(網(wǎng)經(jīng)社訊)1 月24 日起，全國(guó)各地教育部門(mén)相繼發(fā)文暫停了線下校外培訓(xùn)活動(dòng)，隨后教育部于1月29 日正式通知利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)“停課不停學(xué)”。網(wǎng)易有道、跟誰(shuí)學(xué)、學(xué)而思、VIPKID、猿輔導(dǎo)、新東方在線等線上教育平臺(tái)也相繼推出免費(fèi)&收費(fèi)課供學(xué)生選擇。
盡管此次“停課不停學(xué)”帶來(lái)在線教育數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的背后我們依然需要冷靜思考，熱潮過(guò)去之后哪些教育機(jī)構(gòu)能夠真正脫穎而出。總結(jié)來(lái)說(shuō)，此次“停課不停學(xué)”事件給在線教育行業(yè)帶來(lái)以下幾方面的影響：
傳統(tǒng)線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)面臨難關(guān)。今年現(xiàn)金匱乏的企業(yè)可能面臨倒閉的局面，而資金充足，能夠迅速開(kāi)發(fā)在線教育市場(chǎng)的企業(yè)需要考慮轉(zhuǎn)變定位，維持企業(yè)生存；
頭部機(jī)構(gòu)迅速搶占市場(chǎng)，中后尾機(jī)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)。目前幾乎所有的教育企業(yè)推出的免費(fèi)課程，一旦形成優(yōu)勢(shì)之后，用戶的獲取就和區(qū)域、線下能力沒(méi)有關(guān)系，中后尾機(jī)構(gòu)可能被逐漸排除出在線教育市場(chǎng)，如何在這場(chǎng)戰(zhàn)役中生存下來(lái)至關(guān)重要；
在線教育短期利好并不代表長(zhǎng)期利好。這種特殊時(shí)期帶來(lái)的需求急劇增長(zhǎng)并不一定能夠持續(xù)，而擁有多年教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的線下教育依然會(huì)重新振作，奪回教育培訓(xùn)市場(chǎng)；
拒絕只重營(yíng)銷(xiāo)而不重口碑。從近年來(lái)行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，那些不注重教學(xué)質(zhì)量，只想通過(guò)燒錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)而迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)策略并不適用，過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)無(wú)異于飲鴆止渴。
本周A 股教育指數(shù)（886040.WI）累計(jì)下跌6.88%，大幅跑輸上證綜指8.31pct，跑輸深圳成指9.75pct。其中，A
股教育行業(yè)10 家重點(diǎn)公司中有9
家下跌，源自上周在線教育板塊遭炒作大幅上漲后有所回調(diào)，唯一一個(gè)上漲標(biāo)的為中公教育，漲幅為0.23%源自線上業(yè)務(wù)占比較低且上周漲幅也靠后；跌幅榜前三為昂立教育、佳發(fā)教育、開(kāi)元股份，跌幅分別為-21.54%、-11.18%、-11.01%，均為上周漲幅靠前標(biāo)的。深證成指指數(shù)（除昂立教育外的重點(diǎn)教育標(biāo)的均在深交所上市）本周上漲幅度為2.87pct，高于絕大部分A
股教育標(biāo)的漲幅。本周港股教育行業(yè)16 家重點(diǎn)公司僅有4
家上漲，同樣源自前期大漲后的回調(diào)。漲幅前三名分別為中國(guó)東方教育、中國(guó)科培、天立教育，漲幅分別為+7.66%、+4.21%、+4.02%；跌幅前三名分別為新東方在線、希望教育、民生教育，跌幅分別為-16.33%、-5.95%、-5.22%。美股教育行業(yè)10
家重點(diǎn)公司3
家公司上漲，漲幅前兩名分別為好未來(lái)和新東方，漲幅分別為+5.55%和+5.29%，跌幅后兩名分別為跟誰(shuí)學(xué)和海亮教育，跌幅分別為-13.58%和-7.68%。
教育行業(yè)重點(diǎn)新聞：政策要聞：湖南再調(diào)整開(kāi)學(xué)時(shí)間，全省學(xué)校3 月2
日前不開(kāi)學(xué)；少數(shù)民族考生異地就讀加分將降低，廣西對(duì)兩高考加分項(xiàng)目提“三統(tǒng)一”要求；簡(jiǎn)化就業(yè)手續(xù)+安排網(wǎng)絡(luò)雙選并鼓勵(lì)網(wǎng)簽，北京發(fā)布大學(xué)生就業(yè)新政；國(guó)務(wù)院嚴(yán)禁任何校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)近期以任何形式開(kāi)展線下培訓(xùn)。重要數(shù)據(jù)：本周暫無(wú)。行業(yè)動(dòng)態(tài)：專注兒童EQ
英語(yǔ)啟蒙，創(chuàng)感時(shí)代宣布完成兩輪千萬(wàn)級(jí)融資；「GANOR
佳諾教育」完成pre-A輪融資，利用信息化完成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)；嘰里呱啦推出分級(jí)閱讀產(chǎn)品“呱呱閱讀”， AI定制閱讀規(guī)劃并個(gè)性化推薦；夏加兒藝術(shù)獲B
輪數(shù)千萬(wàn)級(jí)投資，將持續(xù)發(fā)力OMO 模式；虎牙入局在線教育，推出“一起學(xué)”品類(lèi)。
投資建議：教育是政策敏感度極高的行業(yè)，目前K9 趨嚴(yán)、K12 培訓(xùn)規(guī)范，職教領(lǐng)域利好政策卻頻出。作為A 股職教旗艦，中公教育19Q3
業(yè)績(jī)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，多維產(chǎn)品矩陣完善。中公聚焦大學(xué)生就業(yè)，專注招錄培訓(xùn)、職業(yè)提升培訓(xùn)(考研等)和職業(yè)能力訓(xùn)練(IT)，且在研發(fā)、渠道、品牌等方面構(gòu)建較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，截至2019H1
專職研發(fā)2000 人，網(wǎng)店880 家，在職業(yè)教育備受政策支持背景下，中公將通過(guò)渠道與產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：教育行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。（來(lái)源：興業(yè)證券 文/劉嘉仁 熊超 代凱燕 王越 編選：網(wǎng)經(jīng)社 ）
