(網(wǎng)經(jīng)社訊)2019H1歸母凈利同比增54%,供應(yīng)鏈金融顯著支撐盈利增長。公司2019上半年營業(yè)收入499億元,同比增長12%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元,同比增長53.7%,盈利水平創(chuàng)歷史同期新高;其中2019Q2歸母凈利潤0.61億元,同比增長51.5%。2019H1公司毛利同比增長1.04億元,而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)毛利同比增長0.71億元,貢獻(xiàn)了公司毛利增幅的68%。
資訊業(yè)務(wù)凈利同比增長31%,會員培訓(xùn)板塊增長顯著。2019上半年公司資訊業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利潤0.47億元,占48%;電商平臺業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利潤0.51億元,占52%。2019年上半年公司資訊業(yè)務(wù)凈利同比增長30.6%,在資訊業(yè)務(wù)的四大板塊中,會員培訓(xùn)板塊的營收和毛利增速最高。
上海鋼銀電商平臺凈利同比增長99%,供應(yīng)鏈營收持續(xù)提升。2019上半年上海鋼銀實現(xiàn)平臺結(jié)算量1426.16萬噸,同比增長13.6%;凈利潤1.20億元,同比增長99%;平臺噸鋼凈利潤8.41元,同比增長75.14%;其中,平臺供應(yīng)鏈金融服務(wù)的營收為153.77億元,同比增長24.03%,占電商平臺總營收的30.93%,是平臺噸鋼盈利水平提升的重要原因之一。電商平臺平均訂單金額為25.77萬元(含稅),以小微訂單為主。
預(yù)告2019Q3凈利潤同比增長3.8%~57.17%。公司預(yù)計2019年1~9月實現(xiàn)歸母凈利潤1.31~1.50億元,同比增長35%~55%;其中2019Q3單季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.38~0.57億元,同比增長3.8%~57.17%。
看好中長期投資機(jī)會,維持“增持”評級。公司2019H1營業(yè)收入、凈利潤、平臺交易量等數(shù)據(jù)均同比顯著增長。從長期來看,隨著鋼鐵行業(yè)重歸供過于求,鋼鐵電商在產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)將增強(qiáng),公司作為行業(yè)龍頭有望受益,我們維持公司“增持”評級。鑒于公司Q3業(yè)績預(yù)告低于我們此前預(yù)測,我們調(diào)低盈利預(yù)測,預(yù)計公司2019-2021年EPS分別為1.26元/股、1.93元/股、2.67元/股。
風(fēng)險提示:鋼鐵電商行業(yè)市場競爭風(fēng)險;公司經(jīng)營不善的風(fēng)險,例如收購不當(dāng);電商平臺交易以及供應(yīng)鏈金融潛在的信用風(fēng)險等。（來源：光大證券 文/王凱 王招華 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
