(網(wǎng)經(jīng)社訊)1 月24 日起，全國各地教育部門相繼發(fā)文暫停了線下校外培訓活動，隨后教育部于1月29 日正式通知利用網(wǎng)絡平臺“停課不停學”。網(wǎng)易有道、跟誰學、學而思、VIPKID、猿輔導、新東方在線等線上教育平臺也相繼推出免費&收費課供學生選擇。
盡管此次“停課不停學”帶來在線教育數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，但增長的背后我們依然需要冷靜思考，熱潮過去之后哪些教育機構能夠真正脫穎而出?？偨Y來說，此次“停課不停學”事件給在線教育行業(yè)帶來以下幾方面的影響：
傳統(tǒng)線下培訓機構面臨難關。今年現(xiàn)金匱乏的企業(yè)可能面臨倒閉的局面，而資金充足，能夠迅速開發(fā)在線教育市場的企業(yè)需要考慮轉變定位，維持企業(yè)生存；
頭部機構迅速搶占市場，中后尾機構面臨挑戰(zhàn)。目前幾乎所有的教育企業(yè)推出的免費課程，一旦形成優(yōu)勢之后，用戶的獲取就和區(qū)域、線下能力沒有關系，中后尾機構可能被逐漸排除出在線教育市場，如何在這場戰(zhàn)役中生存下來至關重要；
在線教育短期利好并不代表長期利好。這種特殊時期帶來的需求急劇增長并不一定能夠持續(xù)，而擁有多年教學經(jīng)驗的線下教育依然會重新振作，奪回教育培訓市場；
拒絕只重營銷而不重口碑。從近年來行業(yè)的發(fā)展來看，那些不注重教學質量，只想通過燒錢營銷而迅速占領市場的互聯(lián)網(wǎng)策略并不適用，過度營銷無異于飲鴆止渴。
本周A 股教育指數(shù)（886040.WI）累計下跌6.88%，大幅跑輸上證綜指8.31pct，跑輸深圳成指9.75pct。其中，A
股教育行業(yè)10 家重點公司中有9
家下跌，源自上周在線教育板塊遭炒作大幅上漲后有所回調，唯一一個上漲標的為中公教育，漲幅為0.23%源自線上業(yè)務占比較低且上周漲幅也靠后；跌幅榜前三為昂立教育、佳發(fā)教育、開元股份，跌幅分別為-21.54%、-11.18%、-11.01%，均為上周漲幅靠前標的。深證成指指數(shù)（除昂立教育外的重點教育標的均在深交所上市）本周上漲幅度為2.87pct，高于絕大部分A
股教育標的漲幅。本周港股教育行業(yè)16 家重點公司僅有4
家上漲，同樣源自前期大漲后的回調。漲幅前三名分別為中國東方教育、中國科培、天立教育，漲幅分別為+7.66%、+4.21%、+4.02%；跌幅前三名分別為新東方在線、希望教育、民生教育，跌幅分別為-16.33%、-5.95%、-5.22%。美股教育行業(yè)10
家重點公司3
家公司上漲，漲幅前兩名分別為好未來和新東方，漲幅分別為+5.55%和+5.29%，跌幅后兩名分別為跟誰學和海亮教育，跌幅分別為-13.58%和-7.68%。
教育行業(yè)重點新聞：政策要聞：湖南再調整開學時間，全省學校3 月2
日前不開學；少數(shù)民族考生異地就讀加分將降低，廣西對兩高考加分項目提“三統(tǒng)一”要求；簡化就業(yè)手續(xù)+安排網(wǎng)絡雙選并鼓勵網(wǎng)簽，北京發(fā)布大學生就業(yè)新政；國務院嚴禁任何校外培訓機構近期以任何形式開展線下培訓。重要數(shù)據(jù)：本周暫無。行業(yè)動態(tài)：專注兒童EQ
英語啟蒙，創(chuàng)感時代宣布完成兩輪千萬級融資；「GANOR
佳諾教育」完成pre-A輪融資，利用信息化完成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)；嘰里呱啦推出分級閱讀產(chǎn)品“呱呱閱讀”， AI定制閱讀規(guī)劃并個性化推薦；夏加兒藝術獲B
輪數(shù)千萬級投資，將持續(xù)發(fā)力OMO 模式；虎牙入局在線教育，推出“一起學”品類。
投資建議：教育是政策敏感度極高的行業(yè)，目前K9 趨嚴、K12 培訓規(guī)范，職教領域利好政策卻頻出。作為A 股職教旗艦，中公教育19Q3
業(yè)績持續(xù)強勢表現(xiàn)，多維產(chǎn)品矩陣完善。中公聚焦大學生就業(yè)，專注招錄培訓、職業(yè)提升培訓(考研等)和職業(yè)能力訓練(IT)，且在研發(fā)、渠道、品牌等方面構建較強競爭壁壘，截至2019H1
專職研發(fā)2000 人，網(wǎng)店880 家，在職業(yè)教育備受政策支持背景下，中公將通過渠道與產(chǎn)品優(yōu)勢實現(xiàn)持續(xù)高增長，建議積極關注。
風險提示：教育行業(yè)競爭加劇、政策變動風險、二級市場系統(tǒng)性風險等。（來源：興業(yè)證券 文/劉嘉仁 熊超 代凱燕 王越 編選：網(wǎng)經(jīng)社 ）
