(網(wǎng)經(jīng)社訊)據(jù)新京報(bào)報(bào)道，2 月4 日阿里巴巴披露，2 月3 日為應(yīng)對(duì)用戶在線遠(yuǎn)程工作，釘釘在阿里云上擴(kuò)容了1 萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器，保障視頻會(huì)議、群直播、辦公協(xié)同等功能。
簡(jiǎn)評(píng)
新冠肺炎疫情帶動(dòng)在線教育、遠(yuǎn)程辦公等需求，并將加速各行業(yè)線上化、云化過(guò)程，國(guó)內(nèi)云計(jì)算巨頭——阿里、騰訊紛紛擴(kuò)容服務(wù)器。據(jù)新京報(bào)報(bào)道，2
月3 日阿里釘釘在線課堂開(kāi)課后，有用戶曾反映播放卡頓、話音消失等現(xiàn)象，主要是面對(duì)瞬時(shí)發(fā)起的海量會(huì)議直播，網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)短時(shí)限流所致。2 月4
日，阿里表示釘釘在阿里云上緊急擴(kuò)容網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算資源，在2 小時(shí)內(nèi)新增部署了1萬(wàn)臺(tái)云服務(wù)器。除了阿里，騰訊也出現(xiàn)云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施不足的情況，2 月3
日用戶使用騰訊旗下遠(yuǎn)程會(huì)議軟件“騰訊會(huì)議”時(shí)頻繁出現(xiàn)報(bào)錯(cuò)等問(wèn)題，企業(yè)微信團(tuán)隊(duì)對(duì)服務(wù)器進(jìn)行了擴(kuò)容?！逗推骄ⅰ返扔螒蛟诖汗?jié)期間也出現(xiàn)擁堵情況，騰訊也對(duì)服務(wù)器進(jìn)行了相應(yīng)擴(kuò)容。此次新冠肺炎疫情對(duì)人們生產(chǎn)方式、消費(fèi)均產(chǎn)生巨大影響，從生產(chǎn)層面看，短期帶動(dòng)了在線教育、遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程政務(wù)等一系列需求，未來(lái)將進(jìn)一步促使更多行業(yè)向云上遷移。從消費(fèi)層面看，“宅經(jīng)濟(jì)”使得游戲時(shí)間增加，游戲服務(wù)器需求也有所增加。此次疫情將加速各行業(yè)線上化、云化過(guò)程，公司作為全球第三、國(guó)內(nèi)第一大服務(wù)器廠商將充分受益。
云計(jì)算廠商拉動(dòng)服務(wù)器需求，英特爾2019Q4 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)超預(yù)期。英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)（DCG）主要為客戶提供服務(wù)器CPU
和相關(guān)產(chǎn)品，2019Q4 英特爾DCG 業(yè)務(wù)收入達(dá)72 億美元，同比增長(zhǎng)18.8%，此前預(yù)期Q4
同比增長(zhǎng)6-8%，超出市場(chǎng)預(yù)期。分下游行業(yè)看，云計(jì)算廠商需求對(duì)收入拉動(dòng)最為明顯，四季度DCG
部門來(lái)自于云服務(wù)提供商的收入同比增長(zhǎng)48%，其次來(lái)自于電信服務(wù)提供商的收入同比增長(zhǎng)14%，企業(yè)和政府則下降7%。從云計(jì)算廠商財(cái)報(bào)來(lái)看，北美五大云計(jì)算廠商2019Q3
資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)16.1%，環(huán)比增長(zhǎng)6.0%，已顯示回暖跡象，Intel 2019Q4 數(shù)據(jù)中心收入增長(zhǎng)超預(yù)期進(jìn)一步印證服務(wù)器市場(chǎng)回暖。
人工智能轉(zhuǎn)向云端趨勢(shì)明顯，AI 服務(wù)器需求增長(zhǎng)迅速。隨著AI 算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，單機(jī)或者小型服務(wù)器已經(jīng)無(wú)法滿足AI
對(duì)算力的需求。而運(yùn)用云計(jì)算平臺(tái)可以按照實(shí)際需求來(lái)購(gòu)買算力，同時(shí)付費(fèi)模式相對(duì)彈性，因此人工智能正逐步轉(zhuǎn)型為云計(jì)算模式，未來(lái)將有大量的人工智能應(yīng)用和服務(wù)被放在云端。以亞馬遜為例，目前可提供的AI
