(網(wǎng)經(jīng)社訊)走訪調(diào)研及海量案頭工作等多途徑整合研究，結合鯨準數(shù)據(jù)，形成這份《2019年中國互聯(lián)網(wǎng)CVC白皮書》，旨在為創(chuàng)業(yè)者和行業(yè)從業(yè)者展現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭CVC從成立以來至2019年的真實情況，提供抓住未來投資趨勢的洞見與指南。
本報告從CVC的定義出發(fā)，深入探討股權投資市場不可忽視的資本投入形式——企業(yè)風險投資，對比其與傳統(tǒng)VC投資，在對大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)、中小企業(yè)，乃至產(chǎn)業(yè)鏈條和底層創(chuàng)新的促進作用。首次從投資資金規(guī)模、投資數(shù)量規(guī)模，投資輪次分布等細分角度入手，呈現(xiàn)了目前全球以及各國（美國、日本、印度、中國）CVC的發(fā)展狀況和趨勢，深度解析目前中國CVC的發(fā)展動向。
同時，在哈佛大學Henry W. Chesbrough教授提出的戰(zhàn)略投資四力模型的基礎上，結合36氪通過問卷、走訪和桌面研究等多維度信息收集及數(shù)據(jù)分析評選出的“中國新經(jīng)濟領域最受具影響力CVC”中選取了最具研究價值的案例樣本，從業(yè)務及投資戰(zhàn)略布局、行業(yè)技術相關性、企業(yè)業(yè)務發(fā)展規(guī)劃等方面進行分析，反映中國新經(jīng)濟領域 CVC 從投資數(shù)量和金額、投資輪次、投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，為企業(yè)戰(zhàn)略決策者、風險投資從業(yè)者、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)決策者、監(jiān)管機構及學術研究者提供一定的參考及支持。
36氪創(chuàng)投研究院，集36氪媒體的媒體優(yōu)勢，生態(tài)優(yōu)勢，行業(yè)優(yōu)勢及社群優(yōu)勢為一體，掌握豐富創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資機構前線信息和數(shù)據(jù)。判斷把握行業(yè)發(fā)展方向，梳理提煉重點行業(yè)發(fā)展邏輯?；?700家投資機構前沿行業(yè)數(shù)據(jù)，結合桌面研究、市場調(diào)研和數(shù)據(jù)分析等研究方法，重磅推出《中國CVC行業(yè)發(fā)展報告》白皮書。
BAT：巨頭的策略與版圖
2019年初，騰訊投資年會上，騰訊總裁劉熾平公開這家國內(nèi)CVC最強戰(zhàn)隊過去10年的成績單：投資逾700家公司，122家獨角獸公司，63家公司已經(jīng)上市。
騰訊在2008年建立投資并購部，在3Q大戰(zhàn)后即明確以資本的杠桿作為戰(zhàn)略和業(yè)務抓手，擴展騰訊的新經(jīng)濟版圖。盡管去年在“騰訊有沒有夢想”這一問題略有遲疑，今年騰訊顯然再次明確，騰訊的長板之一就是資本。劉熾平今年2月在會上表示，“投資是騰訊集團的核心戰(zhàn)略之一，2019年騰訊的投資規(guī)模不會收縮?！?/p>
投資是騰訊補充業(yè)務板塊的抓手。早年騰訊自建電商拍拍網(wǎng)失敗后，騰訊就開始通過投資并購的方式入局電商領域，收購易迅網(wǎng)，投資京東稱為后者的最大外部股東。騰訊在電商消費領域布局長達10年之久，投資策略幾度升級，2014年后在自身流量池內(nèi)部布局社交電商和小程序電商，2016年后布局新零售和新品牌。
在金融和企業(yè)服務領域，騰訊也通過投資做了擴張性和防御性的布局。騰訊是國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)銀行——微眾銀行的發(fā)起方，同時也是投資方；在C2B戰(zhàn)略思路下，騰訊產(chǎn)業(yè)生態(tài)的在企業(yè)服務領域的投資布局圍繞行業(yè)解決方案生態(tài)、技術平臺生態(tài)河底層技術設施三個方向展開。
在騰訊的核心泛文娛領域，騰訊通過“買買買“建立了一個互娛帝國。騰訊目前是世界最大的游戲公司，收購入股了超過20家海外游戲公司。根據(jù)騰訊今年Q3財報，騰訊網(wǎng)絡游戲收入總額為人民幣286億元，其中有10%的收入貢獻來自于騰訊游戲的海外市場。在文學、電競、影視、動漫等五大矩陣中，騰訊投資同樣輔助集團完成了戰(zhàn)略擴張和布局。
