(網(wǎng)經(jīng)社訊)報告要點(diǎn)
核心觀點(diǎn)：持續(xù)推薦剛需板塊，建議關(guān)注低估值黃金珠寶連鎖在國內(nèi)疫情逐漸緩解之下，終端需求持續(xù)恢復(fù)，目前時點(diǎn)我們建議精選三條投資主線：1）需求剛性且長期格局向好，保持較快擴(kuò)張能力且積極布局到家業(yè)務(wù)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，推薦：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、中百集團(tuán)和愛嬰室；2）估值處于低位且企業(yè)相對競爭優(yōu)勢突出，需求逐步恢復(fù)有望帶動業(yè)績預(yù)期觸底改善，建議關(guān)注：天虹股份、周大生、老鳳祥、蘇寧易購；3）化妝品持續(xù)保持高景氣度，電商發(fā)展加速有望熨平短期波動，推薦：珀萊雅和壹網(wǎng)壹創(chuàng)。
2019 年開始阿里B 端數(shù)字化賦能提速
2019 年1 月阿里巴巴商業(yè)操作系統(tǒng)正式推出，阿里董事會主席張勇先生提出對B 端的數(shù)字化推進(jìn)的展望。2020 年3 月發(fā)布淘寶特價版，宣布C2M 戰(zhàn)略意味著阿里的B 端數(shù)字化仍在快速推進(jìn)。本周專題我們聚焦阿里加速推進(jìn)B 端數(shù)字化的背景，分析探討阿里的核心能力和B 端數(shù)字化對公司長期基本面的幫助。
競爭驅(qū)動數(shù)字化需求，阿里解決方案逐步成熟目前B 端商家在營銷、銷售等末端環(huán)節(jié)的數(shù)字化水平較高，而研發(fā)、制造等上游環(huán)節(jié)的數(shù)字化水平相對較低。隨著線上渠道的增量滲透空間逐步減少，B 端商家對于研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)進(jìn)行數(shù)字化升級，實現(xiàn)提效降費(fèi)的需求不斷增長。
經(jīng)過長期積累，阿里已擁有一整套基于消費(fèi)者需求洞察的成熟數(shù)字化解決方案：對于品牌商家可以通過數(shù)據(jù)銀行等產(chǎn)品幫助其打造符合消費(fèi)者偏好的品牌和新品；對于白牌廠商則可以直接提供基于消費(fèi)者需求的產(chǎn)品方案進(jìn)行C2M 生產(chǎn)。
算法算力全面領(lǐng)先，阿里掌握數(shù)字化核心能力數(shù)字化賦能能力的強(qiáng)弱取決于基于算法算力的消費(fèi)者需求洞察，阿里均處于第一梯隊。背靠超過8 億活躍用戶與豐富生態(tài)，阿里洞察消費(fèi)者需求的廣度、深度和維度上處于領(lǐng)先。這一優(yōu)勢又可以傳導(dǎo)至依賴大數(shù)據(jù)優(yōu)化的深度學(xué)習(xí)等算法上，使阿里可以獲得更加精準(zhǔn)的模型。同時，阿里已在云計算深耕多年，擁有國內(nèi)的頂尖算力，可以對市場消費(fèi)趨勢作出及時洞察和快速響應(yīng)。
數(shù)字化穩(wěn)固B 端粘性，服務(wù)變現(xiàn)有望拓寬盈利空間具有優(yōu)秀綜合能力的阿里可以吸引有數(shù)字化改造需求的商家，加強(qiáng)其對阿里系生態(tài)的粘性，降低商家流失率。另外，在行業(yè)GMV 增速放緩背景下，推動B端數(shù)字化賦能服務(wù)發(fā)展可以進(jìn)一步拉動貨幣化率提升，促進(jìn)公司業(yè)績加速增長。
風(fēng)險提示： 1. 疫情影響持續(xù)時間較長；2. 經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力較大。（來源：長江證券 文/李錦 陳亮 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
