(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：截至2020 年2 月3 日，公司累計(jì)回購股份數(shù)量3,470.39 萬股，占公司總股本0.37%，支付總金額3.55 億元。據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2019 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤110.03-112.03 億元，其中非經(jīng)常性損益盈利159.55-161.55 億元。
“宅經(jīng)濟(jì)”催生快消生鮮配送到家需求，蘇寧大快消品類迎來消費(fèi)增長契機(jī)。自蘇寧2019年完成家樂福中國的收購以來，實(shí)現(xiàn)從線上到線下，從城市到鄉(xiāng)村，從購物中心到社區(qū)的全品類、全場景覆蓋。疫情期間，蘇寧充分發(fā)揮全國零售終端O2O 融合的覆蓋優(yōu)勢，強(qiáng)大的生鮮快消供應(yīng)鏈能力，保障消費(fèi)者生活所需。據(jù)蘇寧官方數(shù)據(jù)，疫情期間蘇寧到家業(yè)務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長近4 倍，蘇寧易購主站流量在春節(jié)期間同比增長超過50%，線上蘇寧超市業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)翻倍增長。家樂福春節(jié)緊急加購、及時補(bǔ)貨，與蘇寧小店供應(yīng)鏈融合發(fā)展，共同打造“一小時生活圈”服務(wù)，春節(jié)期間銷售額增速超過同行。
線下門店受疫情階段性影響，互聯(lián)網(wǎng)營銷轉(zhuǎn)化高。疫情對全年銷售的影響有限，春節(jié)假期為家電銷售淡季，往年春節(jié)期間家電銷售在全年銷售占比僅小個位數(shù)。疫情宅家推動蘇寧“離店銷售”發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)者線上購物的消費(fèi)習(xí)慣，疫情結(jié)束后有望迎來強(qiáng)勁的消費(fèi)反彈。據(jù)蘇寧官方數(shù)據(jù)，線下門店利用各類互聯(lián)網(wǎng)工具，通過14 萬個線上社群進(jìn)行產(chǎn)品傳播，社群轉(zhuǎn)化率超過25%，其中推客銷售額在春節(jié)期間同比增長迅猛，并且下單用戶超過三分之一為新用戶。蘇寧全場景優(yōu)勢凸顯，具備行業(yè)領(lǐng)先的雙線經(jīng)營能力，我們預(yù)計(jì)在此次疫情中抗風(fēng)險能力更強(qiáng)。
不打烊保供應(yīng)履約社會責(zé)任，減傭金增優(yōu)惠與商家共克時艱。蘇寧第一時間成立疫情指揮小組，春節(jié)期間保持全天工作，12 萬員工堅(jiān)守一線，通過蘇寧易購線上平臺和家樂福、蘇寧小店等為消費(fèi)者提供24 時送達(dá)服務(wù)，為市民提供新鮮的蔬菜、肉類食品。為幫扶平臺商家減壓，蘇寧易購于2 月4 日針對蘇寧云臺商戶發(fā)布涵蓋入駐續(xù)簽、服務(wù)支持、資金周轉(zhuǎn)、流量支持等9 項(xiàng)支持政策，助力平臺商家度過困難時期。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。19Q4 公司現(xiàn)金流已回正，2020 年將持續(xù)優(yōu)化。結(jié)合公司業(yè)績預(yù)告及疫情影響，下調(diào)2019-2021 年收入預(yù)測為2922/3531/4328 億元（原預(yù)測為3070/3767/4578 億元），歸母凈利潤預(yù)測為109.4/18.6/33.8 億元（原預(yù)測為185.8/30.2/34.2 億元），對應(yīng)EPS 為1.18/0.20/0.36 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為8/47/26倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情影響消費(fèi)需求，線上增速大幅放緩，線下實(shí)體店經(jīng)營壓力加大。（來源：上海申銀萬國證券 文/趙令伊 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