騰訊被稱為最像IVC（獨立財務投資）的企業(yè)戰(zhàn)投：不追求控股，某種程度上更愿意被投公司獨立IPO。騰訊的控股收購大多發(fā)生于游戲市場，另外僅在企業(yè)服務、工具、和人工智能領域出現(xiàn)過幾宗并購事件。而在對被投企業(yè)的控制力上，騰訊展現(xiàn)了一種圈層式投資的思路，在核心業(yè)務泛文娛領域，騰訊會以控股并購等形式完成投資，越向外延伸的業(yè)務板塊，騰訊的控制力會逐步減弱。騰訊今年早些時候?qū)ν獍l(fā)聲，稱騰訊一直以被投公司為中心，在市場環(huán)境困難時，騰訊會做雪中送炭的人，陪伴創(chuàng)業(yè)者度過難關。
與騰訊不同，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)戰(zhàn)投的另一座山頭阿里傾向于對被投企業(yè)施加強作用力。在阿里視為未來可進入的業(yè)務板塊中，大多數(shù)投資最終都會變成控股型收購，而將被投企業(yè)財務并表，也提高了阿里自身整體的營收表現(xiàn)。收購高德地圖、優(yōu)酷土豆均為阿里打開了新業(yè)務板塊；而在本地生活領域，代表案例如2018年以95億美金收購餓了么；以及以投資Lazada等布局海外電商等。
2019年9月，阿里在投資者交流會上公布阿里投資的戰(zhàn)績：阿里迄今為止共計退出50多個項目，實現(xiàn)投資收益180億元。阿里CFO武衛(wèi)在會上稱：“當投資的項目對我們不再具有戰(zhàn)略價值，我們就會退出。”
武衛(wèi)也是阿里投資的最新負責人。就在現(xiàn)階段，一些深層次的變動正在阿里投資發(fā)生：原阿里投資關鍵人物、戰(zhàn)投部資深總監(jiān)謝鷹被傳已離職，而武衛(wèi)表示阿里投資未來只會更貼近業(yè)務，此前投過的項目，如果戰(zhàn)略協(xié)同意義不大，都會慢慢退出。而在最新的規(guī)劃里，除了螞蟻金服的投資尚保持獨立里散落在阿里各個業(yè)務主體的投資部將全部劃歸到集團投資部統(tǒng)一管理，其中包括餓了么、菜鳥、阿里健康、阿里影業(yè)等業(yè)務的投資部。
顯然，阿里投資正在進行內(nèi)部升級。同樣的組織升級，騰訊在去年遭受質(zhì)疑之后也進行過相應的調(diào)整。目前，領頭的兩家CVC已經(jīng)隨著互聯(lián)網(wǎng)演進節(jié)奏進入了下半場戰(zhàn)事。BAT中的百度也是最早進入CVC領域的大型互聯(lián)網(wǎng)公司。2016年百度投資事業(yè)組織結構完善起來，當年先后成立百度風投、百度資本。2017年投資事件數(shù)量顯著提升，2018年延續(xù)投資熱度，出手頻頻。但隨著百度自動駕駛實驗室高層離開，以及陸奇出走，百度在2019年的投資進入沉寂時期，2019年僅出手36次，幾乎與2015年的頻次持平。
小米京東TMD：小巨頭圍城
無論從投資數(shù)量和體量來看，騰訊、阿里和百度都是中國CVC第一梯隊，過去5年，他們分布向市場投出了3300億、4100億和500億。
緊隨其后的則是小米和京東。小米內(nèi)部分為戰(zhàn)略投資部和產(chǎn)業(yè)投資部，從名字已經(jīng)能清晰辨別，投資之于小米分為戰(zhàn)略布局和產(chǎn)業(yè)融合兩部分：一條線是圍繞IoT及生活消費品，把小米網(wǎng)狀的生態(tài)鏈過渡到線性的產(chǎn)業(yè)鏈，另外一條則是布局小米的娛樂帝國，提高品牌知名度和流量變現(xiàn)。而京東投資則圍繞電商為圓心，完成了物流供應鏈和金融領域兩大領域的投資布局，同時與股東騰訊緊密合作，在電商及相關領域完成其產(chǎn)略布局。
而從中國互聯(lián)網(wǎng)新起小巨頭TMD的CVC布局來看，現(xiàn)階段最激進、也最有戰(zhàn)斗欲的非字節(jié)跳動莫屬。早在2014年，字節(jié)跳動已開始戰(zhàn)投布局，初期局限于內(nèi)容、媒體和自孵化的短視頻項目上。2017年是字節(jié)跳動戰(zhàn)投的分水嶺：投資規(guī)模大幅提升，同時積極布局海外市場，其中尤其值得一提的是其完成了對風靡歐美的短視頻app musical.ly的收購，通過這起投資，成功完成在海外短視頻市場的卡位。備受矚目的字節(jié)跳動戰(zhàn)投異常低調(diào)，作為其戰(zhàn)略布局的探索工具，其戰(zhàn)投部門迄今為止從未公開發(fā)聲。但從已知的投資項目可以看出，其戰(zhàn)投部門正在尋找更豐富的流量變現(xiàn)場景，繼續(xù)推進海外市場擴張，同時也在積極進行2B領域的布局。
美團點評和滴滴戰(zhàn)投的投資策略均是圍繞自主業(yè)務做外部擴張。美團點評在圍繞本地生活平臺的企業(yè)服務和供應鏈領域投資豐富，而美團點評入股的龍珠資本更著重在新消費和新品牌領域進行布局。兩者從內(nèi)部和外部、B端和C端，以及投資階段上都有互補。滴滴戰(zhàn)投則不出意外地圍繞汽車交通領域作重點投資，其次在企業(yè)服務和金融領域做補充性布局。另外，滴滴的戰(zhàn)投部門也是其全球化戰(zhàn)略的前端抓手，正在通過戰(zhàn)略投資和并購的方式在全球范圍內(nèi)與各地打車平臺建立合作關系，擴大滴滴的全球版圖。
（來源：36氪 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
