(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:德殷投資、實(shí)際控制人與阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司于近日簽署《購股權(quán)協(xié)議》,《購股權(quán)協(xié)議》賦予投資人或其指定第三方(上市公司競爭對手除外)自2019年12月28日起三年內(nèi)(“行權(quán)期”)向德殷投資發(fā)出通知要求購買:1)上海德殷德潤實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司51%的股權(quán);以及(2)上海恭之潤實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司100%的股權(quán)或恭之潤屆時(shí)持有的16.1%的上市公司股份(在符合適用中國法律的前提下,視情況而定)的權(quán)利(“購股權(quán)”)。
點(diǎn)評:
阿里巴巴擬增購上市公司31.349%股權(quán)。2019年7月31日,德殷投資、實(shí)際控制人與阿里巴巴簽署《購股權(quán)協(xié)議》,協(xié)議約定:德殷投資擬授予阿里巴巴或其指定第三方購買德殷德潤51%的股權(quán),以及恭之潤100%的股權(quán)或恭之潤屆時(shí)持有上市公司16.1%的股份;在阿里巴巴或其指定第三方行使全部購股權(quán)的情況下,購股權(quán)的總行權(quán)價(jià)格為人民幣9,981,736,357元,每股行權(quán)價(jià)格20.8元。自2019年12月28日起三年內(nèi)收購,全部行權(quán)之后,阿里巴巴將持有上市公司46%的股權(quán)。
快遞行業(yè)競爭加劇,信息化、智能化正重塑行業(yè)業(yè)務(wù)形態(tài)。2019年上半年,全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成277.6億件,同比增長25.7%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3396.7億元,同比增長23.7%,行業(yè)處于快速發(fā)展。隨著二線快遞企業(yè)清退,快遞行業(yè)競爭日趨激烈,信息化、自動化、智能化改革正在重塑快遞行業(yè)的業(yè)務(wù)形態(tài)和組織模式。
阿里增購公司股權(quán)賦能申通快遞提升主營能力。電商高速發(fā)展是快遞行業(yè)主要驅(qū)動力,快遞是提升電商服務(wù)體驗(yàn)的重要環(huán)節(jié)。阿里巴巴作為國內(nèi)電商行業(yè)的龍頭企業(yè),與公司產(chǎn)業(yè)契合度高、協(xié)同效應(yīng)強(qiáng),在物流科技、快遞末端、新零售物流等領(lǐng)域進(jìn)一步探索。阿里巴巴增購公司股權(quán)有利于幫助上市公司盡快完成主營業(yè)務(wù)的迭代升級,有利于上市公司的長期盈利能力提升合作。
投資策略:我們預(yù)測公司2019-2021年凈利潤23.46億元、28.99億元、35.09億元,同比增長14.5%、23.6%、21%,持續(xù)看好公司精細(xì)化管理,疊加阿里增購股權(quán),維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:股權(quán)增購不確定風(fēng)險(xiǎn)、電商增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、人力成本大幅上升風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國盛證券 文/張俊；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
