(網經社訊)行業(yè)近況
我們于12 月1 日在北京受邀參加了2019
第一財經金融科技峰會。正如我們在報告《區(qū)塊鏈與數字貨幣：科技如何重塑金融基礎設施》中指出的，區(qū)塊鏈有望對金融行業(yè)產生重要影響，區(qū)塊鏈和數字貨幣成為本次峰會的重要議題。在“區(qū)塊鏈與數字貨幣”主題對話環(huán)節(jié)中，我們與中國銀行首席科學家郭為民、萬向區(qū)塊鏈首席經濟學家鄒傳偉等嘉賓就比特幣的得與失、Libra
的得與失、央行數字貨幣可能的推出路徑等話題進行了交流探討。
評論
比特幣的得與失：比特幣是發(fā)展歷史最長、知名度最高的加密貨幣，成功引入了區(qū)塊鏈技術，并且比特幣的總量有限，目前其在加密貨幣市場中扮演著“數字黃金”的角色。但是，我們認為比特幣在作為支付手段方面是失敗的。比特幣的設計初衷是成為一種可以自由流通的點對點電子現(xiàn)金，但因其價格波動劇烈、交易吞吐量低、能耗高等問題，難以真正成為通行貨幣。據我們估算，礦機的半導體的消耗量最高峰時達到全球總消耗量的7%。
Libra 的得與失：鄒傳偉指出，Libra
的最成功之處在于讓金融行業(yè)認識到，將基于區(qū)塊鏈等技術的賬戶松耦合設計，用于金融基礎設施，是可行的且值得嘗試的；而Libra
最大的失敗之處在于，其一籃子貨幣的設計，需要接受多方監(jiān)管、對接多種基礎設施，尤其是貨幣籃子的再平衡問題將是非常大的挑戰(zhàn)。此外我們注意到，目前Facebook
98%的營收來自于廣告業(yè)務；相比擁有支付系統(tǒng)的騰訊而言，增值服務、金融科技和企業(yè)服務、網絡廣告業(yè)務分別占其營業(yè)收入的52%、27%、19%。我們認為，Libra
是Facebook 拓寬業(yè)務板塊、尋找新的增長點的舉措之一，向外界積極宣示了公司的創(chuàng)新能力，這一點上Libra 也是成功的。
央行數字貨幣可能的推出路徑：我們認為，央行數字貨幣（CBDC）是中央銀行為無現(xiàn)金社會發(fā)展提供的新型解決方案，有助于提升貨幣政策操作的準確性，助推人民幣國際化。但需注意的是，CBDC
的推出是一項復雜的大型系統(tǒng)性工程，我們認為從謹慎的角度考慮，“先批發(fā)再零售，先國內再海外”的模式可能是一種較為穩(wěn)健的推出路徑。批發(fā)型CBDC
僅用于銀行間結算系統(tǒng)，主要面向機構；零售型CBDC 則會替代部分M0，面向民眾和一般企業(yè)。我們認為，CBDC
推出后對政府用戶有望最快產生作用，并逐步影響到企業(yè)用戶；相對而言，由于支付寶、微信支付等現(xiàn)有支付工具效率已經很高，CBDC
如何為個人用戶提供更多附加價值有待繼續(xù)探討。
風險
央行數字貨幣落地不及預期；監(jiān)管風險。（來源：中國國際金融股份有限公司 文/黃樂平 楊俊杰 編選：網經社）
