(網(wǎng)經(jīng)社訊)東興證券11月29日發(fā)布對(duì)中國(guó)有贊的研報(bào)，摘要如下：
中國(guó)有贊發(fā)布2019年三季報(bào)，本季度中國(guó)有贊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.25億港元，其中商家服務(wù)收入2.67億港幣，同比增長(zhǎng)102%。
一、直播電商迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)
2019年前三季度，有贊服務(wù)商家的GMV總計(jì)為380億元，同比增長(zhǎng)70%；其中第三季度GMV為160億元，同比增長(zhǎng)83%，顯示出加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)快手電商仍是本季度GMV加速的重要?jiǎng)恿χ弧?/p>
2019年，直播電商引來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。除了快手、抖音之外，騰訊、陌陌、小紅書等都已入局或者宣布要開展直播電商業(yè)務(wù)。
有贊是直播電商淘金熱背后的“賣水者”。公司產(chǎn)品能力強(qiáng)、技術(shù)過(guò)硬，在直播電商方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)，有望接入更多的流量平臺(tái)，充分受益于整個(gè)直播電商的發(fā)展
二、公司致力于更好服務(wù)商家
對(duì)于SaaS公司，產(chǎn)品和服務(wù)是最重要的。有贊在本季度宣布推出有贊服務(wù)市場(chǎng)，并致力于開發(fā)者生態(tài)的構(gòu)建，以便更好服務(wù)商家。
三、收入高速增長(zhǎng)體現(xiàn)出公司的綜合能力
有贊SaaS收入的高速增長(zhǎng)，正是其公司競(jìng)爭(zhēng)力的綜合體現(xiàn)。2019年前三季度，公司軟件系統(tǒng)服務(wù)收入為5.7億港元，同比增長(zhǎng)109%，SaaS服務(wù)收入4.56億港元，同比增長(zhǎng)108%。
公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年收入分別為13.39、22.35和37.60億港元，同比增速為96%、67%和68%。
在確定市銷率時(shí)，收入增速是最重要的衡量指標(biāo)。當(dāng)前中國(guó)有贊收入增速超過(guò)100%。我們按照2020年15倍市銷率，給予公司18個(gè)月估值335億港幣，折合目標(biāo)價(jià)為1.1港元。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：直播電商發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；線下零售發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；（來(lái)源: 同花順金融研究中心 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