服務(wù)種類包括推薦、預(yù)測(cè)、圖像和視頻分析、高級(jí)文本分析、文檔分析、語(yǔ)音、會(huì)話聊天代理、翻譯和轉(zhuǎn)錄等九大類，現(xiàn)已為一萬(wàn)余家各類企業(yè)提供服務(wù)。同時(shí)，5G
的應(yīng)用還將推動(dòng)云游戲用戶快速提升，中國(guó)目前端游玩家規(guī)模為 1.5 億左右，假設(shè)有30%端游玩家選擇云游戲，則約有0.45
億云游戲用戶。目前，AMD 虛擬化GPU 解決方案MxGPU——每個(gè)物理GPU 支持最多16 個(gè)用戶遠(yuǎn)程工作，按此推算，云游戲?qū)?dòng)單顯卡GPU
服務(wù)器約280 萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)空間巨大。自2017 年以來(lái)，公司AI 服務(wù)器已經(jīng)連續(xù)兩年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額過(guò)半，未來(lái)將持續(xù)受益國(guó)內(nèi)人工智能市場(chǎng)增長(zhǎng)。
移動(dòng)提高2020 年5G 用戶發(fā)展目標(biāo)，5G
快速發(fā)展將推動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)中心、邊緣計(jì)算平臺(tái)建設(shè)。近期，中國(guó)移動(dòng)在媒體溝通會(huì)上表示，中國(guó)移動(dòng)2020 年5G 用戶發(fā)展目標(biāo)從2019
年全球合作伙伴大會(huì)上發(fā)布的7000 萬(wàn)戶“加碼”至1 億戶，中國(guó)電信則力爭(zhēng)2020 年5G 用戶達(dá)6000 萬(wàn)，預(yù)計(jì)2020 年5G
應(yīng)用將進(jìn)入快速發(fā)展階段。
隨著國(guó)內(nèi)5G 網(wǎng)絡(luò)快速推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。在數(shù)據(jù)流量快速增長(zhǎng)的背景下，三大運(yùn)營(yíng)商、BAT
等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)一步擴(kuò)建IDC 規(guī)模，服務(wù)器需求有望回暖。同時(shí)，5G 大連接的特性將推動(dòng)萬(wàn)物互聯(lián)，邊緣計(jì)算作為云計(jì)算平臺(tái)的補(bǔ)充，2020
年將進(jìn)入快速建設(shè)階段，公司有望受益。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
此次新冠肺炎疫情將帶動(dòng)在線教育、遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程政務(wù)等一系列需求，未來(lái)將進(jìn)一步促使更多行業(yè)向云上遷移。隨著需求快速增長(zhǎng)，阿里、騰訊等巨頭已紛紛擴(kuò)容服務(wù)器。同時(shí)，2019Q4
英特爾DCG 業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)18.8%，超出市場(chǎng)預(yù)期，其中來(lái)自于云計(jì)算廠商收入增長(zhǎng)48%，顯示在云計(jì)算廠商需求的帶動(dòng)下，全球服務(wù)器市場(chǎng)回暖。
因此上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2019 年至2021 年的歸母凈利潤(rùn)分別為9.2、13.9、18.4 億元，相應(yīng)19 年至21 年EPS 分別為0.72、1.08、1.43 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為56、37、28 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：5G 推動(dòng)IDC 需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；云計(jì)算巨頭資本開(kāi)支增長(zhǎng)不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦。（來(lái)源：中信建投 文/賀菊穎 陳萌 陽(yáng)明春 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
