(網(wǎng)經(jīng)社訊)起源于區(qū)塊鏈技術(shù)，各國對法定數(shù)字貨幣持開放態(tài)度。數(shù)字貨幣是區(qū)塊鏈技術(shù)的產(chǎn)物，其產(chǎn)生機(jī)制、技術(shù)原理決定了數(shù)量有限性，形成了價值共識的基礎(chǔ)。
隨著技術(shù)發(fā)展，數(shù)字貨幣概念也逐步延伸，并不局限于使用區(qū)塊鏈技術(shù)。官方意義上的數(shù)字貨幣指的是央行的法定數(shù)字貨幣，即中央發(fā)行的數(shù)字貨幣，屬于央行負(fù)債，具有國家信用，與法定貨幣等值。從全球來看，數(shù)字貨幣蓬勃發(fā)展，截止至2019
年，全球加密數(shù)字貨幣近約5000 種。2019 年Facebook 在全球發(fā)行Libra，主要原因為美國國會擔(dān)心Libra
動搖美元全球核心地位，其他國家也對Libra 感到擔(dān)憂，究其原因認(rèn)為Libra
所做的事情是取代各國央行。與之相反，各國央行對于由央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，也稱法定數(shù)字貨幣的態(tài)度則開放很多。根據(jù)清華大學(xué)金融科技研究院區(qū)塊鏈研究中心報道，在其梳理的25家各國央行中，計劃推出法定數(shù)字貨幣的央行有7
家，探索中9 家，已發(fā)行6家，暫不考慮3
家。目前來看，發(fā)達(dá)國家多都是出于避免私人支付公司壟斷考慮發(fā)行，發(fā)展中國家和非洲國家多因為金融普惠，突破制裁等。
中國或?qū)l(fā)行政府信用支持的數(shù)字貨幣。我國央行數(shù)字貨幣為DC/EP，官方定義為具有價值特征的數(shù)字支付工具，是對紙鈔（M0）的替代，具有“雙離線支付”等核心特征。早在2014
年，時任央行行長周小川即提出進(jìn)行法定數(shù)字貨幣研發(fā)。目前，具體研究職能由中國人民銀行下屬的數(shù)字貨幣研究所承擔(dān)。
截止至2019 年8 月，該所已申請相關(guān)專利74 項，核心關(guān)鍵詞先后涉及數(shù)字貨幣芯片卡、數(shù)字貨幣錢包、數(shù)字貨幣管理方法和系統(tǒng)，DC/EP
方案原型、數(shù)字票據(jù)等多維度可行性也已進(jìn)行研究。在金融科技大數(shù)據(jù)時代，貨幣發(fā)行和管理功能有缺陷的非法定數(shù)字貨幣難當(dāng)大任，主權(quán)國家發(fā)行央行管控范圍內(nèi)的法定數(shù)字貨幣勢在必行。我們總結(jié)認(rèn)為，我國央行推行法定數(shù)字貨幣具有四重突破意義：提升人民幣國際地位，力爭國際數(shù)字貨幣中心；實行更高效的影響貨幣政策，央行最終結(jié)算單位地位強(qiáng)化；實時采集貨幣流動數(shù)據(jù)，為貨幣政策制定提供參考；反洗錢，控制流通節(jié)點。
央行數(shù)字貨幣有望持續(xù)賦能現(xiàn)行金融體系。我國央行數(shù)字貨幣將采取雙層運營體系，由央行向銀行或其他運營機(jī)構(gòu)兌換數(shù)字貨幣，再兌換至大眾。雙層運營體系是基于我國實際國情的選擇，有助于央行與商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)密切合作，不改變流通中貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不改變貨幣投放體系和二元賬戶結(jié)構(gòu)，不影響現(xiàn)有貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。DC/EP
或?qū)⒉捎谩耙粠艃蓭烊行摹奔軜?gòu)，原型系統(tǒng)建設(shè)分多期進(jìn)行。對于境內(nèi)支付結(jié)算，DC/EP
不會對微信、支付寶等電子支付產(chǎn)生沖擊，而是同紙鈔、電子支付互為補(bǔ)充，在不同場景中分別發(fā)揮作用，不會對支付市場基本框架與格局帶來重大變化。對于境外支付結(jié)算，DC/EP
由于賬戶松耦合屬性，脫離了傳統(tǒng)銀行賬戶實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移，有望降本提效，有利于人民幣的流通與國際化，促進(jìn)人民幣全球位置的提升。
投資建議與投資標(biāo)的
央行數(shù)字貨幣DC/EP
的推行，有望推動銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)與設(shè)備的升級改造需求。建議關(guān)注恒生電子(600570，未評級)、廣電運通(002152，未評級)、東方財富(300059，未評級)、同花順(300033，未評級)、長亮科技(300348，未評級)、宇信科技(300674，未評級)。
風(fēng)險提示
數(shù)字貨幣落地不及預(yù)期，行業(yè)過份炒作導(dǎo)致股價大幅波動。（來源：東方證券 文/張穎 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
