入198億元，同比增長24.4%；境外市場收入912億人民幣，進(jìn)入全球90多個國家和市場。
國美零售營收出現(xiàn)下滑，加上近年來國美推動的全渠道、全品類擴(kuò)張不見起色，逐漸掉隊。
凈利潤：小米 蘇寧易購列前二 唯品會增速最快 國美虧損
凈利潤上，2019年蘇寧易購98.43億元，同比下降26.15%；唯品會40.17億元，同比增長88.69%；小米集團(tuán)位115億元，同比增長34.8%；國美零售虧損25.9億元，同比增長47%。
唯品會凈利潤增長在于終止品駿快遞配送業(yè)務(wù)，唯品會重資產(chǎn)和人員方面的支出下降。其中，凈利潤在Q3、Q4實現(xiàn)三位數(shù)的增長，特別是第四季度，唯品會在高利潤服裝業(yè)務(wù)的推動下實現(xiàn)凈利大增。
蘇寧易購方面表示，2018年同期公司出售了部分阿里巴巴股份，致相應(yīng)凈利潤增加，從而2019年該項利潤相較偏低。隨著全場景業(yè)態(tài)布局的完成，未來將帶來更多利潤增長點(diǎn)。
小米凈利潤位居首位，其中IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利率較高，智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率也有所提升。從長遠(yuǎn)來看，技術(shù)創(chuàng)新將繼續(xù)帶來回報。
自2017年以來，國美零售連年虧損，歸屬母公司擁有者應(yīng)占虧損分別為4.50億元、48.87億元、25.90億元。三年間國美零售已累計虧損約79.27億元。
GMV：蘇寧位列第一 唯品會增長穩(wěn)定 國美零售增幅小
從GMV來看，2019年蘇寧易購線上平臺商品交易規(guī)模為2387.53億元，同比增長14.59%；唯品會為1482億元，同比增長13%；國美零售為1361.1億元，同比增長2.65%。小米未披露最新GMV。
蘇寧易購總量位于第一，線上緊抓社交化、社群化趨勢，商品交易規(guī)模穩(wěn)定增長，其中開放平臺商品交易規(guī)模803.14億元，同比增長37.14%。蘇寧通過社交、社群電商，依靠社交平臺和熟人網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行裂變式傳播，盤活私域流量，可以有效降低獲客成本，并且快速獲得增量市場。
唯品會增速穩(wěn)健，它將“特賣”作為戰(zhàn)略發(fā)展定位，聚焦特賣升級，布局多層次特賣新矩陣。特別是在2019年Q4，服飾穿戴品類為公司貢獻(xiàn)了70%以上的GMV。
國美零售GMV增幅小，但是非傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)增速向好，家庭整體解決方案柜電一體化等新業(yè)務(wù)GMV同比增長約86%，服務(wù)GMV同比增長約61%，智能產(chǎn)品GMV同比增長約43%，國美美店GMV同比增長101%。
活躍用戶：蘇寧易購增速快 唯品會、小米增長穩(wěn)健
在年度活躍用戶上，蘇寧易購?fù)仍鲩L20.52%，唯品會同比增長14%；小米較上一年增長15.09%。
蘇寧易購注冊會員數(shù)量及活躍用戶的增長得益于：1、2019年蘇寧易購?fù)瓿?a href="http://www.qjkhjx.com/zt/dszb/" target="_blank">收購家樂福中國。家樂福全國200多家門店和3000萬會員補(bǔ)充蘇寧線下零售業(yè)態(tài)和流量池；2、蘇寧易購緊抓用戶社交化、社群化、內(nèi)容化的消費(fèi)特點(diǎn),大力發(fā)展蘇寧推客、門店直播、蘇小團(tuán)等社交營銷矩陣；3、蘇寧易購一方面積極與快手、抖音合作，另一方面整合品牌、店員、網(wǎng)紅構(gòu)建自有的直播帶貨體系。蘇寧易購?fù)ㄟ^多元化手段拓展增量用戶，尋求發(fā)展新動力。全場景零售業(yè)態(tài)的推進(jìn)帶動活躍人數(shù)增長，進(jìn)而用戶數(shù)和訂單量也均有提升。
小米手機(jī)業(yè)務(wù)雙品牌策略促使MIUI月活用戶快速上升。2019年小米全球MIUI月活用戶達(dá)到3.1億，其中，智能電視以及小米盒子月活躍用戶2700萬。
唯品會選擇回歸特賣一年多，用戶更加聚焦，用戶的粘性與體驗度也在進(jìn)一步提升。同時用戶的增長推動了唯品會營收的提高。
核心觀點(diǎn)：
對于四家電商上市公司2019年財報表現(xiàn)，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青總結(jié)以下觀點(diǎn)：
1、從四大指標(biāo)來看，蘇寧易購在營收總量、GMV總量和增速以及活躍用戶增速上位列第一；唯品會在凈利潤增速、GMV增速上位居前列；小米活躍用戶、凈利潤居前列，營收增速居第一；國美零售未有突出表現(xiàn)。
2、蘇寧將多年積累的智慧零售的經(jīng)驗輸出，角色從智慧零售商到智慧零售服務(wù)商轉(zhuǎn)變的同時，賦能給行業(yè)，帶動新一輪的變革。同時蘇寧也將在這個變化中，不斷挖掘盈利點(diǎn)，獲得更多增長空間。
3、唯品會2019年更加聚焦主業(yè)，進(jìn)一步挖掘新用戶。特別終止品駿快遞業(yè)務(wù)后它能夠更加“輕裝上陣”，形成自身優(yōu)勢，收割用戶流量。
4、小米集團(tuán)IOT、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，海外市場擴(kuò)張收到成效，明顯推動業(yè)績的增長。隨著日益增多的用戶接入小米IOT平臺，復(fù)購率將進(jìn)一步提升。
5、隨著線下實體店零售下滑，受到線上零售發(fā)展的沖擊，國美不僅店面運(yùn)營成本在增加，盈利情況也有所下降。同時，針對電商平臺增長乏力，仍然以線下家電零售為主體的國美零售，依舊在尋找新出路。不過從財報發(fā)現(xiàn)，國美零售非傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)漸成引擎。
