(網(wǎng)經(jīng)社訊)后疫情下醫(yī)藥行業(yè)新變化：抗擊新冠疫情，中國人民眾志成城，體現(xiàn)出國家凝聚力和快速反應能力，也體現(xiàn)出我國公共衛(wèi)生體系和醫(yī)療體系、民眾健康意識等一系列不足之處。后疫情時代，我們認為：一方面，國家將加大醫(yī)藥衛(wèi)生支出，加強醫(yī)院建設和醫(yī)護人員的待遇；另一方面，民眾健康意識和自我防護意識也將提高。我們認為，應當重點關注疫情帶來政府投入提升和消費者需求擴容帶來的長期景氣度提升的細分板塊機會，建議關注互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)療器械、疫苗、血制品、藥店等五大板塊。相關標的：1）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：阿里健康、平安好醫(yī)生、九州通、愛爾眼科、通策醫(yī)療、美年健康等。2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、樂普醫(yī)療、安圖生物等。3）疫苗：康泰生物、智飛生物。4）血制品：
天壇生物、博雅生物、華蘭生物。5）藥店：大參林、老百姓、益豐藥房。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：支付方加速入場，重視互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療新邏輯：3 月2
日，國家醫(yī)保局聯(lián)合國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《關于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務的指導意見》，要求各地加速互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療納入醫(yī)保。國家層面肯定互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的地位和作用，疫情期間在線問診需求大增，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療價值凸顯，有望迎來拐點。關注在線診療、醫(yī)療服務、連鎖藥店、醫(yī)藥流通四個方向。
醫(yī)院科室建設、分級診療促使醫(yī)療器械市場擴容：疫情期間的經(jīng)驗教訓將使加強醫(yī)院科室建設成為疫情過后的重要任務，推動分級診療政策、促進各級醫(yī)院科室設備配置升級、醫(yī)院加大采購將促使醫(yī)療器械市場擴容。疫情穩(wěn)定后推進進口替代的政策將加速實施，將推動國產(chǎn)設備高端化，有利于打開國產(chǎn)醫(yī)療器械在高端市場的增長空間。關注醫(yī)療設備和家用醫(yī)療器械兩個方向。
優(yōu)質新品種疫苗或將加速上市，居民衛(wèi)生安全意識加強促進疫苗行業(yè)放量：此次疫情將帶來傳染病相關的二類苗加速增長，其中流感疫苗及肺炎球菌疫苗未來的增長值得關注。其次，此次疫情使得國家更加重視疾病的防控，在此背景下，我們認為優(yōu)質安全有效的新疫苗產(chǎn)品有望實現(xiàn)加速上市，而在研產(chǎn)品儲備豐富的疫苗企業(yè)值得關注。相關標的我們建議按照在研產(chǎn)品豐富+現(xiàn)有疫苗競爭力較強兩個維度選股。
血液制品行業(yè)短、中、長期或均加速增長：短
期看，由于靜丙在此次疫情中廣泛應用，一季度將迎來銷量的增長。中期看，靜丙短期需求端的激增，將快速消化渠道和公司內(nèi)部的庫存。長期看，我國血液制品行業(yè)的結構或將變化，靜丙長期將加速增長。相關標的我們建議按照采漿量較大+靜丙比例較高這兩個維度選股。
互聯(lián)網(wǎng)+加速處方外流，推動藥店行業(yè)加速整合：目前我國藥品零售市場約占整個藥品終端市場規(guī)模的23.5%，和發(fā)達國家仍然有較大差別。
由于政策導向醫(yī)院降低藥占比，處方外流每年保持穩(wěn)定流出。2010 年-2018
年公立醫(yī)院藥占比從41.8%下降至28.7%，藥品收入增速從16.3%下降至1.4%，我們認為處方外流趨勢已定，此次互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保政策將進一步加速處方外流過程，連鎖藥店有望受益。
風險提示：藥品降價幅度繼續(xù)超預期，疫情導致經(jīng)濟衰退，醫(yī)保政策進一步嚴厲等。（來源：東吳證券 文/全銘 李穎睿 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
