(網(wǎng)經社訊)投資建議：小商品城深耕市場經營業(yè)務多年,模式成熟,經營穩(wěn)定。
同時公司響應國家政策,積極開展義烏對外貿易。順應潮流推進新零售,上線電商平臺義烏購,研發(fā)數(shù)據(jù)采集平臺,積極拓展線上銷售渠道的同時優(yōu)化經營,新業(yè)務有望帶來增長新動力。預計 2019-2021年公司 EPS 分別為 0.19/0.20/0.20元。結合可比公司估值,考慮到公司新業(yè)務逐步發(fā)展,給予 2019年 22倍 PE,對應目標價 4.18元,首次覆蓋給予“謹慎增持”評級。
歷經 30余載,市場經營絕對龍頭。義烏小商品城創(chuàng)建于 1982年,義烏國資委絕對控股,先后建成多個商品市場,逐漸成為專業(yè)市場行業(yè)龍頭。公司現(xiàn)擁有營業(yè)面積 470余萬平方米,商位 7萬個。
市場經營業(yè)務經營穩(wěn)定,盈利能力持續(xù)改善。公司市場經營業(yè)務收入穩(wěn)定,盈利能力強,近年房地產銷售收入帶動整體收入快速增加。
2018年開工減速,但是土儲較為優(yōu)質,未來或將帶來一定收入。與同業(yè)相比,市場經營業(yè)務毛利率相近,費用率逐年降低。
乘時代東風擴大出口,順應潮流投身新零售。浙江義烏為我國商品出口重要基地,近年國貿綜合改革不斷加強,公司外貿業(yè)務或將迎來進一步突破。另一方面,公司順應互聯(lián)網(wǎng)+的時代潮流,建設義烏購電商平臺,積極拓展線上渠道。進一步加大研發(fā)投入,建設集線上線下營銷、大數(shù)據(jù)定位用戶畫像、互聯(lián)網(wǎng)金融于一體的完整生態(tài)閉環(huán)風險提示:房地產政策變動、居民消費增長不及預期等。（來源：國泰君安證券 文/訾猛 編選：網(wǎng)經社）
