(網(wǎng)經(jīng)社訊)2020 年3 月市場(chǎng)表現(xiàn)：上證綜指收2750.3 點(diǎn)，變動(dòng)-4.5%；滬深300報(bào)收3686.2 點(diǎn)，變化-6.4%；中小板指收6504 點(diǎn)，變動(dòng)-10.4%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1872 點(diǎn)，變動(dòng)-9.6%。28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名前三位分別為農(nóng)林牧漁、食品飲料和商貿(mào)，其中家電板塊居第26 位，較上月下降7 位。3 月家電各子板塊漲跌互現(xiàn)，居前三位的為洗衣機(jī)（46.3%，惠而浦）、小家電（-3.7%）和空調(diào)（-10.1%）。從行業(yè)資金流向來(lái)看，3月所有28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)僅食品飲料、農(nóng)林牧漁呈現(xiàn)資金持續(xù)凈流入，其中家電板塊資金凈流出-3.27%，呈現(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)，居第6 位，較2月上升20 位。本月個(gè)股漲跌幅居前五位：惠而浦（46.3%），小熊電器（12.3%），春蘭股份（6.4%），九陽(yáng)股份（4.3%）和飛科電器（3.74%）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)
20年2月，空調(diào)產(chǎn)銷分別為441 萬(wàn)臺(tái)和552.6 萬(wàn)臺(tái)，同比變化分別為-51.6%和-41.5%。從銷售分布來(lái)看，空調(diào)出口391.2 萬(wàn)臺(tái)，同比-13.2%，內(nèi)銷161.4 萬(wàn)臺(tái)，同比小幅變動(dòng)-67.3%。企業(yè)庫(kù)存1390 萬(wàn)臺(tái)，同比+11.4%。1-2 月，產(chǎn)量1353 萬(wàn)臺(tái)，同比-37.5%；銷量1548.2 萬(wàn)臺(tái)，同比-30.7%；出口實(shí)現(xiàn)895.3 萬(wàn)臺(tái)，同比-10.4%；內(nèi)銷653 萬(wàn)臺(tái)，同比下降47.1%。
20年2月，洗衣機(jī)產(chǎn)銷分別為201 萬(wàn)臺(tái)和203 萬(wàn)臺(tái)，同比分別變化-45.7%和-48.6%。從銷售分布來(lái)看，洗衣機(jī)出口62 萬(wàn)臺(tái)，同比-37.7%；內(nèi)銷141 萬(wàn)臺(tái)，同比-52.4%。滾筒洗衣機(jī)方面，2 月產(chǎn)量68.3 萬(wàn)臺(tái)，同比-43.5%；銷量65.7 萬(wàn)臺(tái)，同比-52.1%；內(nèi)銷37.6 萬(wàn)臺(tái)，出口28萬(wàn)臺(tái)，滾筒占比總銷量32.4%。從單月表現(xiàn)來(lái)看，以滾筒洗烘為主要趨勢(shì)的行業(yè)升級(jí)仍在持續(xù)，具有健康、洗凈、除菌、智能和護(hù)衣功能的產(chǎn)品仍是關(guān)注焦點(diǎn)。1-2 月，洗衣機(jī)產(chǎn)出745 萬(wàn)臺(tái)，同比-26.3%；銷量766 萬(wàn)臺(tái)，同比-25.8%；內(nèi)銷534萬(wàn)臺(tái)，同比變動(dòng)-26.4%；出口232萬(wàn)臺(tái)，同比-23.2%。
20年2月，冰箱產(chǎn)銷分別為205.4萬(wàn)臺(tái)和272萬(wàn)臺(tái)，同比分別變動(dòng)為-47.5%和-35.6%。從銷售分布來(lái)看，冰箱出口136.5 萬(wàn)臺(tái)，同比-17.6%；內(nèi)銷135.4 萬(wàn)臺(tái)，同比-47.2%。庫(kù)存方面316.5 萬(wàn)臺(tái)，較上年同比-15.7%。
1-2月，冰箱產(chǎn)量為696.7 萬(wàn)臺(tái)，同比-33.2%；銷量776.3 萬(wàn)臺(tái)，同比上漲2.98%；出口356.4 萬(wàn)臺(tái)，同比-19.2%；內(nèi)銷420 萬(wàn)臺(tái)，下降28.7%。
20年2月，彩電產(chǎn)銷分別為491.5 萬(wàn)臺(tái)和478.8 萬(wàn)臺(tái)，分別同比變動(dòng)-34%和-38.5%。出口315.3 萬(wàn)臺(tái)，同比變動(dòng)-43.8%；內(nèi)銷163.5 萬(wàn)臺(tái)，同比變動(dòng)-25%。1-2 月行業(yè)產(chǎn)量1855.5 萬(wàn)臺(tái)，同比-15.1%；銷量1803.3 萬(wàn)臺(tái)，同比-18.3%；出口1219.3 萬(wàn)臺(tái)，同比-12.1%；內(nèi)銷584 萬(wàn)臺(tái)，同比下降28.6%。
投資建議
受新冠疫情影響，2 月份家電銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下滑在預(yù)期中。2 月份人們以居家隔離為主，線下渠道零售賣(mài)場(chǎng)暫不營(yíng)業(yè)，客流極度萎縮，店均產(chǎn)出下滑以及安裝配送困難，導(dǎo)致消費(fèi)在供需兩端均受到抑制。
而對(duì)于跟房地產(chǎn)行業(yè)更加密切的廚電和空調(diào)市場(chǎng)，除了自身的復(fù)工復(fù)產(chǎn)還受地產(chǎn)行業(yè)影響較大。19 年中國(guó)的精裝房配套率超過(guò)30%，房地產(chǎn)企業(yè)的延期開(kāi)工和延期交房會(huì)影響廚電的生產(chǎn)運(yùn)行節(jié)奏，整體呈現(xiàn)出前低后高的走勢(shì)。同時(shí)疫情也導(dǎo)致線上線下界限更加模糊，線下門(mén)店在微信群、社群、抖音等開(kāi)啟了在線直播賣(mài)貨，基本實(shí)現(xiàn)全員營(yíng)銷，以緩解門(mén)店壓力。從產(chǎn)品端來(lái)看，疫情的影響令企業(yè)加速在除菌、消毒、清潔、凈化等健康功能上升級(jí)，以迎合健康防護(hù)意識(shí)高漲的消費(fèi)觀念。
建議關(guān)注：美的集團(tuán)、格力電器、九陽(yáng)股份、新寶股份、小熊電器。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；
2）產(chǎn)品升級(jí)緩慢；
3）全球疫情導(dǎo)致需求不振；
4）原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。（來(lái)源：山西證券 文/石晉 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
