(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：4 月2 號(hào)，公司公告，子公司鋼銀電商擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層掛牌，擬發(fā)行不超過(guò)2.5 億股，發(fā)行價(jià)格不低于人民幣 5元/股。再融資新規(guī)發(fā)布后，公司資本運(yùn)作加快，“顯著受益”得以進(jìn)一步印證。
投資要點(diǎn)
鋼鐵大宗電商板塊有望加速，公司長(zhǎng)期受益
本次再融資給鋼銀電商增加資本金12-14 億元左右，相關(guān)業(yè)務(wù)有望加速。前期，鋼銀的供應(yīng)鏈金融和寄售業(yè)務(wù)開(kāi)展雖然較快（20-30%年均增速），但市場(chǎng)仍供不應(yīng)求，各項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展也受到一定制約，預(yù)計(jì)此次資金注入后，考慮資金增加的幅度（20-30%）及乘數(shù)效應(yīng)，子公司營(yíng)收增速有望提升10-20 個(gè)百分點(diǎn)左右。
母公司暫不參與此輪再融資計(jì)劃但仍為鋼銀第一大股東，由于鋼銀電商再融資后營(yíng)收和盈利能力提升更快，我們認(rèn)為，總體影響以積極、正向效應(yīng)為主。
鋼銀電商擬掛牌新三板精選層，后期轉(zhuǎn)科創(chuàng)板值得期待根據(jù)最新的新三板政策指引，相關(guān)企業(yè)進(jìn)入精選層1 年后，可直接申請(qǐng)轉(zhuǎn)板深交所（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）或者滬交所（主板、科創(chuàng)板），鋼銀電商變革傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，作為新電商時(shí)代代表企業(yè)，有望轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板。
公司大數(shù)據(jù)版圖有望加速拓展，大宗生態(tài)圈閉環(huán)有序推進(jìn)公司圍繞打造以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資訊、電商交易、智能化云倉(cāng)儲(chǔ)、供應(yīng)鏈服務(wù)等為一體的大宗商品生態(tài)圈閉環(huán)，覆蓋黑色/有色、能化等多領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈。鋼銀電商交易和資訊數(shù)據(jù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等板塊攜手共進(jìn)，公司發(fā)展有望進(jìn)入快車道。
盈利預(yù)測(cè)及估值
綜合電商交易和資訊2019 年表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2019-2021 年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.86 億元、3.18 億元、5.34 億元，同比增速分別為53.9%、71.1%和67.5%，對(duì)應(yīng)PE 分別為59.91 倍、35.05 倍和20.93 倍。維持增持評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司人工成本上升、倉(cāng)儲(chǔ)物流和租賃費(fèi)用上升等。（來(lái)源：浙商證券 文/楊華 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
