(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周核心觀點：盒馬發(fā)力mini 業(yè)態(tài)，連鎖賣場加快社區(qū)超市布局3 月19 日，盒馬CEO 侯毅對外宣稱將放棄前置倉模式的盒馬小站，并將在未來重點發(fā)展社區(qū)超市業(yè)態(tài)盒馬mini。近年來，包括蘇寧、沃爾瑪、永輝超市和大潤發(fā)在內的連鎖大賣場龍頭陸續(xù)下沉社區(qū)，業(yè)態(tài)小型化、社區(qū)化、便利化趨勢明顯。
我們認為，傳統(tǒng)賣場加速布局社區(qū)中小業(yè)態(tài)超市受以下多種因素驅動：1）消費者需求多元化，單一業(yè)態(tài)難以滿足不同需求，而多業(yè)態(tài)經(jīng)營在拓展性客戶同時，有望占領消費者心智、提升品牌形象；2）傳統(tǒng)大賣場面積在1 萬m2以上，門店擴張受選址限制較大，而中小型社區(qū)業(yè)態(tài)一般在2000 m2以內，選址較為靈活，有望拓展更多增量市場；3）消費者對于生鮮品類到家需求日益增長，傳統(tǒng)賣場由于距離客戶較遠（3-5 公里），開展到家及到店業(yè)務存在較多限制。因此，傳統(tǒng)大賣場通過開設貼近客戶的社區(qū)超市業(yè)態(tài)，并在經(jīng)營上加大生鮮品類占比，便利了到家到店業(yè)務開展。而相對于新型的前置倉模式來說，社區(qū)超市在解決了大賣場距離痛點的同時，仍然保留了線上線下一體化消費體驗、獲客成本低、損耗低等優(yōu)勢。
行業(yè)關鍵詞：社零數(shù)據(jù)、超市并購、即時菜、盒馬mini、直播電商等【社零數(shù)據(jù)】1-2 月社會消費品零售總額52130 億元，同比名義下降20.5%。
【超市并購】香港精品超市city'super 大股東有意轉讓股權。
【即時菜】沃爾瑪與近30 家餐企合作，線上銷售方便菜。
【盒馬mini】盒馬mini 加速開店，今年至少達到100 家。
【直播電商】小紅書直播內測超預期，全年交易或達幾十億。
板塊行情回顧
本周零售板塊（申萬商業(yè)貿易指數(shù)）報收3106.86 點，下跌1.92%，跑贏上證綜指（本周下跌4.91%）2.99 個百分點，板塊表現(xiàn)在28 個一級行業(yè)中位居第2 位。
各細分板塊中，百貨、超市等板塊本周表現(xiàn)靠前，年初至今仍屬超市板塊表現(xiàn)最好。個股方面，本周華聯(lián)綜超（+15.2%）、中央商場（+13.2%）、三江購物（+12.3%）等表現(xiàn)亮眼。
投資建議：繼續(xù)推薦超市板塊，關注疫情緩和后的百貨、專業(yè)連鎖板塊
投資主線一：繼續(xù)看好短期（同店高增長）和長期（對農(nóng)貿市場替代確定性增強）邏輯兼?zhèn)涞某邪鍓K，重點推薦生鮮供應鏈競爭優(yōu)勢突出的永輝超市、家家悅，以及兼具區(qū)域規(guī)模與品牌優(yōu)勢的便利店龍頭紅旗連鎖。
投資主線二：關注受益疫情緩和的細分板塊，百貨板塊（目前整體估值處于低位，客流量回升將帶來業(yè)績彈性，受益標的包括天虹股份、王府井、重慶百貨等），專業(yè)連鎖板塊重點推薦母嬰零售龍頭愛嬰室。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險，疫情擴散影響加劇，中小企業(yè)經(jīng)營壓力增大。（來源：開源證券 文/黃澤鵬 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
