(網(wǎng)經(jīng)社訊)龍頭地位穩(wěn)固,增長(zhǎng)動(dòng)能不斷:公司是富士康科技集團(tuán)旗下定位工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的子公司,也是全球通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和云服務(wù)設(shè)備智能制造龍頭,在客戶資源、制造運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈能力、研發(fā)和技術(shù)等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),未來數(shù)年將維持穩(wěn)定增長(zhǎng):
1)5G孕育公司成長(zhǎng)新動(dòng)能。公司有1,200多名人員從事5G及云、網(wǎng)相關(guān)研發(fā),取得通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域多項(xiàng)技術(shù)的突破,其中已完成5G小基站、UE、MIMO天線等5G關(guān)鍵技術(shù),有利于在5G核心層與網(wǎng)絡(luò)層的布建與數(shù)據(jù)傳輸領(lǐng)域搶占先機(jī)。公司客戶包括諾基亞、愛立信、華為、夏普、NEC等,在7月份已開始5G產(chǎn)品出貨。
2)云服務(wù)設(shè)備制造龍頭,持續(xù)受益云市場(chǎng)增長(zhǎng)。公司在客戶多元化、全球業(yè)務(wù)布局方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),市占率高達(dá)5成,2018年客戶群體由網(wǎng)絡(luò)通訊領(lǐng)域擴(kuò)展到了電信運(yùn)營(yíng)商。8K新技術(shù)等拉動(dòng)IaaS市場(chǎng)17-21年CAGR為28%,帶來設(shè)備的新一輪需求。
3)精密工具和工業(yè)機(jī)器人定位高端,持續(xù)受益智能制造。公司是精密工具行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,發(fā)展多年已積累關(guān)鍵核心技術(shù),具備電子行業(yè)全類型工具的研發(fā)制造能力,也可提供整體解決方案。未來公司將由傳統(tǒng)工具發(fā)展到智能工具,對(duì)外賦能。公司機(jī)器人產(chǎn)品主要用于執(zhí)行重復(fù)度較高或危險(xiǎn)度較高工作,除自用外也對(duì)外銷售。
構(gòu)建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新生態(tài):公司領(lǐng)先布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),霧小腦、燈塔工廠、FiiCloud云平臺(tái)已成功應(yīng)用在賦能熄燈工廠,業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)FMCS等多領(lǐng)域。部分子公司已通過FiiCloud云實(shí)現(xiàn)設(shè)備稼動(dòng)率、刀具開發(fā)周期、能耗等方面的提升,無憂生產(chǎn)線在一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47億元。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)未來有望改善公司的盈利水平等財(cái)務(wù)指標(biāo)。公司也入選世界經(jīng)濟(jì)論壇16家燈塔工廠。未來公司將逐步對(duì)外賦能,持續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)制造向先進(jìn)制造升級(jí)。
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
我們預(yù)測(cè)公司2019-21年每股收益分別為0.94、1.04、1.18元,根據(jù)可比公司給予公司19年18倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為16.92元,首次給予買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
公司智能制造業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、通信設(shè)備毛利率變化的影響、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期。（來源：東方證券 文/蒯劍 馬天翼 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
