(網(wǎng)經(jīng)社訊)在線教育存在四大痛點(diǎn),平臺型機(jī)構(gòu)難以盈利。在線教育因其互聯(lián)網(wǎng)屬性,存在以下四大痛點(diǎn):獲客成本高、師資及內(nèi)容缺乏且教學(xué)效果低、用戶付費(fèi)意愿及轉(zhuǎn)化率低、盈利模式仍待驗(yàn)證。從提供的教育產(chǎn)品及企業(yè)基因來看,在線教育機(jī)構(gòu)可以分為三大類,即工具型、平臺型、內(nèi)容型。1)工具型機(jī)構(gòu)以工具類產(chǎn)品起家,通過其已經(jīng)積累的高流量的工具成為導(dǎo)流入口,逐漸向上下延伸服務(wù)場景,推出定制化服務(wù)或者是在線輔導(dǎo)類課程產(chǎn)品;2)平臺型機(jī)構(gòu)獲客成本高,在未成為壟斷性平臺之前,難以實(shí)現(xiàn)盈利;3)內(nèi)容型機(jī)構(gòu)本質(zhì)是以輸出內(nèi)容進(jìn)行變現(xiàn),主要以錄播或直播的形式。
技術(shù)加持有望兼顧用戶的教學(xué)效果與機(jī)構(gòu)的盈利訴求。從
K12線下教育的主流班型演變軌跡來看,大班課最先成為主流,隨后一對一服務(wù)順勢出現(xiàn),目前小班課逐漸成為主流。從“大班課”到“一對一”
,背后是用戶教育消費(fèi)升級的體現(xiàn);從“一對一”到“小班課”
,背后是教育機(jī)構(gòu)的盈利訴求。借鑒線下思維,線上教育班型也大致遵循“大班——一對一——小班”這一演變邏輯。三種班型模式若要高效的從線下遷移到線上,大班課需要解決網(wǎng)絡(luò)帶寬的技術(shù)問題,一對一需要解決師資供應(yīng)的人力問題,而小班課需要解決線上組班與授課的教研問題?？萍?帶寬、VR
等)加持將作用于內(nèi)容、產(chǎn)品、流量、服務(wù)、變現(xiàn)等教育產(chǎn)業(yè)的諸多方面,帶來邊際效應(yīng),有望兼顧用戶的教學(xué)效果與機(jī)構(gòu)的盈利訴求,小班課或許不是在線教育的最終模式。
看好內(nèi)容驅(qū)動型機(jī)構(gòu)、在線雙師直播大班課的發(fā)展。1)用戶對優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容付費(fèi)意愿強(qiáng),商業(yè)變現(xiàn)鏈條較短。非一線城市的教育資源仍稀缺,在線教育機(jī)構(gòu)以線上方式向低線城市普及教育內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)效益更高;擁有優(yōu)質(zhì)教育資源的新東方、好未來、中公教育等依托線下教研資源與資本實(shí)力布局在線教育,線下內(nèi)容的數(shù)字化將擴(kuò)大教育產(chǎn)品的覆蓋面,為其來增量貢獻(xiàn)。2)一對一模式規(guī)模不經(jīng)濟(jì),班課未來仍是主流。在線雙師直播大班課是之前的大班直播模式的改良,一定程度上彌補(bǔ)了大班課服務(wù)精細(xì)度方面的短板。未來技術(shù)將帶來新一輪產(chǎn)業(yè)升級,優(yōu)化教學(xué)、服務(wù)等場景,提高企業(yè)規(guī)?；芰?賦予行業(yè)更大成長空間。
投資建議: 在線教育作為教育與科技融合的形式之一,發(fā)展勢頭強(qiáng)勁,我們看好內(nèi)容驅(qū)動型機(jī)構(gòu)、在線雙師直播大班課的發(fā)展。建議關(guān)注
K12領(lǐng)域頭部在線教育機(jī)構(gòu)的新東方在線、好未來(學(xué)而思網(wǎng)校),聚焦在線雙師大班課模式教學(xué)的跟誰學(xué),以及具備線上化拓展能力的立思辰(旗下在線教育平臺諸葛學(xué)堂擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,且語文培訓(xùn)更適合線上化)。
風(fēng)險(xiǎn)提示: 在線教育監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)競爭加劇致使獲客成本大幅增長、技術(shù)迭代低于預(yù)期。（來源：安信證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
