(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資要點(diǎn)：公司2019Q1-3 營(yíng)收突破810 億元，同比增長(zhǎng)12%2019 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入810.83 億元，較上年同期增長(zhǎng)12.44%（其中，公司資訊數(shù)據(jù)服務(wù)收入3.16 億元，同比增長(zhǎng)31.16%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.43 億元，同比增長(zhǎng)48.20%，扣非凈利潤(rùn)1.35 億元，同比增長(zhǎng)38.47%。Q3 單季凈利5041萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.04%，保持較快增長(zhǎng)。表現(xiàn)符合預(yù)期(我們預(yù)計(jì)2019Q3 歸母凈利4500-6000 萬(wàn)元)，主要是公司鋼鐵電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快和合并隆眾石化所致。
鋼鐵電商板塊寄售量增速加快
2019 年前三季度，鋼銀電商寄售量2500 萬(wàn)噸，同比上漲25.93%；Q3 寄售量1074萬(wàn)噸1074 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47%，單日寄售交易量峰值達(dá)30.40 萬(wàn)噸（10 月份日均年化超過(guò)5000 萬(wàn)噸），再創(chuàng)新高。2019 全年有望突破3500 萬(wàn)噸（市占率7%左右），與我們年初預(yù)計(jì)基本一致(全年3400 萬(wàn)噸)。主要是由于公司加大了對(duì)鋼銀電商的支持力度，攜手華瑞銀行擴(kuò)大電商交易。
盈利預(yù)測(cè)及估值
公司逐步完善大宗商品九大行業(yè)布局，通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈生態(tài)的重構(gòu)，打造以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的新型大宗電商服務(wù)商。綜合來(lái)看，考慮到公司的快速發(fā)展，維持增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2019-2021 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.2 億元、4.0 億元和5.8 億元；P/E 分別為47.8 倍/26.9 倍/18.4 倍，繼續(xù)推薦。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)速度緩慢，大宗商品需求大幅萎縮等。
