(網(wǎng)經(jīng)社訊)資本市場半年考:普遍實現(xiàn)虧損(6家僅1家盈利),營銷費用高增長:我們對于目前資本市場已上市的6家在線教育企業(yè)進行比較分析。
尚德機構以11.17億元營收位列首位,跟誰學以437.87%營收增速成長最快;在線教育公司普遍虧損,僅有跟誰學實現(xiàn)盈利;新東方在線轉盈為虧(2019財年下半年虧損8868.5萬元)、流利說半年虧損達1.55億元。
在線教育公司銷售費用率趨于40%-50%區(qū)間,尚德機構、流利說、51talk逐步回落,新東方在線、跟誰學和正保遠程逐步上升。
營銷逐步生效,六大在線教育公司中除尚德機構外,用戶數(shù)量均實現(xiàn)不同程度的人數(shù)增長。
跟誰學趕超新東方在線,未來二者是k12領域重要競爭對手:對比分析新東方在線(2019財年下半年)和跟誰學2019H1財報,其中:
財報對比:新東方在線最新的2019財年顯示轉盈為虧,主要系發(fā)力k12的原因;跟誰學在線直播大班課規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)助力業(yè)績轉虧,2019H1跟誰學實現(xiàn)營收6.23億元(+437.9%),實現(xiàn)凈利潤為5027萬元,而去年同期為凈虧損401萬元。
業(yè)務不一致:現(xiàn)階段新東方主打大學教育、跟誰學聚焦k12(雙師大班課),目前新東方在線發(fā)力k12,推出東方優(yōu)播、雙師大班課,未來k12領域是重要競爭對手;
整體比較:跟誰學處于快速擴張階段、成長能力突出,目前規(guī)模體量上已超過新東方在線。費用端看跟誰學規(guī)模效應突出,二者銷售費用率相差無幾。其中主要差別在于新東方在線加大k12業(yè)務端的投入,毛利率下降明顯、銷售費用率大幅增加。
在線教育新變化:總用戶量突破4.8億,呈見頂態(tài)勢。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù),在線教育用戶規(guī)模保持高速增長,月活躍用戶超過4.8億人,用戶對在線教育接受度不斷提高。低線城市教育需求旺盛,在線教育下沉市場紅利仍在。行業(yè)競爭加劇,教育學習APP行業(yè)集中度進一步提高,行業(yè)參與者在微信生態(tài)中尋找增長,教育學習類小程序個數(shù)同比增長69%。k12領域用戶規(guī)模最大,月活躍用戶達到2.19億人。學科課外輔導季節(jié)性特征強,蘊藏近4000億市場:移動化、網(wǎng)絡化生活習慣+教育需求上升+技術更新迭代,驅動在線快速發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文,中國在線K12課外輔導市場的滲透率預計將從2018年的9.5%增加至2023年的45.0%;預計2023年將進一步增加至3672億元(534億美元),復合年增長率為64.8%。
風險提示:政策風險,行業(yè)增速不達預期（來源：安信證券 文/諸海濱 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
