(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：亞馬遜10月25日發(fā)布新一季財報，2019Q3實現(xiàn)營業(yè)收入700億美元，同比增長24%，凈利潤為21.34億美元，同比減少26%。同時公布四季度業(yè)績指引，預計2019Q4實現(xiàn)凈銷售收入800-865億美元，同比增長11%-20%，營業(yè)利潤預計實現(xiàn)12-29億美元，2018Q4為38億美元。
持續(xù)推進Prime一日達，營收提速增長。 北美地區(qū)2019Q3營收達426億美元，同比增長24%，增速環(huán)比回升，主要受到Prime一日達服務優(yōu)化的影響，訂單量和銷售額均錄得強勁增長。三季度國際地區(qū)營收為183億美元，同比增長21%，印度燈節(jié)排期提前和日本增值稅影響拉動國際市場收入增長。云計算本季度收入為90億美元，同比增長25%，增速大幅放緩，主要是競爭壓力下對產品和服務降價的影響。 業(yè)務拆分來看，Q3線上自營收入/第三方商家服務收入達350/132億美元，同比增長5%/27%；會員服務收入達50億美元，同比增長35%，去年會員費提價的影響開始規(guī)模釋放；本季度其他收入達36億美元，同比增長44%，其中廣告收入同比增長超過45%，仍將持續(xù)關注廣告相關性的提升，推進視頻廣告資源的拓展。本季度實體門店銷售收入為42億元，同比減少1%。 本季度經(jīng)營費用率為36.4%，同比增加1.4%；其中，營銷費用率同比提高1%，主要是銷售人員增長的影響。2019Q3營業(yè)利潤達31.6億美元，營業(yè)利潤率為4.5%；低于華爾街預期，主要是一日達成本投入加大的影響。三季度云計算業(yè)務營業(yè)利潤22.6億美元，是公司主要的利潤貢獻來源；北美市場/國際市場/云計算TTM營業(yè)利潤率為4.6%/-2.4%/27.0%，同比均有所下滑。四季度亞馬遜Q3將繼續(xù)加大Prime一日達和AWS等基礎設施投入，預計一日達相關成本約15億美元，公司將犧牲短期盈利，換取用戶體驗和長期增長。 （1）電商業(yè)務增長持續(xù)放緩，市場份額和營收增速下滑；（2）云計算業(yè)務創(chuàng)新能力不足，在激烈市場競爭下優(yōu)勢減弱，估值下滑；（3）Prime會員增長不達預期，規(guī)模效應難以凸顯，物流費率大幅上升。 （來源：中泰證券研究所 文/彭毅 龍凌波 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
